Макронастроения охлаждаются, а спотовые поставки стабилизируются: ожидается вялая динамика наиболее торгуемого фьючерсного контракта на олово на Шанхайской фьючерсной бирже [Краткий обзор фьючерсов на олово от SMM]

10 февраля наиболее торгуемый фьючерсный контракт на олово на Шанхайской фьючерсной бирже (SHFE) сохранял колеблющуюся динамику, закрывшись днем на отметке 382 000 юаней за тонну, что на 3,33% выше. На Лондонской бирже металлов (LME) трехмесячный контракт на олово также консолидировался, в настоящее время котируясь на уровне $48 985 за тонну, снизившись на 1,67%.

Недавнее отступление цен на олово с максимумов было вызвано не только перегретым рыночным настроением и накопленным давлением технической коррекции после предыдущего устойчивого роста, но и двойным пересмотром ожиданий как на макроуровне, так и на отраслевом уровне. С одной стороны, назначение председателя ФРС стало непосредственным триггером для изменения ожиданий по ликвидности: растущие ожидания укрепления доллара США оказывают давление на цветные металлы, номинированные в долларах, в целом. С другой стороны, краткосрочные ожидания относительно развития индустрии искусственного интеллекта ослабли. Ранее некоторые предприятия, связанные с ИИ, сообщили о доходности инвестиций ниже ожиданий, что вызвало опасения по поводу «пузыря ИИ», при этом настроения на коррекцию в связанных технологических секторах распространились на рынки сырья. Олово, как ключевой материал в полупроводниковых припоях и передовой упаковке, имеет нарратив спроса, тесно связанный с индустрией ИИ, что делает передачу настроений особенно значимой. Эти два фактора в совокупности ускорили темпы и величину снижения.

На спотовом рынке, по мере приближения Китайского Нового года, логистика в значительной степени остановилась, и различные сегменты производственной цепочки в основном вступили в праздничный период. Среди производителей нисходящего передела некоторые уже ушли на ранние каникулы в фазе высоких цен, в то время как другие завершили поэтапное пополнение запасов во время предыдущего значительного отката цен, что привело к низкой текущей готовности к закупкам. Спотовые сделки вялые, и рынок продолжает сохранять высокие премии из-за ограниченного спотового обращения, но реальные заказы scarce, представляя типичную ситуацию «цена без рынка». На этом фоне рынок в целом демонстрирует тенденцию к колебаниям при низких объемах. В преддверии праздников рынок постепенно вступает в фазу консолидации, и колебания цен могут сузиться. Следует внимательно следить за развитием событий в области макрополитики за рубежом, геополитическими изменениями в течение праздников и темпами возобновления работы предприятий нисходящего передела после праздников.