После Праздника фонарей коэффициент загрузки мощностей по производству медной катанки из катодной меди первым начал устойчиво восстанавливаться, что способствовало постепенному оживлению потребления в downstream-сегменте и с середины марта официально перевело социальные запасы в фазу сокращения. Однако на фоне недавнего отскока и роста цен на медь настроения downstream-покупателей стали более осторожными, темпы сокращения запасов несколько замедлились, а рост загрузки мощностей у производителей медной катанки из катодной меди также соответственно сузился.
Коэффициент загрузки вырос первым, и точка разворота по запасам появилась, как и ожидалось
После китайского Нового года цены на медь поэтапно скорректировались вниз, что эффективно повысило готовность downstream-сегмента к пополнению запасов. По данным SMM, коэффициент загрузки предприятий по производству медной катанки из катодной меди отреагировал первым, демонстрируя недельный рост на протяжении нескольких недель подряд. По последним данным, коэффициент загрузки таких предприятий дополнительно вырос до 83,17 %, что отражает продолжающееся высвобождение конечного спроса.
На фоне продолжающегося роста загрузки downstream-закупки постепенно увеличивались в объёме, а заказы по жёсткому спросу размещались стабильно. В результате 12 марта запасы меди в основных регионах страны завершили продолжительный этап накопления, что официально обозначило точку разворота по запасам. После этого масштабы сокращения запасов увеличивались от недели к неделе, и по состоянию на 26 марта запасы снижались уже три недели подряд. По мере быстрого переваривания запасов прирост совокупных запасов по сравнению с аналогичным периодом прошлого года также постепенно сузился от послепраздничного пика до 92,9 тыс. т.
По регионам этот раунд сокращения запасов носил широкий характер. В Гуандуне потребление восстановилось наиболее заметно, а в сочетании с локальным ужесточением предложения темпы снижения запасов были сравнительно высокими, благодаря чему именно там раньше всего сформировался устойчивый тренд на сокращение запасов; в Шанхае на фоне восстановления downstream-потребления объёмы вывоза со складов продолжали превышать поступления, и при нормальных поставках импортного и внутреннего металла запасы стабильно снижались; Цзянсу также выиграл от восстановления потребления, совместно способствуя быстрому сокращению общего объёма запасов.
Отскок цен на медь сдержал готовность покупать на росте, импульс сокращения запасов заметно ослаб
К концу марта рыночные настроения изменились. По мере роста цен на медь downstream-предприятия стали действовать осторожнее, а ранее более активные закупки замедлились. По состоянию на 30 марта запасы меди в основных регионах страны сократились на 13,81 % неделя к неделе. Хотя тренд на сокращение запасов сохранился, недельное снижение сузилось по сравнению с 14,54 % неделей ранее.
Региональная динамика также разошлась. В Шанхае поставки импортного и внутреннего металла оставались нормальными, downstream-потребление продолжало восстанавливаться, и запасы стабильно сокращались; в Гуандуне потребление оставалось очень сильным, а в сочетании с ограниченным предложением снижение запасов всё ещё было значительным; однако в Цзянсу из-за нового роста цен на медь downstream-закупки стали более выжидательными, темпы сокращения запасов заметно замедлились, что отражает начавшее проявляться сдерживающее влияние восстановления цен на спрос.
Тем временем восходящий импульс коэффициента загрузки по производству медной катанки из катодной меди несколько ослаб. SMM ожидала, что на этой неделе коэффициент загрузки в сегменте медной катанки из катодной меди вырастет до 83,76 %, то есть лишь на 0,59 п. п. неделя к неделе, в отличие от серии резких повышений в предыдущие недели. Это указывает на недостаточную готовность downstream-покупателей следовать за ростом цен: всё больше участников переходят к закупкам точно в срок и занимают выжидательную позицию в отношении дальнейшей динамики цен на медь.
Прогноз по рынку: в краткосрочной перспективе сокращение запасов продолжится, но его импульс будет постепенно ослабевать
В целом со стороны предложения импортный металл продолжал поступать, тогда как поставки внутреннего металла были относительно ограниченными из-за ремонтов и других факторов, и общая картина дефицитного предложения сохранялась; со стороны спроса ситуация сильнее зависела от колебаний цен на медь, при этом downstream-участники занимали выжидательную позицию в отношении дальнейшего ценового тренда, из-за чего в краткосрочной перспективе трудно ожидать повторения прежней интенсивности концентрированного пополнения запасов.
Ожидается, что социальные запасы в краткосрочной перспективе продолжат сокращаться, однако, поскольку цены на медь остаются на относительно высоком уровне, downstream-закупки становятся более рациональными, и импульс сокращения запасов, вероятно, ещё больше ослабнет. Что касается дальнейшего направления рынка, по-прежнему необходимо следить за динамикой цен на медь и фактическим исполнением заказов конечных потребителей.
