26 марта 2026 года
пережило одну из самых резких коррекций за последние годы всего за несколько недель. С максимума в 97,30 доллара США 2 марта цена упала до 61,21 доллара США к 23 марта, потеряв около 37%. Для рынка это стало внезапным разрывом с прежним импульсом. Совпало сразу несколько факторов: геополитическая неопределённость, резко выросшие цены на энергоносители, вновь укрепившийся доллар США и позиция Федеральной резервной системы США, которую рынок воспринял как значительно более жёсткую. В результате настроения по серебру за короткое время сменились с оптимизма в отношении роста на осторожность.
Текущая дискуссия теперь сосредоточена на том, было ли это падение лишь глубокой коррекцией в рамках более широкого восходящего тренда или началом более длительного периода слабости. По мнению наблюдателей, краткосрочная картина явно ухудшилась, однако фундаментальные факторы для серебра не изменились. Именно поэтому внимание всё чаще смещается ко второй половине 2026 года.
Серебро оказалось под давлением доллара, нефти и ФРС
Согласно сообщениям СМИ, распродажа серебра в первую очередь объясняется сочетанием макроэкономических встречных факторов. Война на Ближнем Востоке и связанный с ней новостной фон усилили волатильность рынка. Одновременно резко выросли цены на энергоносители, вновь разогрев инфляционные опасения. Параллельно индекс доллара США снова поднялся к отметке 100 пунктов, тогда как ожидания относительно следующих шагов ФРС существенно изменились.
В этом контексте особенно важной стала переоценка после публикации так называемого dot plot американского центробанка. Практически исчезли заложенные в рынок надежды на два снижения ставки в сентябре и декабре. Вместо этого ожидания сместились в сторону более жёсткой денежно-кредитной политики, включая 20%-ную вероятность повышения ставки на 25 базисных пунктов. Одновременно доходность 10-летних казначейских облигаций США выросла до 4,44%. Для серебра такая среда традиционно неблагоприятна, поскольку более высокая доходность и более сильный доллар снижают краткосрочную привлекательность драгоценных металлов.
Дополнительное давление исходило и от самой рыночной среды. К таким факторам относятся девять последовательных дней оттока средств из золотых ETF и сдержанный спрос со стороны центральных банков. Хотя эти моменты напрямую сильнее влияют на золото, в целом они ухудшают общую картину для драгоценных металлов — а значит, и для серебра тоже.
Согласно рыночной версии, структурный спрос на серебро остаётся устойчивым
Несмотря на это давление, первоначальный анализ не считает, что фундаментальная история серебра была подорвана. Хотя мировая промышленная активность временно ослабла, а напряжённость вокруг Ормузского пролива снизила склонность к риску во многих классах активов, активные дипломатические каналы и первые признаки того, что энергетические рынки уже закладывают в цены сценарий деэскалации, указывают на то, что ослабление конфликта может стать следующим катализатором восстановления.
Приводится историческая закономерность: после окончания серебро выросло более чем на 20% в течение шести месяцев на фоне восстановления производства, инвестиций в инфраструктуру и промышленной активности в регионе Персидского залива. Применительно к 2026 году это означает, что решающей фазой для серебра может быть не сам конфликт, а период после него — когда циклическое давление ослабеет, а промышленный спрос снова выйдет на первый план.
Именно здесь вступает в силу долгосрочный инвестиционный тезис. В исходном тексте структурный спрос на серебро со стороны солнечной энергетики, электромобилей и более широкого энергетического перехода по-прежнему считается устойчивым. Эти сектора потребляют серебро такими темпами, за которыми добыча едва поспевает. Временно жёсткая риторика ФРС или шок цен на нефть изначально не меняют эти долгосрочные драйверы спроса.
Позиционирование и дефицит делают серебро интересным во второй половине года
Ещё одним основанием для позитивного взгляда на серебро является текущее рыночное позиционирование. В тексте отмечается, что крупные спекулятивные участники рынка агрессивно сократили свои чистые длинные позиции, а в некоторых случаях даже перешли к чистым коротким. Такое «очищенное» позиционирование часто считается благоприятной почвой для сильных встречных движений, поскольку даже умеренное улучшение внешней среды может спровоцировать мощное ралли на закрытии коротких позиций.
Кроме того, существует более широкий сырьевой тезис. Серебро может находиться в начале новой фазы сырьевого суперцикла, особенно с учётом того, что металл вступает в пятый подряд год структурного дефицита. Если спрос и предложение в течение длительного времени не смогут прийти к равновесию, эта логика предполагает рост вероятности более резких движений рынка.
Серебро остаётся зажатым между макроэкономическим шумом и долгосрочным дефицитом
В результате складывается двоякая картина по серебру. В краткосрочной перспективе доминируют неопределённость, давление со стороны ставок, геополитические заголовки и волатильная среда риска. Эти факторы сильно давят на рынок с начала марта. В то же время многие эксперты не считают эту слабость признаком фундаментально сломанного рынка, а скорее следствием макроэкономического «шума».
Решающим для второй половины 2026 года будет то, ослабнет ли циклическое давление и станут ли вновь более заметными структурные факторы. Для серебра это прежде всего промышленный спрос со стороны технологий будущего, сохраняющийся дефицит предложения и рыночное позиционирование, которое после резкой очистки оставляет пространство для встречных движений. Недавний спад явно ухудшил краткосрочную ситуацию, но не ставит под сомнение долгосрочный инвестиционный тезис по серебру; скорее, он, вероятно, «лишь» отодвигает во времени следующий возможный этап роста.
Отказ от ответственности
I. Информационная функция и отказ от ответственности: GOLDINVEST Consulting GmbH предоставляет редакциям, агентствам и компаниям возможность публиковать комментарии, аналитические материалы и новости на . Этот контент служит исключительно для общего информирования и не заменяет индивидуальную профессиональную инвестиционную консультацию. Он не является финансовым анализом или предложением о продаже, а также не представляет собой призыв к покупке или продаже ценных бумаг. Решения, принимаемые на основе опубликованной информации, вы принимаете исключительно на свой риск. Между GOLDINVEST Consulting GmbH и читателями или пользователями не возникает никаких договорных отношений, поскольку наша информация относится исключительно к компании, а не к личным инвестиционным решениям.
II. Раскрытие рисков: Приобретение ценных бумаг связано с высокими рисками, которые могут привести к полной потере вложенного капитала. Несмотря на тщательное исследование, GOLDINVEST Consulting GmbH и её авторы не несут ответственности за финансовые убытки и не дают гарантий в отношении актуальности, точности, уместности и полноты опубликованной информации. Пожалуйста, также ознакомьтесь с нашими дополнительными условиями использования.
III. Конфликт интересов: В соответствии с §34b WpHG и §48f абз. 5 BörseG (Австрия) мы указываем, что GOLDINVEST Consulting GmbH, а также её партнёры, клиенты или сотрудники владеют акциями вышеупомянутых компаний. Кроме того, между этими компаниями и GOLDINVEST Consulting GmbH существует договор на консультационные или иные услуги, и не исключено, что GOLDINVEST Consulting GmbH может в любое время покупать или продавать акции этих компаний. Эти обстоятельства могут приводить к конфликту интересов, поскольку вышеупомянутые компании вознаграждают GOLDINVEST Consulting GmbH за её публикации.
Источник:
