Олово на SHFE прекратило падение и отскочило вверх с ростом на 2,94% на фоне противоборства макроэкономического давления и поддержки снизу [Краткий комментарий SMM по олову на SHFE]

24 марта 2026 года, после устойчивого снижения в предыдущий период, фьючерсы на олово на SHFE и LME стабилизировались и перешли к боковому движению в дневную сессию. Наиболее торгуемый контракт на олово на SHFE закрылся на уровне 347 970 юаней/т, повысившись на 2,94%; трёхмесячное олово на LME временно котировалось на уровне 43 950 долл./т, снизившись на 1,24%.

На макроуровне ФРС США на мартовском заседании FOMC сохранила базовую процентную ставку без изменений, повысила инфляционные ожидания, а точечный график указал на ещё одно снижение ставки в текущем году. Однако осторожная позиция Пауэлла усилила ястребиные рыночные ожидания. Доходность казначейских облигаций США и доллар продолжили рост, а жёсткие условия долларовой ликвидности продолжали подавлять глобальный аппетит к риску, оказывая давление на номинированные в долларах цветные металлы.

Что касается Китая, экономические данные за январь–февраль 2026 года продемонстрировали уверенный старт: рост промышленной добавленной стоимости укрепился до 6,3% г/г с 5,2% в декабре прошлого года, рост общего объёма розничных продаж восстановился до 2,8% г/г с 0,9%, а рост инвестиций в основные фонды вышел в положительную зону — 1,8% г/г против -15,1%, при этом темпы снижения инвестиций в инфраструктуру, обрабатывающую промышленность и недвижимость сократились. В ходе «Двух сессий» политический курс подал позитивные сигналы, определив ключевую задачу «приложить усилия для стабилизации рынка недвижимости» и содействуя высококачественному развитию отрасли посредством адресных и прагматичных мер. Также было подчёркнуто, что «интеллектуальное производство является важным проявлением эпохи ИИ». Производственный сектор Китая составляет почти треть мирового объёма, а интеллектуальное производство служит как ключевым путём модернизации промышленности, так и важным рычагом повышения международной конкурентоспособности. Китайский рынок поощряет развитие для укрепления основы внутреннего спроса, однако в условиях текущих макроэкономических встречных ветров фьючерсы оставались под давлением и в состоянии стагнации.

На спотовом рынке торговая активность сегодня была относительно низкой. После стабилизации фьючерсов у потребителей вновь возобладали выжидательные настроения, а готовность к закупкам была слабой. Что касается запасов, варранты на олово на SHFE продолжали сокращаться. Хотя текущий уровень запасов оставался относительно высоким, при сохранении нынешних темпов их сокращения продолжающееся снижение запасов обеспечит определённую поддержку ценовому дну.

В краткосрочной перспективе ожидается боковое движение фьючерсов. На фоне макроэкономических встречных ветров центр цен на олово может немного снизиться, однако коррекционные отскоки после продолжительного падения будут поддерживать ценовой центр. В дальнейшем следует сосредоточить внимание на изменениях макроэкономических настроений, темпах закупок в нижнем сегменте и динамике сокращения запасов.