Геополитические риски на Ближнем Востоке усиливают ожидания повышения ставок, ночные торги медью на LME и SHFE завершились снижением [Сводка утреннего совещания SMM по рынку меди]

Понедельник, 23 марта 2026 г.
Фьючерсы: в прошлую пятницу вечером медь на LME открылась на уровне 12 124 долл./т. В начале сессии котировки меди колебались в диапазоне и поднялись до 12 158 долл./т, после чего центр диапазона постепенно сместился вниз. Ближе к закрытию цены опустились до 11 833 долл./т и в итоге завершили торги на уровне 11 834,5 долл./т, снизившись на 3,09%. Объём торгов составил 27 700 лотов, открытый интерес — 293 000 лотов, что на 4 631 лот больше, чем в предыдущий торговый день; в целом движение в основном отражало наращивание коротких позиций. В прошлую пятницу вечером наиболее активно торгуемый контракт SHFE на медь 2605 открылся на уровне 94 510 юаней/т и сразу после открытия достиг максимума 94 700 юаней/т. Затем цены на медь постепенно снижались, у закрытия коснулись минимума 92 820 юаней/т и в итоге завершили торги на уровне 93 540 юаней/т, снизившись на 1,26%. Объём торгов составил 88 400 лотов, открытый интерес — 202 000 лотов, что на 1 192 лота больше, чем в предыдущий торговый день; в течение дня также в основном наблюдалось наращивание коротких позиций.
[Сводка утреннего совещания SMM по рынку меди] Новости:
(1) Согласно данным, опубликованным онлайн-платформой таможенной статистики, импорт медной руды и концентратов в Китай в феврале 2026 года составил 2 310 344,42 т, что на 11,93% меньше по сравнению с предыдущим месяцем и на 5,96% больше в годовом выражении. Крупнейшим источником поставок была Чили: импорт медной руды и концентратов из Чили в этом месяце составил 747 321,72 т, снизившись на 4,27% по сравнению с предыдущим месяцем и на 1,33% в годовом выражении. Вторым крупнейшим источником было Перу: импорт медной руды и концентратов из Перу в этом месяце составил 489 372,44 т, снизившись на 28,31% по сравнению с предыдущим месяцем и на 20,67% в годовом выражении.
Спот:
(1) Шанхай: утром 20 марта контракт SHFE на медь 2604 сначала вырос, затем откатился и перешёл в боковые колебания. Он открылся на уровне 95 300 юаней/т, после открытия поднялся до максимума 96 230 юаней/т, затем откатился и колебался в диапазоне 95 500–95 900 юаней/т, завершив торги на уровне 95 850 юаней/т. Контанго между соседними фьючерсными контрактами находилось в диапазоне от 50 юаней/т до 0 юаней/т, тогда как импортная маржа по ближайшему контракту SHFE на медь составляла от 130 до 260 юаней/т прибыли. На ночной сессии цены на медь открылись с гэпом вниз, и часть предприятий размещала заказы на более низких уровнях для пополнения запасов. Внутридневной спрос на закупки несколько вырос, однако с учётом того, что основное пополнение запасов уже произошло днём ранее, фактический дополнительный спрос на покупку оставался ограниченным. Согласно данным, опубликованным SHFE 19 марта, в течение дня объём складских варрантов на медь SHFE сократился на 12 200 т, что подтвердило усиление закупок со стороны downstream-предприятий на снижении цен после отката меди; соответственно, центр диапазона спотовых премий сместился выше. С точки зрения структуры рынка окно импортной прибыли немного расширилось, а ожидания дальнейшего притока поставок из-за рубежа усилились, что может создать некоторое давление со стороны предложения. В целом на фоне противоборства между ускоренным сокращением запасов и продажами со стороны поставщиков ожидается, что спотовые премии на медь в Шанхае сегодня сохранятся на текущем уровне.
(2) Гуандун: 20 марта спотовые котировки катодной меди Guangdong #1 к ближайшему контракту составляли: премия 110 юаней/т за медь высокого качества, что на 40 юаней/т ниже, чем вчера; паритет для стандартной меди, что на 20 юаней/т ниже, чем вчера; и дисконт 60 юаней/т для SX-EW меди, что на 20 юаней/т ниже, чем вчера. Средняя цена катодной меди Guangdong #1 составила 95 945 юаней/т, увеличившись на 210 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днём, тогда как средняя цена SX-EW меди составила 95 830 юаней/т, увеличившись на 215 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днём. В целом, по мере того как цены на медь прекратили падение и отскочили, спрос downstream-сектора на пополнение запасов оказался слабее, чем вчера, а спотовые премии после быстрого роста откатились.
(3) Импортная медь: 20 марта средняя цена варранта выросла на 1 долл./т по сравнению с предыдущим торговым днём, до 48 долл./т (диапазон: 42–54 долл./т); средняя цена по коносаменту выросла на 1 долл./т, до 47 долл./т (диапазон: 41–53 долл./т); средняя цена на EQ-медь (CIF B/L) выросла на 2 долл./т, до 28 долл./т (диапазон: 21–35 долл./т), при этом котировки ориентировались на грузы с ожидаемым прибытием с конца марта до середины апреля.
(4) Вторичная медь: по состоянию на 11:30 20 марта цена закрытия фьючерсов составила 95 620 юаней/т, снизившись на 3 040 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днём; средняя спотовая премия составила -30 юаней/т, увеличившись на 60 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днём. 20 марта цены на медный лом снизились на 3 200 юаней/т по сравнению с предыдущим месяцем, индекс настроений продаж медного лома опустился до 2,34, индекс настроений закупок снизился до 2,41, а ценовой спред между катодной медью и медным ломом составил -461 юань/т, сократившись на 460 юаней/т по сравнению с предыдущим месяцем. Ценовой спред между прутком из катодной меди и прутком из вторичной меди составил 415 юаней/т. Согласно опросу SMM, на фоне коррекции цен на медь в Китае и за его пределами зарубежные поставщики вторичного медного сырья последовательно повысили коэффициент в котировках на блестящую оголённую медь до 99,5 %, тогда как китайские импортные трейдеры вторичного медного сырья котировали лишь коэффициент 98,5 %, из-за чего в целом было трудно заключать сделки.
Цены: на макроуровне геополитические риски на Ближнем Востоке продолжали нарастать, а сообщения о направлении США дополнительных войск в регион ещё больше усилили опасения рынка по поводу эскалации ситуации, поддержав доллар США. В сочетании с ожиданиями повышения процентных ставок ФРС США это совместно оказывало давление на цены на медь. С фундаментальной точки зрения, со стороны предложения импортные грузы продолжат прибывать, и общее рыночное предложение оставалось достаточным; со стороны спроса благодаря откату цен на медь готовность downstream-покупателей к закупкам продолжала восстанавливаться. В целом ожидается, что сегодня цены на медь останутся вялыми.
[Предоставленная информация носит исключительно справочный характер. Настоящая статья не является прямой рекомендацией для принятия инвестиционных и исследовательских решений. Клиентам следует принимать решения осмотрительно и не использовать её в качестве замены собственного независимого суждения. Любые решения, принимаемые клиентами, не связаны с SMM.]