Загрузка мощностей по производству первичных алюминиевых слитков в феврале опустилась почти до минимума за четыре года [Анализ SMM]

Новости SMM, 14 марта:

Согласно данным SMM, в феврале коэффициент загрузки мощностей по алюминиевым слиткам резко снизился на 9,2 п.п. к предыдущему месяцу, до 41,4%, что также на 7,7 п.п. ниже уровня годичной давности. После того как в конце января цены на алюминий подскочили до рекордного максимума, в начале февраля, накануне праздника Китайского Нового года, последовала резкая коррекция, что позволило плате за переработку алюминиевых слитков в трёх регионах вновь выйти в положительную зону. Однако высокая волатильность цен на алюминий по-прежнему негативно сказывалась на стабильности заказов у перерабатывающих предприятий. Предпраздничное пополнение запасов у производителей профиля ниже по цепочке оказалось слабее ожиданий, а складские запасы на заводах по выпуску алюминиевых слитков к началу февраля оставались устойчиво высокими. Затем downstream-производители приостановили работу на время праздников, тогда как большинство предприятий по выпуску алюминиевых слитков сохраняли нормальное производство. В результате уже в первую неделю после праздников заводские запасы алюминиевых слитков в Китае приблизились к 500 тыс. т, почти утроившись по сравнению с допраздничным уровнем. Под давлением запасов и денежных потоков предложение алюминиевых слитков в феврале сократилось ещё сильнее, а объёмы выпуска оказались немного ниже ожиданий. Большинство предприятий добровольно снижали производство, сокращая закупки жидкого алюминия. Помимо предприятий, уже остановленных на техобслуживание и продолживших простой, небольшая часть заводов по выпуску слитков с относительно высокими издержками решила уйти на каникулы на время Китайского Нового года, сохраняя лишь низкую загрузку. Среди них в Цинхае, Сычуани и Хэнани снижение к предыдущему месяцу превысило 40% в каждом регионе.

Если смотреть на март, то после Праздника фонарей предприятия по выпуску профиля ниже по цепочке в основном уже возобновили работу, а в первую неделю марта улучшились как готовность к закупкам, так и интенсивность закупок сырья, и сделки на рынке алюминиевых слитков вошли в фазу ускоренного восстановления. Однако из-за сохраняющейся слабости сектора строительного профиля существенного улучшения конечного спроса по-прежнему ожидать не приходится. Перерабатывающая маржа на строительные слитки из сплава 6063, которые остаются основным низкоценовым продуктом на рынке, выглядит малоперспективно. Ожидается, что после праздников она сохранится ниже линии себестоимости, продолжая тенденцию первого квартала, хотя её средний уровень должен постепенно повышаться с низкой базы. Стоит отметить, что по мере того как сектора фотоэлектрики и аккумуляторов вступили в этап активной борьбы за экспортные заказы, спрос на промышленные слитки будет восстанавливаться, что окажет определённую поддержку предложению алюминиевых слитков в Китае в марте. Что касается запасов, то на фоне возобновления работы downstream-предприятий после праздников и нормализации автомобильных перевозок отгрузки автотранспортом резко выросли. Кроме того, из-за ограниченного пополнения запасов downstream-сектором перед Китайским Новым годом еженедельные заводские запасы в отрасли первичных алюминиевых слитков к текущей неделе сократились более чем на 100 тыс. т по сравнению с послепраздничным пиком, а совокупное снижение превысило 20%. Исходя из доли жидкого алюминия в Китае, ожиданий по выпуску среди включённых в выборку производителей алюминиевых слитков, а также динамики социальных и заводских запасов после праздников, SMM ожидает, что производство алюминиевых слитков в Китае в марте резко восстановится примерно до 1,5 млн т, а уровень загрузки мощностей вырастет примерно до 55,7%, вероятно вернувшись к уровню высокого сезона, наблюдавшемуся в тот же период в предыдущие годы.

(Данные по производству за март являются только прогнозными. Источник данных: за исключением общедоступной информации, все прочие данные обработаны и рассчитаны SMM на основе общедоступной информации, рыночных коммуникаций и моделей внутренней базы данных SMM; они приведены только для справки и не являются инвестиционной или управленческой рекомендацией.)