Ужесточение предложения в сочетании с макроэкономическими попутными факторами удерживает цены на алюминий на стабильно высоком уровне [Сводка утреннего совещания SMM по алюминию]

3.31 Сводка утреннего совещания SMM

Фьючерсы: На ночной сессии 30 марта контракт SHFE на алюминий 2605 открылся на уровне 24 585 юаней/т, в ходе торгов достиг максимума 24 765 юаней/т и минимума 24 585 юаней/т, а затем закрылся на отметке 24 745 юаней/т, что на 20 юаней/т, или 0,08%, выше предыдущего закрытия. Технический анализ показал, что краткосрочные скользящие средние (SMA5: 24 454,23, SMA10: 24 217,29) развернулись вверх, при этом цена уверенно удерживалась выше 5-дневной и 10-дневной скользящих средних, что указывает на продолжение краткосрочного восходящего тренда. Спред между среднесрочными скользящими средними (SMA20: 24 215,08, SMA40: 24 300,70, SMA60: 24 275,03) и краткосрочными скользящими средними сузился, что свидетельствует об ослаблении медвежьего импульса. На 4-часовом графике MACD красная гистограмма продолжила расширяться (DIFF=-73,09, DEA=-173,94, STICK=201,69). После формирования золотого креста между DIFF и DEA разрыв увеличился, что указывает на дальнейшее ослабление медвежьего импульса и продолжающееся усиление бычьего импульса. Что касается открытого интереса, на ночной сессии он составил около 265 000 лотов, увеличившись на 1 561 лот по сравнению с предыдущей сессией. 30 марта алюминий на LME открылся на уровне 3 400,0 долл./т, в ходе торгов достиг максимума 3 492,0 долл./т и минимума 3 375,0 долл./т, а затем закрылся на отметке 3 445,0 долл./т, что на 4,89% выше предыдущего дня. Что касается открытого интереса, на ночной сессии он составил около 688 000 лотов, снизившись на 730 лотов по сравнению с предыдущей сессией.

Макроэкономика: Председатель ФРС Пауэлл заявил, что денежно-кредитная политика США в настоящее время находится на надлежащем уровне, и что ФРС продолжит занимать выжидательную позицию, прежде чем оценивать долгосрочное влияние конфликта на Ближнем Востоке на экономику и инфляцию. Он также отметил, что пока «слишком рано говорить», а геополитические риски делают перспективы крайне неопределёнными. Кришна Гуха из Evercore заявил, что сдержанный тон Пауэлла в сочетании с запоздалым вниманием рынка к рискам для роста из-за повышения цен на нефть приводит к изменению оценки процентных ставок. Вероятность одного или нескольких снижений ставки значительно выше вероятности её повышения. (Позитивно ★)

Фундаментальные факторы: 29 марта алюминиевый завод EGA в ОАЭ подвергся удару иранских ракет и беспилотников, в результате чего объекты получили серьёзные повреждения. Была начата оценка ущерба, и ожидались масштабные сокращения производства, затрагивающие совокупные мощности около 1,55 млн т. Вместе с сокращениями производства, начатыми ранее в этом месяце компаниями Alba и Qatalum, общий масштаб сокращений на трёх алюминиевых заводах составил около 2,43 млн т. Сводный PMI китайской алюминиевой переработки от SMM за март составил 65,6%, уверенно восстановившись выше отметки 50. В целом деловая активность в отрасли заметно улучшилась: PMI во всех подсекторах резко вырос, что указывает на быстрое восстановление после праздников и сильный импульс со стороны высокого сезона. Что касается запасов, запасы алюминия на LME в понедельник составили 418 700 т, снизившись на 2 200 т по сравнению с предыдущим днём, или на 0,52%; за последнюю неделю запасы алюминия на LME сократились в общей сложности на 9 000 т, или на 2,10%; за последний месяц запасы алюминия на LME уменьшились суммарно на 46 900 т, или на 10,07%.

Рынок первичного алюминия: На ранних торгах апрельский контракт SHFE на алюминий 2604 вырос, а его ценовой центр резко сместился вверх по сравнению с предыдущим днём. Под влиянием роста цен на алюминий вчера заметно усилились настроения на отгрузку. Бычьи настроения были сильными, при этом рыночные премии существенно не расширились. Вчера основные цены сделок находились в диапазоне от дисконта 10 юаней за тонну до паритета относительно апрельского контракта SHFE 04 на алюминий. Вчера индекс настроений на отгрузку на рынке Восточного Китая составил 3,18, увеличившись на 0,26 м/м; индекс закупочных настроений составил 3,11, снизившись на 0,11 м/м. Война вызвала резкие колебания фундаментальных факторов алюминиевого рынка, что привело к стремительному росту фьючерсных цен на алюминий, и трейдеры в Центральном Китае сохраняли бычий настрой. Однако в первый день роста цен перерабатывающие предприятия нижнего передела сохраняли сильные выжидательные настроения, и рыночная торговля ещё не стала полностью активной. Закупки по крупным скидкам осуществляли только трейдеры, цены сделок на протяжении всего дня оставались на низком уровне и продолжали снижаться, а разница в ценах между крупными и мелкими трейдерами была значительной. В итоге рыночные котировки колебались от паритета с ценой Центрального Китая до дисконта 40 юаней относительно цены Центрального Китая, при этом основной диапазон сделок был сосредоточен на уровне дисконта 10–30 юаней относительно цены Центрального Китая. Вчера индекс настроений на отгрузку на рынке Центрального Китая составил 2,72, увеличившись на 0,07 м/м; индекс закупочных настроений составил 2,39, снизившись на 0,01 м/м.

