3.23 Утренний комментарий SMM по литейному алюминиевому сплаву
Фьючерсы: по итогам ночной сессии наиболее активно торгуемый контракт 2605 на алюминиевый сплав закрылся на уровне 22 595 юаней за тонну, снизившись на 120 юаней за тонну по сравнению с предыдущим расчётным уровнем, или на 0,53%. Объём торгов составил 3 147 лотов (-363), активность торгов сократилась, рыночная активность ослабла. Открытый интерес составил 4 758 лотов (-23), что указывает на небольшое снижение и появление признаков выхода капитала. Все три линии оставались в слабом диапазоне 20–50, и рынок в целом всё ещё находился в фазе восстановления после перепроданности, однако эффективного «золотого креста» не сформировалось (свеча не пробила линию D вверх). Хотя нисходящий импульс несколько ослаб, потенциал отскока по-прежнему оставался недостаточным. Значение J было немного ниже линий K и D, что указывает на сохраняющееся краткосрочное нисходящее давление и требует осторожности в отношении повторного снижения. VR находился в низком диапазоне 40–80, относящемся к зоне перепроданности, что отражает постепенное исчерпание медвежьего импульса и указывает на возможность этапного отскока, однако всё ещё требуется подтверждение объёмами торгов.
Обновления отрасли: (1) Алюминиевый лом: согласно последним данным таможни, импорт алюминиевого лома в Китай в январе–феврале 2026 года составил около 329 тыс. тонн, что на 1,8% больше в годовом выражении, из которых 193 тыс. тонн было импортировано в январе и 136 тыс. тонн — в феврале. По странам происхождения импорт алюминиевого лома в Китай в январе–феврале в основном поступал из Таиланда, Великобритании, Японии, США и других стран и регионов, при этом на Таиланд пришлось около 20,3% общего объёма импорта. (2) Сплав: согласно таможенным данным, импорт необработанного алюминиевого сплава в январе 2026 года составил 90,3 тыс. тонн, снизившись на 9,4% в годовом выражении и на 3,1% в месячном. Импорт необработанного алюминиевого сплава в феврале 2026 года составил 65,8 тыс. тонн, снизившись на 28,2% в годовом выражении и на 27,1% в месячном. Совокупный импорт за январь–февраль 2026 года составил 156,1 тыс. тонн, что на 18,5% ниже уровня прошлого года.
Ежедневный спред между спотом и фьючерсами: согласно данным SMM, 20 марта теоретическая премия спотовой цены SMM на ADC12 к цене закрытия в 10:15 по наиболее активно торгуемому контракту на литейный алюминиевый сплав (AD2604) составила 1 650 юаней за тонну.
Ежедневные данные по варрантам: данные SHFE показали, что на 20 марта общий объём зарегистрированных варрантов по литейному алюминиевому сплаву составил 47 732 тонны, что на 1 109 тонн меньше, чем в предыдущий торговый день. Из них общий зарегистрированный объём в Шанхае составил 3 692 т, снизившись на 363 т по сравнению с предыдущим торговым днём; в Гуандуне — 17 920 т, снижение на 392 т; в Цзянсу — 5 475 т, снижение на 568 т; в Чжэцзяне — 15 234 т, снижение на 1 145 т; в Чунцине — 3 934 т, снижение на 119 т; в Сычуани — 1 477 т, без изменений.
Алюминиевый лом: в прошлую пятницу спотовая цена первичного алюминия снизилась на 420 юаней за тонну по сравнению с предыдущим торговым днём, и рынок алюминиевого лома в целом также пошёл вниз. Со стороны предложения ожидалось, что такие регуляторные меры, как обратное выставление счетов, в краткосрочной перспективе на этой неделе вряд ли будут существенно смягчены, из-за чего затраты на соблюдение требований в цепочке переработки алюминиевого лома остаются высокими и продолжают сдерживать эффективность обращения сырья. Со стороны спроса ожидания сохранения слабой динамики цен на алюминий должны были несколько ослабить закупочные настроения трейдеров и downstream-предприятий по переработке лома. Кроме того, пик сезона «золотой март и серебряный апрель» не оправдал ожиданий: темпы поступления заказов от конечных потребителей заметно отставали от сезонной нормы. Большинство downstream-предприятий по переработке лома в основном закупали по мере необходимости, без импульса к масштабному пополнению запасов. В краткосрочной перспективе по-прежнему необходимо внимательно следить за влиянием геополитических конфликтов на колебания цен первичного алюминия, фактическим восстановлением заказов конечных потребителей и реальным ходом реализации политики со стороны предложения, сохраняя осторожность в отношении риска резких колебаний цен на высоких уровнях.
Металлический кремний: на прошлой неделе фьючерсные цены на металлический кремний резко колебались, сначала снизившись, а затем немного восстановившись. Центр спотовых сделок оказался слабее, чем неделей ранее, однако размещение части закупочных заказов downstream-сектора поддержало объёмы торгов. Цена на кислородный кремний #553 в Восточном Китае по оценке SMM составляла 9 000–9 200 юаней за тонну, а на кремний #441 — 9 300–9 500 юаней за тонну. Производители кремния демонстрировали сильное стремление удерживать цены, а противостояние между продавцами и покупателями было сосредоточено на изменениях уровня загрузки мощностей на стороне предложения.
Зарубежные рынки: текущие зарубежные котировки ADC12 находятся в диапазоне 3 300–3 400 долларов за тонну, тогда как немедленные убытки при импорте сохраняются на уровне около 2 000 юаней, из-за чего теоретическое окно для импорта остаётся закрытым.
Резюме: На спотовом рынке котировки в прошлую пятницу в целом снизились, цена SMM на ADC12 упала на 300 юаней за тонну, до 25 000 юаней за тонну. На фоне отката цен и пополнения запасов перед выходными рыночные настроения по сравнению с предыдущим периодом несколько восстановились, а готовность downstream-потребителей покупать на снижении выросла, что улучшило сделки у части компаний. Однако в целом спрос по-прежнему в основном поддерживался жёсткой потребностью, конечные пользователи оставались чувствительными к колебаниям цен и сохраняли осторожный темп пополнения запасов. В краткосрочной перспективе ожидается, что цены на ADC12 останутся вялыми. В ближайшее время структура слабого спроса вряд ли изменится, готовность downstream-сектора принимать высокие цены остаётся ограниченной, а слабая динамика первичного алюминия дополнительно давит на рыночные настроения, из-за чего ценам трудно расти; при этом благодаря поддержке со стороны издержек пространство для снижения также ограничено. Далее следует продолжать следить за динамикой первичного алюминия и темпами высвобождения downstream-спроса.
[Заявление об источнике данных: за исключением общедоступной информации, все остальные данные получены SMM на основе публичной информации, рыночных коммуникаций и внутренних модельных баз данных SMM, предназначены только для справки и не являются рекомендацией для принятия решений.]
