Отсутствие чётких ориентиров по геополитической ситуации и повторяющиеся колебания макроэкономических настроений вновь оказывают давление на фьючерсы [Полуденный комментарий SMM по олову]

Апрель 2026: полуденный комментарий по олову

Сегодня утром наиболее активно торгуемый на SHFE фьючерсный контракт на олово sn2605 после открытия резко снизился и закрылся на уровне 362 510 юаней за тонну, потеряв 2,59%. Трёхмесячный контракт на олово на LME в последний раз котировался по $45 945 за тонну, снизившись на 3,17%.

В настоящее время ключевая рыночная логика по-прежнему определяется развитием ситуации на Ближнем Востоке за пределами Китая. Последние сигналы о дальнейшем развитии ситуации остаются неясными, а рыночные настроения продолжают неоднократно колебаться. Прогресс в дипломатических переговорах ограничен, при этом в заявлениях США и Ирана сохраняются расхождения, что усиливает опасения рынка относительно возможного затягивания конфликта. На фоне ожиданий ограничений судоходства через Ормузский пролив и ущерба энергетической инфраструктуре фьючерсы на нефть Brent удерживаются на высоких уровнях. С другой стороны, высокие цены на энергоносители продолжают подталкивать вверх инфляционные ожидания и усиливают привлекательность доллара США как защитного актива. Последний индекс доллара США (DXY) остаётся сильным вблизи отметки 99,8. Сочетание сильного доллара и высоких цен на нефть напрямую оказывает давление на валюты чистых импортёров энергоносителей, таких как еврозона и Япония, а также создаёт этапное давление на рисковые активы, включая сырьевые товары и базовые металлы, удерживая весь фьючерсный рынок под давлением.

На фоне всё ещё неясных макроориентиров сегодняшнее снижение фьючерсных цен привело к незначительному улучшению спотовых сделок. Некоторые предприятия нижнего передела умеренно активизировали закупки на просадке, главным образом для пополнения запасов под жёсткие краткосрочные производственные потребности. Кроме того, с учётом текущих низких видимых запасов на рынке олова общее предложение в свободном обращении не считается избыточным, и поставщики сохраняют устойчивые настроения по котировкам. Низкие запасы и умеренное продолжение закупок обеспечили спотовым премиям определённую устойчивость на фоне снижения фьючерсов.

В целом рынок сейчас находится в противостоянии между макроуровневым «давлением неопределённости» и фундаментальной «поддержкой со стороны низких запасов и покупок на снижении». В краткосрочной перспективе фьючерсы, как ожидается, по-прежнему будут ограничены влиянием геополитических новостей с Ближнего Востока и колебаниями индекса доллара США. В дальнейшем следует продолжать следить за направлением цен на нефть, фактическим прогрессом дипломатических переговоров за пределами Китая, а также устойчивостью пополнения запасов под жёсткий спрос на спотовом рынке после отката цен.