Алюминий на SHFE проявил кратковременную аномальную силу, сохраняйте бдительность в отношении охлаждения настроений и рисков отката [Утренние итоги собрания по алюминию SMM]

1.29 Утренние итоги собрания SMM

Фьючерсы:В ночной сессии 28 января наиболее ликвидный фьючерсный контракт на алюминий SHFE 2603 открылся на уровне 25 430 юаней/т, достиг максимума в 25 585 юаней/т, минимума в 25 240 юаней/т и в итоге закрылся на отметке 25 330 юаней/т, снизившись на 310 юаней/т или на 1,21% по сравнению с предыдущим закрытием. Технически скользящие средние МА показали бычье выравнивание (MA5: 25 038,92 > MA10: 24 692,96 > MA20: 24 428,46 > MA40: 24 042,75), в то время как MACD на 4-часовом графике свечей перешел к красным столбцам (DIFF: 294,43, DEA: 201,51). По открытому интересу: в ночной сессии открытый интерес составил приблизительно 359 тыс. лотов, снизившись на 3 409 лотов по сравнению с дневной сессией. Алюминий на LME открылся на уровне $3 220/т, достиг максимума в $3 314/т, минимума в $3 219/т и в итоге закрылся на отметке $3 263,5/т, выросши на 1,59% по сравнению с предыдущим днем. Объем торгов составил 47,4 тыс. лотов, увеличившись на 24,2 тыс. лотов, в то время как открытый интерес составил 699 тыс. лотов, выросши на 2 711 лотов.

Макрофронт:В ранние часы четверга, 29 января, по пекинскому времени ФРС США завершила двухдневное заседание по денежно-кредитной политике и объявила о сохранении целевого диапазона ставки по федеральным фондам на уровне 3,5%–3,75%, что соответствует ожиданиям рынка. (Бычий фактор ★) По данным Государственного налогового управления, налоговые данные показали, что в период 14-й пятилетки цепочка создания стоимости в отрасли новых энергетических автомобилей продолжала укреплять лидирующие преимущества, при этом выручка от продаж в производстве новых энергетических автомобилей росла в среднем на 49,5% в год; выручка от продаж в генерации чистой энергии, представленной ветровой, солнечной, гидро- и атомной энергетикой, росла в среднем на 13,9% в год. (Бычий фактор ★)

Фундаментальные факторы:Коэффициент эксплуатации алюминиевых проводов и кабелей незначительно вырос по сравнению с прошлой неделей, в основном благодаря началу проектов сверхвысокого напряжения от Государственной сетевой корпорации и China Southern Power Grid, которые начали выполнение заказов, выигранных в первом полугодии. Некоторые проекты сверхвысокого напряжения поддерживали темпы строительства несмотря на низкие температуры, что способствовало уровню загрузки и прогрессу проектов. Спрос на экспортные проекты за рубежом был устойчивым, монтаж солнечных электростанций и проекты модернизации сетей в таких странах, как Австралия и Танзания, продвигались гладко, что привело к стабильному росту экспорта алюминиевых проводов и кабелей. Экспорт алюминиевой проволоки и кабеля в 2025 году достиг 272 тыс. тонн, увеличившись на 42% в годовом исчислении, и, как ожидается, сохранит положительную динамику роста в 2026 году. По запасам: общественные запасы с понедельника увеличились на 5 тыс. тонн, а с прошлого четверга — на 39 тыс. тонн.

Рынок первичного алюминия:В утренней сессии фьючерсный контракт на алюминий SHFE 2602 вырос, при этом ценовой центр сместился выше, чем в предыдущий торговый день. Под влиянием высоких цен на алюминий настроения накопления запасов у нижестоящих участников были в целом низкими, что привело к низкому объёму торгов на рынке. Основные рыночные сделки были сосредоточены на уровне дисконта от 10 юаней/т до 30 юаней/т. В эту среду индекс настроений на продажу на рынке Восточного Китая составил 2,76, снизившись на 0,07 по сравнению с прошлой неделей; индекс настроений на покупку составил 2,27, выросши на 0,12 по сравнению с прошлой неделей. Алюминий SMM A00 закрылся на уровне 24 260 юаней/т, что на 390 юаней/т выше, чем в предыдущий торговый день, с дисконтом в 180 юаней/т к контракту 2602, что на 10 юаней/т ниже, чем в предыдущий торговый день. Торги на рынке Центрального Китая в среду оставались вялыми. По мере роста цен на алюминий и необходимости предприятий в выплатах в конце года готовность поставщиков к продажам значительно усилилась. Однако экологический контроль продолжал ужесточаться во многих районах Хэнани, и уровень загрузки предприятий по переработке ниже по цепочке снизился ещё больше, что привело к низкому общему объёму закупок. Хотя трейдеры были готовы продавать, фактический объём торгов был ограничен, и цены сделок продолжали снижаться, колеблясь в диапазоне дисконта от 20 юаней/т до 60 юаней/т к цене в Центральном Китае. Индекс настроений на продажу на рынке Центрального Китая в среду составил 2,89, выросши на 0,07 по сравнению с прошлой неделей, в то время как индекс настроений на покупку составил 1,87, снизившись на 0,28 по сравнению с прошлой неделей. Цена SMM в Центральном Китае закрылась на уровне 24 120 юаней/т, что на 360 юаней/т выше, чем в предыдущий торговый день, с дисконтом в 320 юаней/т к контракту 2602, что на 40 юаней/т ниже, чем в предыдущий торговый день. Спред между ценами в Хэнани и Шанхае составил -140 юаней/т, расширившись на 30 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днём.

