[Обзор цен] На этой неделе рынок серебра пережил историческую и экстремальную волатильность. Цена серебра LBMA сначала зафиксировала самое большое однодневное падение в истории 30 января, затем обвалилась более чем на 15% в ходе торгов 2 февраля, пробив уровень 72 доллара за унцию, слегка отскочила и вновь ослабла. Этот раунд волатильности был спровоцирован опасениями относительно ужесточения политики после новости о том, что "Уош выдвинут на пост следующего председателя ФРС", что привело к обвалу цен, поскольку спекулятивные быки бросились закрывать позиции, создав сценарий сдавливания длинных позиций. На рынке серебра SHFE ранее редкая структура бэквордейшн на этой неделе сузилась, поскольку премия шанхайского рынка над LBMA расширилась, а импортированные слитки серебра и сырье для необработанного серебра медленно поступали на рынок. Однако предложение на спотовом рынке оставалось ограниченным. Направление отложенного сбора на золотой бирже стабильно было "шорт платит лонг" с 25 декабря 2025 года, а общий объем физической поставки оставался низким. Что касается соотношения золото/серебро, оно значительно расширилось во время обвала серебра, приблизившись к 60 разам, и по состоянию на 4 февраля соотношение золото/серебро LBMA слегка отскочило до 55 раз, значительно отклонившись от предыдущих минимумов. Серебро продемонстрировало значительно более высокую волатильность по сравнению с золотом в процессе снижения плеча.
[Прогноз цен] Учитывая текущую высокорисковую среду экстремальной волатильности на рынке драгоценных металлов, на следующей неделе спекулятивные средства могут продолжить поступать на рынок. После резких ценовых колебаний цены на серебро будут искать новое равновесие по мере того, как рынок переваривает ожидания политики ФРС США и переоценку физического и бумажного серебра. С точки зрения потоков средств, после фиксации прибыли длинные фонды перешли к коротким позициям. Некоторые рыночные трейдеры упомянули о возможности запуска расчетов наличными в случае дефолтов по физическим поставкам на COMEX. Модель снижения запасов и ограниченного предложения не изменилась кардинально. На внутреннем рынке физические цены демонстрировали необычные премии по сравнению с ценами как на золотой бирже, так и на SHFE, при этом поставщики заметно неохотно продавали. Ожидается, что спотовые премии будут демонстрировать ограниченное снижение перед праздниками Китайского Нового года. По мере того как downstream-отрасли постепенно закрываются на праздники, а поставки по принципу "точно в срок" завершаются, премии на серебро могут постепенно снижаться. В дальнейшем внимание следует уделять геополитическим потрясениям и заявлениям официальных лиц ФРС США относительно ожиданий по реальным процентным ставкам.
[Ключевые данные]
Бычий настрой: Индекс PMI для производственного сектора США в январе составил 52,6, превысив предыдущее значение и ожидания.
Изменение занятости по данным ADP в США в январе составило 22 000, что ниже предыдущего значения и прогнозов.
Запасы сырой нефти по данным EIA США за неделю, закончившуюся 30 января, составили -3,455 млн баррелей, что ниже предыдущего значения и ожиданий.
Медвежий настрой:
Итоговый индекс PMI для сферы услуг еврозоны в январе составил 51,6, что ниже предыдущего значения и прогнозов.
Ключевые данные и макроэкономические новости, за которыми следует следить на следующей неделе, включают:
В эту пятницу США опубликуют отчет по внесельскохозяйственной занятости за январь и данные об уровне безработицы, но следует обратить особое внимание, поскольку Бюро трудовой статистики США предупредило, что частичное закрытие правительства может вызвать задержки в публикации этих данных. Запланированы выступления нескольких официальных лиц ФРС США, включая президента Федерального резервного банка Атланты Бостика, который выступит с речью о экономических перспективах.
![[SMM макроанализ] Джексон-Хоул сигнализирует о ястребиной позиции ФРС, усиливая ожидания повышения ставки в сентябре](https://imgqn.smm.cn/usercenter/VCNvX20251217171735.jpeg)
