Центр цен на цинк сместился вниз в марте; как он поведёт себя в апреле? [Анализ SMM]

Новости SMM, 31 марта:

По состоянию на 31 марта наиболее активно торгуемый контракт на цинк на Шанхайской фьючерсной бирже закрылся на уровне 23 480 юаней за тонну, за месяц прибавив 1 230 юаней за тонну, при снижении на 4,98%. В марте цены на цинк резко упали: в начале месяца они ненадолго поднялись до 24 955 юаней за тонну, а в середине месяца опустились до 22 350 юаней за тонну, при этом общий ценовой центр заметно сместился вниз. Как будут двигаться цены на цинк в апреле после мартовского обвала?

Макроэкономика. В марте геополитические конфликты за рубежом продолжили обостряться, судоходство через Ормузский пролив было нарушено, а ФРС США сохранила процентные ставки без изменений, сопроводив решение жёсткими комментариями. Рынок отыгрывал стагфляцию и ужесточение ликвидности, что оказывало давление на цветные металлы. Однако к концу месяца геополитическая напряжённость показала признаки возможного ослабления, а крайне пессимистичные настроения рынка несколько улучшились, поэтому ожидается повышение ценового центра цинка.

Сторона предложения. По данным SMM, в марте перерабатывающие сборы на цинковый концентрат в Китае оставались низкими. В настоящее время прибыль плавильных заводов без учёта серной кислоты и побочной продукции всё ещё находилась на уровне убытка около 2 000 юаней за тонну, однако цены на серную кислоту и малые металлы оставались высокими на фоне сохраняющейся геополитической напряжённости, что обеспечивало плавильным предприятиям относительно хорошую прибыль и высокую производственную активность в марте. В апреле часть заводов проведёт плановое техобслуживание, и выпуск рафинированного цинка, как ожидается, снизится по сравнению с предыдущим месяцем, однако общий объём социальных запасов в Китае остаётся высоким, а предложение цинковых слитков по-прежнему избыточно.

Сторона спроса. С марта китайские предприятия downstream-сегмента цинковой отрасли постепенно возобновляли работу, однако из-за частых экологических ограничений в северном Китае общий темп восстановления оказался ниже ожиданий. Тем не менее со второй половины месяца конечные потребители постепенно возвращались к работе, а в секторах оцинковки, литья под давлением, оксида цинка и других направлениях начали постепенно проявляться признаки заказов высокого сезона, при этом во второй половине месяца социальные запасы перешли к сокращению. В апреле начнётся новый раунд тендеров на стальные башни, заказы, связанные с электроэнергетикой, остаются устойчивыми, а экспортные заказы по-прежнему демонстрируют стойкость. Из-за более позднего празднования китайского Нового года спрос был несколько отложен, и в целом ожидания по потреблению в апреле остаются относительно позитивными.

С учётом перспектив апреля, по мере дальнейшего проявления высокого сезона и постепенного улучшения спроса ожидается продолжение сокращения социальных запасов цинковых слитков в Китае. Кроме того, на фоне частых перебоев с поставками руды за пределами Китая фундаментальные факторы будут сильнее поддерживать цены на цинк. Однако макроэкономические риски остаются значительными, и следует внимательно следить за зарубежными геополитическими рисками и другими макроориентирами.