Сырьё для вторичного алюминия: В среду спотовые цены на первичный алюминий значительно выросли по сравнению с предыдущим торговым днём, при этом спотовый алюминий SMM A00 закрылся на уровне 24 260 юаней/т. Цены на алюминиевый лом в основном снизились сегодня. Вчера прессованный UBC котировался в диапазоне 17 500–18 000 юаней/т (без НДС), а измельчённый алюминиевый лом (с оценкой по содержанию алюминия) котировался в диапазоне 19 800–20 200 юаней/т (без НДС). В отношении разницы в ценах между алюминием A00 и ломом алюминия, разница в ценах между алюминием A00 и смешанным ломом алюминиевых профилей без краски в Фошане составляла 3 375 юаней/тонна 28 января, а разница в ценах между алюминием A00 и измельченным напряженным ломом алюминия составляла 2 461 юань/тонна. Регионы, такие как Шанхай, Цзянсу, Шаньдун и Цзянси, тесно следовали за ростом цен на алюминий, тогда как Хэнань, Фошань, Гуйчжоу и Аньхой более осторожно корректировали цены, увеличивая их на 100-200 юаней/тонна. Недавно, непосредственно под влиянием политик переработки и вынужденного следования за ростом цен на алюминий, рынок показал ситуацию «номинальных цен без реальных сделок». Предприятия по использованию лома алюминия в соответствующих провинциях были вынуждены сократить или приостановить производство, и покупательские настроения на нижнем уровне охладели значительно, что привело к закупкам по мере необходимости. Ожидается, что рынок лома алюминия будет колебаться на высоких уровнях на этой неделе, с измельченным напряженным ломом алюминия (ценой, основанной на содержании алюминия) в основном в диапазоне от 19 700 до 20 200 юаней/тонна (без учета налогов). Сохраняются давления на снижение: по мере приближения Китайского нового года предприятия постепенно переходят на праздничные графики, пункты приема лома закрываются раньше, что снижает ликвидность рынка, операционные ставки на нижнем уровне остаются низкими, и сопротивление высоким ценам сильно. Необходимо внимательно следить за трендами первичного алюминия, изменениями погоды и прекращением производства перед праздниками, чтобы предотвратить риск отката от максимумов.

Сплавы вторичного алюминия: На фьючерсном рынке контракт на сплав алюминия 2603 открылся в среду на уровне 23 105 юаней/тонна, утром наблюдалась небольшая волатильность, затем около 10:00 начался рост, достигнув 24 090 юаней/тонна днем, установив новый рекорд с момента листинга, после чего немного скорректировался, закрывшись на уровне 23 785 юаней/тонна, что на 730 юаней/тонна или 3,17% выше, чем в предыдущую торговую сессию, движение было в основном обусловлено закрытием коротких позиций. На спотовом рынке: под влиянием рисков событий и потоков капитала цены на алюминий резко выросли в эту среду. Алюминий A00 был процитирован на уровне 24 260 юаней/тонна, что на 390 юаней/тонна выше, а SMM ADC12 был повышен на 150 юаней/тонна до 24 150 юаней/тонна. После того, как производители ADC12 показали хорошую динамику во время ранней недельной коррекции, они осторожно повысили предложения на 100-200 юаней/тонна утром; после того, как фьючерсы продолжили рост после 11:00, последовало дополнительное повышение на 200-300 юаней/тонна. Однако торговлю лучше всего охарактеризовать как «котировки без сделок». Опасения высоких цен на стороне потребителей усилились, что привело к низкому общему обороту. Энтузиазм предпраздничного накопления запасов вновь пошатнулся: некоторые компании уже планируют досрочное закрытие на праздники; ожидается дальнейшее ослабление спроса. В целом, высокие цены на алюминий и сезонное снижение спроса сдерживают активность, однако поддержка со стороны затрат на алюминиевый лом, а также ужесточение поставок из-за политики и экологии должны сохранить цены на вторичный алюминиевый сплав на высоких уровнях в ближайшей перспективе. Внимание впереди: обращение сырья, изменения в коэффициенте эксплуатации на стороне потребителей и настроения предпраздничного накопления запасов.

Резюме по рынку алюминия:Недавний резкий рост алюминия на SHFE обусловлен тремя факторами: (1) обострение напряженности между США и Ираном, нарушающее торговые потоки алюминия; (2) ограничения по позициям в драгоценных металлах, перенаправляющие средства в цветные металлы; (3) растущие ожидания сокращения мощностей по переработке глинозема внутри страны, укрепляющие бычьи настроения. Сторона предложения: внутренние и индонезийские проекты по алюминию продолжают наращивать объемы, увеличивая среднесуточный выпуск; восходящий тренд сохраняется. Сторона спроса: высокие цены снижают готовность потребителей к закупкам, коэффициенты эксплуатации готовы к снижению, а спотовые сделки стали осторожными; запасы продолжают накапливаться, а доля жидкого алюминия продолжает падать, что оставляет структурный дисбаланс спроса и предложения нерешенным. В целом, рост, движимый событиями и средствами, резко поднял алюминий на SHFE, и настроения временно эйфорические; будьте осторожны с охлаждением настроений и рисками отката впереди.

[Предоставленная информация предназначена только для ознакомления. Она не constitutes прямой инвестиционной или исследовательской рекомендацией. Клиентам следует принимать решения осмотрительно и не использовать это в качестве замены независимого суждения. SMM не несет ответственности за любые решения, принятые клиентами.]