Сокращение предложения и усиление поддержки издержек усиливают расхождение на рынке нефтяного кокса [Анализ SMM]

Новости SMM, 15 марта:

В последнее время цены на нефтяной кокс в целом продолжали резко расти. С марта цены на нефтяной кокс поднимались до высоких уровней на фоне увеличения издержек НПЗ из-за роста цен на нефть. Со второй половины этой недели у downstream-предприятий постепенно усилились опасения по поводу высоких цен, отгрузки на части НПЗ заметно замедлились, а котировки откатились, в результате чего на рынке сформировалась картина региональной дифференциации, а также расхождения между высокосернистым и низкосернистым нефтяным коксом. В частности, на этой неделе цены на нефтяной кокс на НПЗ, связанных с CNOOC, резко выросли, при активном участии downstream-предприятий по производству анодных материалов. Цены на нефтяной кокс выросли на 150–330 юаней за тонну, текущие цены в основном находятся в диапазоне 4 700–4 880 юаней за тонну. В системе PetroChina цены на низкосернистый нефтяной кокс на северо-востоке Китая непрерывно росли, и после совокупного повышения на 150–300 юаней за тонну за неделю текущие цены в основном составили 4 386–5 081 юань за тонну. Отслеживаемый SMM спотовый ценовой индекс на нефтяной кокс 1# для северо-востока Китая составил 4 729,59 юаня за тонну, что на 4,07% выше уровня прошлой пятницы. Цены на среднесернистый нефтяной кокс на северо-западе Китая оставались устойчивыми, цены на нефтяной кокс НПЗ выросли на 100–200 юаней за тонну. Отслеживаемый SMM спотовый ценовой индекс на нефтяной кокс 3# для северо-запада Китая составил 4 030,79 юаня за тонну, что на 3,69% выше уровня прошлой пятницы. Сегмент нефтяного кокса Sinopec в целом демонстрировал сильную динамику: высокая загрузка мощностей, повсеместный рост цен и стабильные отгрузки. В Шаньдуне отгрузки нефтяного кокса были хорошими, а цены в основном стабильно росли, при этом цены на нефтяной кокс НПЗ совокупно повысились на 200–270 юаней за тонну. Среди независимых НПЗ динамика отгрузок разнилась: цены на средне- и низкосернистый нефтяной кокс стабильно росли, тогда как цены на высокосернистый нефтяной кокс после быстрого роста откатились. Согласно последним данным SMM, отслеживаемый спотовый ценовой индекс на нефтяной кокс 2# для Шаньдуна составил 4 077,32 юаня за тонну, что на 5,01% выше уровня прошлой пятницы; спотовый ценовой индекс на нефтяной кокс 3# для Шаньдуна составил 3 651,33 юаня за тонну, что на 7,08% выше уровня прошлой пятницы; а спотовый ценовой индекс на нефтяной кокс 4# для Шаньдуна составил 1 922,68 юаня за тонну, что на 5,59% ниже уровня прошлой пятницы.

На этой неделе настроения на рынке импортного нефтяного кокса были умеренными: спотовые сделки в основном проходили небольшими партиями, а спотовые цены в портах преимущественно росли. По категориям, цены на низкосернистый нефтяной кокс по-прежнему держались уверенно, однако текущие спотовые котировки в целом были завышены, и покупатели в downstream-сегменте слабо стремились заключать сделки, в основном занимая выжидательную позицию. Цены на средне- и высокосернистый нефтяной кокс также сохраняли восходящий тренд, но downstream-покупатели в основном осуществляли закупки по мере необходимости. Хотя в течение недели цены на часть нефтяного кокса на местных НПЗ скорректировались вниз, спотовые цены на портовый нефтяной кокс оставались относительно устойчивыми, и снижения цен пока не наблюдалось. Со стороны предложения, на этой неделе поставки нефтяного кокса в Китае заметно сократились по сравнению с предыдущим периодом. В течение недели Jiangsu Xinhai, Shandong Huaxiang и Tahe Petrochemical компании Sinopec последовательно остановились на плановый ремонт, при этом часть НПЗ также по собственной инициативе снизила загрузку мощностей из-за роста затрат, что дополнительно ужесточило внутреннее предложение. Одновременно ускорился темп вывоза импортного нефтяного кокса из портов, спотовые запасы продолжили снижаться, и общее рыночное предложение демонстрировало нисходящую динамику. Поскольку отрасль вскоре вступит в традиционный пик сезона ремонтов, ожидается, что поставки нефтяного кокса в дальнейшем продолжат сокращаться.

Со стороны спроса ключевыми темами оставались поддержка со стороны жесткого спроса, ограниченный прирост и структурная дифференциация. С марта совокупный спрос в китайской алюминиево-углеродной отрасли демонстрирует умеренное восстановление. После завершения ключевого периода общенационального контроля загрязнения воздуха экологические ограничения постепенно смягчались, ослабляя производственные ограничения в традиционных основных регионах производства углеродной продукции, таких как Хэнань, Хэбэй, Шаньдун и Шаньси. Коэффициенты загрузки предприятий в сегментах прокаленного нефтяного кокса, предварительно обожженных анодов, катодных углеродных блоков и другой продукции устойчиво росли, темпы ввода мощностей ускорялись, и отрасль в целом вернулась к нормальной работе. Уровень загрузки downstream-предприятий по выпуску алюминия оставался высоким, обеспечивая жесткую поддержку ключевым углеродным продуктам, таким как предварительно обожженные аноды и прокаленный нефтяной кокс, а общий спрос на нефтяной кокс продолжал улучшаться. Однако под влиянием ряда факторов, включая рост мировых цен на нефть, колебания загрузки НПЗ и напряженность с поступлением импортных ресурсов, цены на нефтяной кокс в последнее время продолжали расти, а давление со стороны себестоимости быстро передавалось в углеродный сегмент. На фоне колебаний цен на сырьё на высоких уровнях предприятия углеродных материалов для алюминиевой промышленности стали более осторожно подходить к закупкам, заметно усилились опасения по поводу высоких цен, ослабло стремление к упреждающему пополнению запасов, а выжидательные настроения на рынке усилились. В настоящее время темпы закупок в целом были сосредоточены на удовлетворении ежедневных потребностей в закупках точно в срок и разрозненных покупках по мере необходимости, тогда как объёмы крупных закупок и заблаговременного накопления запасов сократились. Рыночные сделки в основном поддерживались исполнением долгосрочных контрактов и пополнением запасов для жёсткого спроса, а торговая активность в целом стала более рациональной. Отрасль анодных материалов сохраняла хорошие условия работы, объёмы заказов стабильно восстанавливались, формируя жёсткий и устойчивый спрос на низкосернистый нефтяной кокс и поддерживая относительно сильный ценовой тренд на низкосернистый нефтяной кокс.

В целом предложение на рынке нефтяного кокса Китая продолжало сжиматься, тогда как спрос со стороны downstream-секторов в целом оставался стабильным и поддержанным, а фундаментальные факторы спроса и предложения оказывали рынку двустороннюю поддержку. На фоне недавних колебаний цен на сырую нефть и усиления торга по линии издержек SMM ожидает, что в краткосрочной перспективе рынок нефтяного кокса в основном сохранит консолидацию, при этом цены на различные категории продолжат расходиться: цены на низкосернистый нефтяной кокс поддерживаются ограниченным предложением и восстановлением downstream-спроса и в целом останутся стабильными с небольшим ростом; цены на средне- и высокосернистый нефтяной кокс в основном сохранят консолидацию, получая поддержку за счёт закупок точно в срок со стороны отрасли углеродных материалов для алюминиевой промышленности.