На прошлой неделе (13–19 марта) уровень загрузки крупных китайских предприятий по производству медной катанки из катодной меди составил 81,51%, увеличившись по сравнению с предыдущим месяцем четвёртую неделю подряд после китайского Нового года, при этом настроения в отрасли продолжили восстанавливаться.
Сильный рост загрузки в этом раунде был в основном обусловлен двумя факторами. Во-первых, относительно низкая загрузка предприятий по производству катанки из вторичной меди в сочетании с тем, что разница в ценах между катодной медью и медным ломом оставалась на сравнительно низком уровне, заметно ослабила эффект замещения между катодной медью и ломом, оставив больше рыночного пространства для катодной медной катанки. Во-вторых, улучшение заказов со стороны downstream-сегментов — проводно-кабельной продукции и эмалированного провода — ускорило сокращение запасов готовой продукции у предприятий. На фоне выхода цен на медь выше уровней низовой поддержки закупочная активность downstream-потребителей продолжила расти, а новые заказы у производителей катодной медной катанки начали поступать концентрированно. Большинство предприятий сообщили, что темпы производства уже не успевают за темпами отгрузок, а некоторые уже начали заранее ограничивать темпы приёма заказов, чтобы обеспечить исполнение контрактов.
С точки зрения downstream-отраслей, предприятия по производству проводов и кабелей, а также эмалированного провода также выиграли от отката цен на медь: их уровень загрузки стабильно восстанавливался, что дополнительно поддержало спрос на медную катанку.
Что касается запасов, хотя откат цен на медь повысил готовность предприятий к пополнению складов, из-за ограниченных возможностей наращивания выпуска компании не стали чрезмерно закупать сырьё на снижении и в основном поддерживали лишь обычные производственные запасы. В то же время из-за продолжающегося активного вывоза продукции downstream-клиентами производственные мощности предприятий не могли полностью соответствовать спросу по заказам, что ускорило сокращение запасов готовой продукции.
Предприятия повышают плату за переработку и увеличивают размер гарантийного обеспечения для контроля рисков
После резкого отката цен на медь готовность downstream-клиентов к закупкам заметно выросла, а концентрация заказов существенно усилилась. Чтобы разумно контролировать темпы приёма заказов, некоторые предприятия в срочном порядке повысили плату за переработку. Одновременно, на фоне возросшей неопределённости в темпах выборки товара из-за концентрированного размещения downstream-заказов, а также продолжающегося снижения цен на медь, предприятия стали больше опасаться риска неисполнения ранее заключённых по высоким ценам заказов, и некоторые компании одновременно повысили долю гарантийного обеспечения для усиления контроля рисков.
Заглядывая вперёд, на фоне текущего роста цен на медь настроения в сфере закупок downstream-сегмента заметно ослабли. Для обеспечения стабильных поставок предприятия по производству медной катанки из катодной меди, как ожидается, сохранят сравнительно высокую загрузку мощностей. Хотя жёсткий спрос постепенно высвобождается в полном объёме, в условиях низких запасов готовой продукции предприятия всё же будут поддерживать высокие уровни загрузки для пополнения запасов. Соответственно, SMM ожидает, что в марте уровень загрузки предприятий Китая по производству медной катанки из катодной меди будет колебаться на высоких уровнях.
![[ Анализ SMM ] Наглядное руководство по полугодовым отчетам 19 медеплавильных заводов за 2026 год](https://imgqn.smm.cn/usercenter/gCNEi20251217171715.jpeg)
