К 2026 году доля долгосрочных контрактов на катодную медь значительно снизилась по сравнению с предыдущими годами, что указывает на структурные изменения в глобальной торговой модели катодной меди. С уменьшением объемов, закрепленных долгосрочными контрактами, больше поставок перешло на спотовый рынок, что привело к заметному увеличению ценовой волатильности и неопределенности в направлениях потоков.
В настоящее время цены на ресурсы из Африки и Южной Америки остаются высокими, некоторые долгосрочные контракты и спотовые предложения также находятся на относительно высоком уровне. Однако произошли явные изменения в макроэкономических условиях и структурах запасов. Недавно видимые запасы по всему миру непрерывно и значительно увеличивались, при этом ШФЭ, ЛМЕ и КОМЕХ поддерживают структуру контанго, что свидетельствует о достаточном предложении в ближайшей перспективе и низких спотовых премиях.
На этом фоне региональные разницы в ценах сократились, и отсутствуют четкие арбитражные возможности в окнах импорта и экспорта, что затрудняет для трейдеров поиск идеальных мест продажи. Дисбаланс между высокими затратами на покупку и низкими спотовыми премиями замедлил темпы продаж некоторых поставок, что привело к снижению активности торгов.
Участники рынка ожидают, что при текущих уровнях цен невидимые запасы в портах или зонах таможенного контроля в таких регионах, как Африка, Южная Америка и Юго-Восточная Азия, могут продолжать накапливаться, и некоторые ресурсы могут временно застрять на зарубежных рынках.
В перспективе, если цены на медь останутся высокими и глобальные запасы продолжат расти, спотовый рынок будет испытывать трудности с формированием эффективного механизма распродаж, и структура премий может столкнуться с дальнейшим давлением на понижение. До тех пор, пока конечное потребление не покажет значительного улучшения, спотовые премии скорее снизятся, чем повысятся.
![[ Анализ SMM ] Наглядное руководство по полугодовым отчетам 19 медеплавильных заводов за 2026 год](https://imgqn.smm.cn/usercenter/gCNEi20251217171715.jpeg)
