[Обзор цен] На этой неделе цены на серебро резко выросли, при этом котировки SGE TD неоднократно обновляли исторический максимум, превысив 30 000 юаней/кг. На SHFE наблюдалась редкая структура бэквордации, а в четверг цены на контракты SHFE silver 2602-2604 превысили 1000 юаней/кг. Из-за ограниченного предложения серебряных слитков на внутреннем рынке ближний фьючерсный контракт на серебро на SHFE столкнулся с риском сжатия. В геополитическом плане экс-президент США Трамп заявил в соцсетях, что «крупный флот направляется в Иран», и выразил надежду, что это заставит Иран «вернуться за стол переговоров», что обострило ситуацию на Ближнем Востоке и стимулировало приток средств в защитные активы, включая драгметаллы. Несколько учреждений повысили целевые показатели цен на золото на 2026 год, усилив восходящий импульс для серебра. С 29 января SGE повысила гарантийный взнос по отложенным контрактам на серебро до 20%, а лимит изменения цены — до 19%. После незначительного снижения торговой активности котировки серебра на SGE в четверг показали худшую динамику по сравнению с самым ликвидным контрактом на SHFE. Соотношение золото/серебро по версии LBMA к 28 января снизилось до 47x. На краткосрочном рынке серебра развернулась напряженная борьба между «быками» и «медведями», но риск сжатия в ближайшей перспективе может привести к неожиданным колебаниям цен, а соотношение золото/серебро, вероятно, продолжит снижаться.
[Ключевые данные]
Медвежьи: Коммерческие запасы нефти в США по данным EIA за неделю, закончившуюся 16 января, выросли на 3,602 млн баррелей, превысив предыдущие и ожидаемые значения
Индекс потребительских настроений Мичиганского университета США за январь окончательно составил 56,4, выше предыдущего и прогнозируемого показателей
Бычьи:
Запасы нефти по данным API за неделю до 23 января снизились на 247 тыс. баррелей, ниже предыдущих и ожидаемых значений
ФРС США по итогам двухдневного заседания 28 января сохранила ставку по федеральным фондам на уровне 3,5%–3,75%, что соответствует рыночным ожиданиям.
Среди ключевых данных и макрособытий на следующей неделе стоит отметить:
Хотя январское заседание ФРС завершилось, заявления председателя Пауэлла и политическое заявление продолжат влиять на цены серебра
Индекс PPI США за декабрь в годовом выражении, отчет по занятости в несельскохозяйственном секторе США за январь
Риск приостановки работы правительства США, напряженность на Ближнем Востоке, американо-иранские отношения и другие геополитические неопределенности
[Прогноз цен] На основе последней динамики драгоценных металлов целевой показатель цены золота на 2026 год повышен до 6000 долларов за унцию. Несмотря на резкий рост в краткосрочной перспективе, среднесрочные и долгосрочные ожидания по серебру остаются осторожно оптимистичными. Хотя внутренние цены на серебро демонстрируют премию к зарубежным рынкам, торговые каналы не указывают на реальные импортные ожидания, а некоторые плавильные заводы могут скорректировать темпы экспорта по перерабатывающей схеме, что незначительно увеличит внутреннее предложение в краткосрочной перспективе. Однако дефицит поставок серебряных слитков и высокие спотовые премии вряд ли скоро ослабнут. Несмотря на неоднократные корректировки биржевых маржи и предупреждения о рисках, энтузиазм на рынке серебра снизился лишь умеренно, и цены, как ожидается, сохранят устойчивость перед празднованием Китайского Нового года.
![[SMM макроанализ] Джексон-Хоул сигнализирует о ястребиной позиции ФРС, усиливая ожидания повышения ставки в сентябре](https://imgqn.smm.cn/usercenter/VCNvX20251217171735.jpeg)
