[Функция SMM] Годовой обзор HRC за 2025 год и перспективы на 2026 год

[Функция SMM] Ежегодный обзор HRC за 2025 год и прогноз на 2026 год

В 2025 году цены на HRC демонстрировали вогнутую динамику, при этом средняя спотовая цена по стране по версии SMM колебалась в диапазоне 3153–3506 юаней за тонну. Среднегодовая цена составила 3324,45 юаня за тонну, что на 8,9% ниже показателя 2024 года в 3649,38 юаня за тонну. В течение года цены на HRC пережили высокую волатильность в первом квартале, резкое падение и достижение дна во втором квартале, мощный рост под влиянием макроэкономических факторов, таких как «борьба с инволюцией», в третьем квартале с последующим отступлением с максимумов, и, наконец, завершились боковыми колебаниями в четвертом квартале. Годовой диапазон колебаний цен был относительно узким, при этом ценовой центр постепенно смещался вниз.

• В первом квартале [Средняя спотовая цена: 3323–3446 юаней за тонну]

В первом квартале на рынке HRC наблюдалось противоборство в рамках макроповестки «внешнее политическое давление» и «внутренняя политическая поддержка». Макроэкономические негативные факторы из-за рубежа в начале января, повышение пошлин США в феврале и ужесточение антидемпинговых мер против Китая со стороны различных экономик, а также дальнейшее объявление США в марте дополнительных пошлин в связи с фентанилом неоднократно подрывали доверие рынка, что приводило к ослаблению фьючерсного рынка и давлению на экспорт, становясь основными препятствиями для роста цен. В то же время внутри страны совещание с представителями частного предпринимательства в конце февраля, слухи о макросокращении производства в период двух сессий, а также сообщения о сокращении добычи на угольных шахтах и ограничениях на производство сырой стали в середине марта обеспечили ключевой импульс для восстановления в периоды низких рыночных настроений, продемонстрировав поддерживающую роль «политического дна». С фундаментальной точки зрения рынок прошел типичный сезонный цикл от «накопления запасов во время Китайского Нового года» до «сокращения запасов после праздников», но основным драйвером стали корректировки на стороне предложения. Высокое предложение в начале года в сочетании с сезонным ослаблением спроса оказывало давление на цены, тогда как сокращение предложения в марте на фоне устойчивого спроса способствовало снижению запасов и формированию дна рынка.

• Во втором квартале [Средняя спотовая цена: 3153–3365 юаней за тонну]

Во втором квартале рынок HRC колебался и достиг дна под двойным влиянием «внешних политических игр» и «внутренних слабых реалий. "Взлеты и падения в торговых отношениях между Китаем и США (напряженность → смягчение → оптимизм) стали ключевыми эмоциональными триггерами краткосрочных колебаний цен, вызвав несколько восстановлений. Однако с точки зрения внутреннего спроса и предложения, спрос на горячекатаный рулон со стороны конечных потребителей с мая показал признаки ослабления и еще больше ухудшился в июне из-за сезонных факторов. В то же время, при сохранении хорошей прибыльности производство постепенно восстанавливалось, что привело к переломному моменту в запасах в конце июня. Рыночный драйвер сместился с «ожиданий политики и корректировок предложения» в первом квартале на «доминирование слабой реальности» во втором квартале. Хотя внешние события обеспечивали периодическую поддержку, они не смогли компенсировать давление, вызванное сильным предложением и слабым спросом, что привело к ступенчатому снижению цен.

