Серебро готово к росту инвестиционного спроса на фоне приближающегося очередного года дефицита на рынке

16 апреля 2026 г.

Американская отраслевая организация The Silver Institute ожидает, что общий спрос в этом году умеренно снизится на 2% в годовом исчислении до 1,11 млрд унций, учитывая устойчиво высокие цены, влияющие на спрос на ювелирные изделия и столовое серебро.

Вместе с тем часть потерь будет компенсирована более устойчивым спросом на монеты и слитки, который, как ожидается, вырастет на 18% в годовом исчислении.

По данным The Silver Institute, серебро готовится к шестому году дефицита на рынке, поскольку мировая добыча серебра, как ожидается, останется на прежнем уровне в 2026 году.

«Общее давление, связанное с содержанием руды и операционными факторами в ключевых добывающих регионах, должно нивелировать умеренный рост на ограниченном числе активов. При стабильной добыче в этом году мы ожидаем, что структурный дефицит рынка увеличится до 46,3 млн унций», — заявляет организация.

Хотя война в Иране, несомненно, осложнила краткосрочные перспективы серебра, общий макроэкономический и геополитический фон остаётся благоприятным для цен на серебро.

Это предполагает, что ситуация будет относительно локализована, а недавнее давление на цены драгоценных металлов из-за роста ожиданий по ставкам в США окажется временным.

Кроме того, повышенная неопределённость в сфере экономической политики, риски суверенного долга и опасения относительно будущей роли доллара США остаются актуальными.

Комментируя динамику серебра в 2025 году, The Silver Institute отмечает, что сокращение запасов, масштабное перемещение металла в хранилища Чикагской товарной биржи, рост вложений в биржевые продукты и всплеск спроса на слитки и монеты привели к беспрецедентному кризису ликвидности в октябре 2025 года.

Это создало взрывные условия для арендных ставок и цен. На этом фоне цены на серебро продемонстрировали выдающуюся динамику в прошлом году, последовательно обновляя исторические максимумы, а затем продолжив рост в начале 2026 года.

Кроме того, мировой спрос на серебро превышал предложение пятый год подряд в 2025 году. Хотя дефицит сократился по сравнению с 2024 годом, он продолжал оказывать дополнительное давление на мировые наземные запасы серебра.

СПРОС НА СЕРЕБРО

Общий спрос на серебро снизился на 2% в прошлом году до 1,13 млрд унций, поскольку рост спроса на монеты и слитки на 14% почти компенсировал потери в других ключевых сегментах.

После четырёх лет устойчивого роста спрос на серебро снизился на 3% до 657 млн унций в 2025 году.

Спрос на припои для пайки умеренно вырос на 1% благодаря устойчивому росту в и аэрокосмическом секторах. Напротив, прочий спрос снизился на 7%, главным образом из-за замедления на рынке оксида этилена.

В региональном разрезе основная часть потерь в 2025 году пришлась на Восточную и Южную Азию, тогда как спрос в Европе и Северной Америке оставался в целом стабильным.

Мировое ювелирных изделий из серебра сократилось на 8% в прошлом году, при этом наибольшее снижение — на 20% — было зафиксировано в Индии, где рекордно высокие цены в рупиях и повышенная волатильность подорвали покупательную способность.

Спрос на столовое серебро снизился на 21% до четырёхлетнего минимума в прошлом году. Как и в случае с ювелирными изделиями, потери были сосредоточены в Индии, где значительно возросшие цены сдерживали необязательные расходы.

После двух лет подряд снижения спрос на монеты и слитки вырос на 14% в 2025 году.

Значительный рост был отмечен в большинстве регионов, за исключением США. Лидером стала Индия с приростом на 33%, а Европа продемонстрировала первый рост за три года. На Ближнем Востоке и в Китае зафиксирован многократный рост, обусловленный повышением интереса инвесторов на фоне роста цен и низкой базы предыдущих лет.

Напротив, в США третий год подряд наблюдалось снижение, поскольку избрание президента Дональда  Трампа ослабило спрос на защитные активы. Фиксация прибыли в период ценового ралли, особенно в первые девять месяцев года, также оказала давление на спрос в США.

ПРЕДЛОЖЕНИЕ

Мировая добыча серебра выросла на 3% до 846 млн унций в 2025 году благодаря увеличению попутного производства на  предприятиях в Перу и выходу на проектную мощность рудника «Прогноз» компании Polymetal JSC в России.

Кроме того, незначительный рост был отмечен в Китае и Марокко, хотя он был частично нивелирован снижением добычи на ключевых в Мексике и сокращением производства в Индонезии.

С региональной точки зрения, добыча в Северной Америке снизилась на 3% до минимального за 10 лет уровня в прошлом году. Однако предложение из Центральной и Южной Америки выросло на 5%, тогда как в Азии оно сократилось на 1%.

Свинцово-цинковые рудники оставались крупнейшим источником серебра, однако их доля в мировом предложении незначительно снизилась в годовом исчислении в 2025 году. В то же время производство на и   выросло на 5% и 6% соответственно.

Объём вторичного серебра увеличился на 2% в 2025 году, достигнув 12-летнего максимума в 197 млн унций.

По данным Silver Institute, ювелирные изделия и столовое серебро стали ключевыми сегментами со значительными объёмами продаж, хотя узкие места на заводах ограничивали объёмы. В сфере переработки объёмы лома от производства оксида этилена выросли, тогда как объёмы электронного лома сократились.

Источник: Mining Weekly,