После праздников темпы накопления запасов алюминия замедляются; переломный момент в динамике запасов ожидается в конце марта [Анализ SMM]

После праздников Китайского Нового года на алюминиевом рынке Китая продолжилось накопление запасов: социальные запасы неуклонно росли и многократно обновляли максимумы последних лет. Однако по мере постепенного начала традиционного пикового сезона потребления энтузиазм downstream-сектора к выборке продукции восстановился, давление из-за затоваривания алюминиевыми слитками заметно ослабло, а темпы роста запасов уже начали замедляться. Рыночные ожидания переломного момента по запасам в середине — конце марта постепенно усилились.

Согласно статистике SMM, по состоянию на 19 марта запасы алюминиевых слитков в основных регионах потребления Китая составили 1,339 млн т, увеличившись на 45 тыс. т по сравнению с прошлым четвергом. Текущий уровень запасов оставался в верхнем диапазоне последних пяти лет. С точки зрения темпов накопления запасов, хотя общий восходящий тренд не изменился, в течение недели появились явные признаки ослабления, что создало основу для последующего разворота по запасам.

Ключевым фактором ослабления давления на запасы стало восстановление спроса. Перед китайским Новым годом в downstream-отраслях предпраздничное пополнение запасов было относительно ограниченным. После праздников, по мере устойчивого восстановления загрузки предприятий, продолжали высвобождаться заказы конечного жесткого спроса, обеспечивая сильную поддержку изъятию спотовых партий со складов. Кроме того, по мере углубления традиционного пикового сезона потребления «золотой март и серебряный апрель» у перерабатывающих предприятий downstream-сектора восстановилась готовность к закупкам, а спотовая торговля в целом была активной, что эффективно компенсировало дополнительное давление со стороны upstream-поставок.

С точки зрения региональной динамики запасов и ситуации с затовариванием грузов, после роста складских выборок были высвобождены складские мощности, что позволило быстро переместить накопившиеся грузы на склады. В результате в середине марта общее давление заметно снизилось по сравнению с более ранним периодом. Склады в Восточном Китае по-прежнему испытывали определённое давление по запасам, однако ситуация с затовариванием заметно улучшилась: текущий объём заторов составлял 20–30 тыс. т против 80–100 тыс. т в начале марта. В Южном Китае складские выборки значительно усилились, что открыло возможности для концентрированного размещения накопившихся грузов на складах. В Фошане объём заторов на площадках резко сократился на 35 тыс. т по сравнению с началом марта — примерно до 5 тыс. т. В Гунъи объём грузов в пути оставался нормальным, а восстановление работы downstream-предприятий привело к росту объёмов выборки, благодаря чему объём заторов сохранялся стабильным на уровне около 10 тыс. т. Эффективность оборота региональных запасов постепенно улучшалась.

Со стороны предложения ожидалось, что объём производства литейных алюминиевых слитков в Китае в марте останется высоким, а краткосрочная тенденция к накоплению социальных запасов, вероятно, сохранится. Ожидается, что пик запасов после праздников в этом цикле достигнет 1,35–1,4 млн т, что соответствует прежним ожиданиям. Однако на рынке постепенно проявляются позитивные факторы. С одной стороны, общий объём затоваривания алюминиевой продукции уже заметно сократился, а проблемы, связанные с замедленной оборачиваемостью запасов, эффективно смягчились. С другой стороны, коррекция цен на алюминий способствовала закупкам со стороны downstream-сектора и дополнительно повысила активность по вывозу со складов в основных регионах потребления Китая.

В целом цикл накопления алюминиевых запасов после праздников вступил в завершающую стадию. По мере дальнейшего восстановления downstream-спроса, сохранения активной спотовой торговли и постепенного ослабления давления затоваривания импульс роста запасов непрерывно слабеет. На фоне поддержки жёсткого спроса и усиления ожиданий высокого сезона социальные запасы алюминия в Китае, как ожидается, достигнут точки перелома тренда в конце марта. В дальнейшем следует продолжать уделять внимание загрузке downstream-предприятий, темпам поступления заказов и изменениям в спотовой торговле, чтобы подтвердить силу этого разворота.