Данные по занятости в несельскохозяйственном секторе США превзошли ожидания, ожидания снижения процентных ставок отступили, цены на медь под давлением отступают [Обзор макроэкономики SMM за неделю]

Цены на медь на этой неделе сначала выросли, а затем снизились. В начале недели ослабление доллара США и обострение напряженности в отношениях между США и Ираном подтолкнули цены на медь на LME до 13 400 долл./т, а на SHFE — выше 103 000 юаней/т. Однако более высокие, чем ожидалось, данные по занятости в несельскохозяйственном секторе США, снижение уровня безработицы и заявления чиновников ФРС США о сохраняющейся высокой инфляции впоследствии охладили ожидания снижения процентных ставок. Доллар США стабилизировался и отскочил вверх, что вызвало концентрированную фиксацию прибыли быками и быстрое снижение цен. По мере приближения китайского Нового года капитал стал более осторожным. Внутренний спрос и без того был слабым, а высокие цены еще больше снизили закупки, усилив корректировку. Нарушения в поставках руды сохраняются, но вряд ли приведут к существенному сокращению производства в краткосрочной перспективе.

В основных условиях на спотовом рынке на этой неделе наблюдалась вялая активность по мере приближения праздника китайского Нового года. Как на LME, так и на SHFE медь демонстрировала глубокую контанго-структуру, что повышало настроение трейдеров на накопление запасов и арбитраж. В результате премии на внутренний рынок и импорт снизились лишь незначительно. На стороне спроса проявились эффекты праздника: запасы у потребителей в основном завершены, а настроение на закупки становится все более посредственным.

В перспективе после праздника ожидается значительное накопление запасов в течение праздников, что будет оказывать давление на общие цены на медь. Прогнозируется, что цены на медь на LME будут колебаться в диапазоне 12 800—13 400 долл./т, в то время как цены на медь на SHFE — в диапазоне 98 000—103 000 юаней/т. На спотовом рынке в первый торговый день после праздника ожидается высокая премия спотовых цен к ближайшему фьючерсному контракту меди на SHFE из-за последовательного ценообразования SMM по ближайшему контракту и ценового спреда между фьючерсными контрактами, но ожидается, что на второй день она скорректируется. Спотовые цены к ближайшему фьючерсному контракту меди на SHFE, как ожидается, будут колебаться в диапазоне от дисконта 300 юаней/т до премии 200 юаней/т.