Доля долгосрочных контрактов на катодную медь в 2026 году резко сокращается; трейдеры сталкиваются с ограниченными каналами сбыта на фоне увеличения запасов

Опубликовано: Feb 27, 2026 23:34

Сохранить

Доля долгосрочных контрактов на катодную медь 2026 года значительно снизилась по сравнению с предыдущими годами, что фундаментально изменило глобальные потоки физической торговли медью. Поскольку меньшие объемы закреплены в долгосрочных соглашениях, большая часть материала теперь подвержена спотовому рынку, что увеличивает волатильность цен и неопределенность распределения.

Доля долгосрочных контрактов на катодную медь 2026 года значительно снизилась по сравнению с предыдущими годами, что фундаментально изменило глобальные потоки физической торговли медью. Поскольку меньший объем заключен в долгосрочные соглашения, большая часть материала теперь подвержена спотовому рынку, что увеличивает волатильность цен и неопределенность распределения.

В то же время, грузы из Африки и Южной Америки предлагаются по относительно высоким премиям, что отражает ранние ожидания дефицита предложения и конкуренцию за ресурсы. Однако макроэкономический фон изменился. Глобальные видимые запасы значительно увеличились, с накоплением запасов в системах ШФЭ, ЛМЕ и КОМЕКС. Все три биржи сейчас находятся в контанго-структуре, что указывает на достаточное предложение в краткосрочной перспективе и ограниченный спотовый дефицит.

На этом фоне спотовые премии остаются низкими, а торговые потоки, вызванные арбитражем, ослабли. Комбинация высоких уровней предложений на верхнем уровне и слабых спотовых основ делает все более трудным для трейдеров определение привлекательных конечных рынков. С учетом того, что окна импорта и экспорта в основном закрыты, а региональные разрывы цен сужаются, возможности физического арбитража стали ограниченными.

Участники рынка отмечают, что при текущих условиях ценообразования нераспроданные грузы, вероятно, будут накапливаться как «неявные запасы» в таких регионах, как Африка, Южная Америка и Юго-Восточная Азия, включая портовые и зонные запасы, которые не сразу отражаются в данных бирж.

Впереди, если цены на медь останутся на текущем высоком уровне, а запасы на биржах продолжат расти, спотовые премии, вероятно, столкнутся с давлением на снижение. Без значительного улучшения спроса со стороны конечных потребителей или явного сокращения предложения физический рынок может оставаться слабым, с премиями, которые легче снижаются, чем повышаются в краткосрочной перспективе

Заявление об источниках данных: За исключением общедоступной информации, все остальные данные обрабатываются SMM на основе общедоступной информации, рыночного общения и с опорой на внутреннюю базу данных и модели SMM. Они приведены только для справки и не являются рекомендациями для принятия решений.

По любым вопросам или для получения дополнительной информации, пожалуйста, свяжитесь: lemonzhao@smm.cn

Для получения дополнительной информации о доступе к нашим исследовательским отчётам обращайтесь:service.en@smm.cn

Связанные новости

1 час назад

Расхождение запасов в Восточном Китае очевидно; спотовые премии на медь на SHFE могут консолидироваться на низких уровнях [SMM, спотовая медь в Шанхае]

[SMM SHFE Copper Spot] Забегая вперед к завтрашнему дню, SMM зафиксировал социальные запасы в Шанхае на уровне 55 500 тонн, что на 11 000 тонн меньше по сравнению с понедельником этой недели; социальные запасы в Цзянсу составили 23 200 тонн, увеличившись на 3 200 тонн за неделю, при этом динамика запасов в двух регионах восточного Китая явно расходится. Быстрое сокращение запасов в Шанхае было обусловлено, с одной стороны, откатом цен на медь и спотовых премий на предыдущей торговой сессии, что высвободило часть отложенного спроса со стороны downstream-покупателей и привело к уверенному вывозу со складов; с другой стороны, поступления в последнее время оставались относительно ограниченными, что дополнительно снижало запасы в Шанхае. В Цзянсу, напротив, наблюдался рост запасов из-за концентрированных поступлений от некоторых плавильных заводов. Со стороны спроса закупки активизировались после вчерашнего отката цен на медь, однако внутридневной потребительский энтузиазм уже остыл, и downstream-покупатели вернулись к закупкам точно в срок, оставаясь ограниченными в принятии текущих премий. Между тем спред бэквордации между ближним и следующим месячными контрактами остается на относительно высоком уровне, и темпы переноса позиций и отгрузок поставщиков останутся ключевой переменной, влияющей на спотовые премии. В целом низкие запасы и ограниченные поступления в Шанхае оказывают некоторую поддержку спотовым ценам, но недостаточная устойчивость спроса по-прежнему ограничивает рост премий. Ожидается, что спотовые цены к контракту SHFE на медь 2609 завтра останутся в диапазоне, при этом центр может слегка сместиться вниз, хотя пространство для дальнейшего резкого снижения относительно ограничено. В дальнейшем ключевое внимание будет уделено изменениям в структуре бэквордации между ближним и следующим месячными контрактами.

1 час назад

Высокие цены на медь и межсезонный спрос замедляют торговлю на рынке Шаньдуна; спотовая премия составляет 110 юаней за тонну

Шаньдун, медные катоды: цены на медь оставались высокими, а спрос со стороны переработчиков находился в традиционном межсезонье, из-за чего торговая активность на рынке в течение недели была вялой. По состоянию на четверг спотовые цены котировались с премией 110 юаней за тонну.

1 час назад

Вялая торговая атмосфера на рынке, спотовая цена откатилась до 110 юаней/т [Еженедельный обзор спотового рынка медных катодов SMM в Шаньдуне]

Связанные новости

ООО «US Win-Win Metals Industry Co., Ltd.» блистает на 15-й ежегодной конференции по меди SMM CCAE 2026

Sep 03, 2026 11:40