Восстановление макроэкономических настроений поддержало сектор цветных металлов, цены на олово краткосрочно отскочили, но поддержка остаётся недостаточной [Краткий комментарий SMM по фьючерсам на олово]

25 марта 2026 года, на фоне изменения макроэкономических настроений, цены на олово открылись с повышением в начале утренней сессии, однако поддержка снизу оставалась ограниченной, а общая динамика сохраняла вялый характер. Наиболее торгуемый контракт на олово на SHFE закрылся сегодня на уровне 352 430 юаней/т, прибавив 1,91%; трёхмесячное олово на LME котировалось на уровне $44 675/т, рост составил 2,02%.

Ключевая рыночная логика по-прежнему вращалась вокруг развития геополитической ситуации на Ближнем Востоке. Недавно США предложили Ирану план прекращения огня, содержащий множество условий, и активно продвигали переговоры, что вызвало рыночные ожидания деэскалации геополитической напряжённости на Ближнем Востоке. Под влиянием этого цены на нефть скорректировались вниз на краткосрочной основе, а спрос на защитные активы и хеджирование инфляции переместился в сектор цветных и драгоценных металлов, обеспечив широкий рост цветных металлов. Хотя позиции США и Ирана по-прежнему расходились, а США сталкивались с относительно высокой внутренней инфляцией и давлением общественного мнения, ожидания ослабления напряжённости резко улучшили рыночные настроения в краткосрочной перспективе.

На спотовом рынке после сегодняшнего отскока цен на олово торговая активность оставалась посредственной. Предприятия-потребители в основном сосредоточились на переработке имеющихся запасов, лишь единичные небольшие заказы по жёсткому спросу поступали во второй половине дня. В сегменте припоев, под влиянием роста цен на ключевые компоненты, такие как чипы памяти в потребительской электронике, некоторые крупные конечные потребители скорректировали цены соответственно. При этом рынок ожидает некоторого сокращения объёма рынка потребительской электроники в 2026 году, часть мощностей ускоренно перемещается в Юго-Восточную Азию и Индию, что оказывает понижательное давление на общий объём производства и отгрузок. В секторе оловянных химикатов основной потребитель — ПВХ — испытывал ограничения по сырью и давление на себестоимость из-за колебаний цен на нефть, коэффициенты загрузки предприятий были заметно ограничены. Рынок белой жести в целом демонстрировал слабую, но стабильную динамику. На фоне ограниченного внутреннего спроса на китайском рынке, а также антидемпинговой политики ряда стран, препятствующей экспорту, предприятия испытывали давление с обеих сторон.

В целом текущая поддержка дна цен на олово оставалась относительно недостаточной, и дальнейшая динамика требует пристального наблюдения за фактическим развитием ситуации на Ближнем Востоке. В краткосрочной перспективе ослабление геополитической напряжённости и антиинфляционные ожидания могут продолжать оказывать определённую поддержку ценам; однако в случае разворота ситуации или её дальнейшего ухудшения ценовой центр вновь окажется под давлением. Ожидается, что в ближайшее время цены на олово продолжат двигаться в боковом тренде; в дальнейшем необходимо следить за изменениями макроэкономических настроений и фактическими темпами закупок со стороны нижестоящих звеньев.