Вторичное алюминиевое сырьё: Война между США и Ираном нарушила фундаментальные факторы алюминиевого рынка, а настроения капитала подтолкнули спотовый первичный алюминий к росту на 720 юаней за тонну по сравнению с предыдущим торговым днём; рынок алюминиевого лома в целом активно последовал вверх. На фоне текущих резких колебаний цен на алюминий площадки по сбору алюминиевого лома стали заметно охотнее придерживать товар, что подчёркивает устойчивость цен на алюминиевый лом. С другой стороны, под влиянием ужесточения регуляторного контроля в рамках политики «обратного выставления счетов» резко выросли издержки на налоговое соответствие в сегменте переработки алюминиевого лома. В некоторых регионах, где операционные процедуры ещё не были полностью отлажены, предложение фактически соответствующего требованиям, оформленного и доступного товара оставалось стабильно ограниченным, а эластичность предложения была существенно ослаблена из-за регуляторных трений. Ожидается, что на этой неделе рынок алюминиевого лома сохранит консолидацию на высоких уровнях, при этом основной диапазон цен на измельчённый напряжённый алюминиевый лом в пересчёте на содержание алюминия составит 19 800–20 500 юаней за тонну (без НДС). Ограничения политики на стороне предложения в краткосрочной перспективе вряд ли ослабнут, а дефицит соответствующего требованиям товара в сочетании с удержанием поставок со стороны площадок продолжит поддерживать цены. Со стороны спроса восстановление в высокий сезон оказалось слабее ожиданий, участники downstream-сегмента на фоне высоких цен сохраняли сильные выжидательные настроения, не имели достаточной мотивации для масштабного пополнения запасов, и закупки по мере необходимости оставались основной стратегией. Первичный алюминий по-прежнему подвержен колебаниям под влиянием геополитических и макроэкономических факторов, а общее противостояние между продавцами и покупателями продолжается, что требует осторожности в отношении риска резких ценовых колебаний.

Вторичный алюминиевый сплав: На рынке фьючерсов наиболее торгуемый вчера контракт 2605 на алюминиевый сплав открылся на уровне 22 925 юаней за тонну, после чего быстро пошёл вниз, достигнув внутридневного минимума 22 825 юаней за тонну. Затем котировки стабилизировались и отскочили, постепенно перейдя к росту, а внутридневной максимум достиг 23 025 юаней за тонну. По состоянию на закрытие утренней сессии контракт закрылся на уровне 22 935 юаней за тонну, снизившись на 5 юаней за тонну относительно предыдущего закрытия, или на 0,02%. На спотовом рынке вчера цены на ADC12 немного выросли вслед за восстановлением цен на алюминий. Некоторые предприятия повысили котировки на 100–200 юаней за тонну из-за роста издержек, тогда как другие, с учётом прежних темпов корректировки цен или слабого спроса, предпочли временно сохранить цены стабильными и занять выжидательную позицию. С точки зрения сделок, закупки downstream-сектора по-прежнему в основном определялись текущими производственными потребностями, явного улучшения рыночных настроений не наблюдалось, а импульс со стороны спроса оставался недостаточным. Ожидается, что в краткосрочной перспективе цены на ADC12 продолжат колебаться в ограниченном диапазоне. В дальнейшем следует внимательно следить за влиянием развития ситуации на Ближнем Востоке на цены на алюминий и темпы восстановления downstream-потребления.

Сводка по рынку алюминия:В настоящее время глобальные макроэкономические и геополитические риски на рынке алюминия продолжают нарастать, а повышенные премии за риск закрепились на высоком уровне, став ключевой переменной, определяющей рыночные настроения. С фундаментальной точки зрения, со стороны предложения на рынке появилась информация, что алюминиевый завод в Бахрейне на Ближнем Востоке дополнительно сократит производство, что затронет мощности объёмом 320 тыс. тонн, тогда как плавильный завод EGA Taweelah в ОАЭ 28 марта подвергся атаке и получил серьёзные повреждения, что сделало глобальное сокращение предложения ещё более выраженным. Со стороны спроса загрузка downstream-предприятий продолжила восстанавливаться, при этом недельная доля жидкого алюминия оставалась относительно стабильной. С наступлением апреля, по мере углубления высокого сезона, доля жидкого алюминия, как ожидается, продолжит расти. Что касается запасов, на прошлой неделе ценовой центр алюминия скорректировался вниз по сравнению с предыдущим периодом, однако выжидательные настроения на рынке оставались сильными. Downstream-покупатели в основном осуществляли закупки по мере необходимости на снижении цен, и социальные запасы алюминиевых слитков так и не перешли в стадию сокращения. С конца марта до начала апреля следует следить за тем, смогут ли запасы алюминиевых слитков уверенно войти в цикл сокращения на фоне высоких цен на алюминий. В целом геополитическая ситуация на Ближнем Востоке остаётся ключевым фактором, влияющим на мировой рынок алюминия. Ожидается, что серия сокращений производства и инцидентов с повреждением алюминиевых предприятий на Ближнем Востоке обеспечит сильный восходящий импульс ценам на алюминий как в Китае, так и за его пределами. В сочетании с поддержкой со стороны ожиданий постепенного высвобождения спроса в высокий сезон в Китае, цены на алюминий, как ожидается, в краткосрочной перспективе сохранятся в режиме коррекции на высоком уровне

[Предоставленная информация носит исключительно справочный характер. Эта статья не является прямой рекомендацией для принятия инвестиционных исследовательских решений. Клиентам следует принимать решения осмотрительно и не использовать её в качестве замены собственного независимого суждения. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]