• В третьем квартале [Средняя спотовая цена: 3 176–3 506 юаней/т]

Рынок горячекатаного рулона пережил четкий тренд «отступления после быстрого роста» в течение квартала. В начале квартала настроения рынка были разогреты и подогреты рядом ожиданий политики, связанных с сокращением предложения: «ограничения производства агломерата в Таншане» и сигналы «борьбы с инволюцией от Центральной финансово-экономической комиссии» в июле внесли в рынок сильный образ «реформы предложения»; «заседание Политбюро» и «ожидания сокращения производства к параду» в августе, вместе с продолжающимися слухами о «проверках безопасности и ограничениях производства коксующегося угля и кокса», постоянно укрепляли логику поддержки затрат и ужесточения предложения, подталкивая цены к резкому росту. Однако, когда ожидания политики были полностью учтены в ценах или даже частично не оправдались, слабый фактический спрос (особенно недостаточный «сентябрьский пиковый сезон») и внезапное внешнее давление тарифов объединились, в конечном итоге заставив цены отступить. Эта динамика также ясно показала, что при отсутствии восстановления устойчивого реального спроса цены, движимые исключительно ожиданиями политики, неустойчивы.

• В четвертом квартале [Средняя спотовая цена: 3 249–3 352 юаней/т]

Рынок в четвертом квартале явно продемонстрировал перетягивание каната между «слабой реальностью» и «сильными ожиданиями». "Торговые барьеры, представленные ЕС и США, вновь обострились в октябре, а опасения по поводу экспорта, сохранявшиеся на протяжении всего квартала, достигли пика в начале декабря из-за рыночных слухов о «системе лицензирования экспорта стали», постоянно подавляя рыночные настроения и экспортные ожидания и став основной причиной снижения цен. Между тем, внешнее давление компенсировалось частыми мерами поддержки внутреннего рынка и ожиданиями сокращения производства. К ним относятся «ограничения производства в Таншане» в конце октября, 15-й пятилетний план, китайско-американские переговоры, «инциденты с ограничением производства» и «слухи о политике в сфере недвижимости» в конце ноября, а также сбои в документах, касающихся поставок сырья в конце декабря. Каждый раз, когда слабая базовая ситуация (высокие запасы, слабый спрос, опасения по поводу экспорта) толкала цены к низким уровням, эти оптимистичные ожидания, сосредоточенные на сокращении внутреннего предложения или макрополитике, выходили на рынок, обеспечивая поддержку и приводя к техническому восстановлению. Однако масштабы этого восстановления в конечном итоге сдерживались слабой базовой ситуацией.

Что касается прогноза рыночных цен на горячекатаный рулон в 2026 году, с точки зрения политики следует обратить внимание на дифференцированную политику контроля производства с использованием «выбросов углерода» в качестве рычага. Одновременно ожидается ускорение вывода производственных мощностей с рынка, причем отраслевые лидеры, вероятно, первыми выйдут из отраслевого спада, достигнув разворота от дна. Со стороны спроса, на фоне спада в секторе недвижимости, ожидается, что макрополитика Китая продолжит активно поддерживать высококачественное и точное развитие производственного сектора. Это, как ожидается, приведет к robust росту спроса в таких отраслях, как автомобилестроение, бытовая техника, машиностроение, судостроение и энергетика, что suggests, что спрос на горячекатаный рулон в 2026 году все еще обладает высокой устойчивостью. Кроме того, в последние годы сталепроизводство Китая в значительной степени зависело от экспорта для поглощения. Под влиянием антидемпинговых мер и корректировок структуры экспорта, снижение уровня экспорта горячекатаного рулона в 2026 году также, как ожидается, окажет некоторое понижательное давление на цены. Что касается предложения, SMM в настоящее время оценивает, что примерно 15,9 млн тонн мощностей по производству горячекатаного рулона ожидают ввода в эксплуатацию в Китае в 2026 году, причем большая часть запланирована на первое полугодие. Новые мощности в основном сосредоточены в Северном Китае, где планируется ввод в эксплуатацию 4 производственных линий, что составляет 57,86% от общего объема запланированного нового производства.

Таким образом, с фундаментальной точки зрения, учитывая рост предложения, умеренно устойчивый внутренний спрос и ослабление экспорта, прогнозируется, что цены на горячекатаный рулон в 2026 году продолжат колебаться на донном уровне. Однако, принимая во внимание сильные ожидания корректировки политики ограничения производства, также существует возможность восстановления цен по сравнению с уровнями 2025 года.

Заявление об авторских правах и интеллектуальной собственности:

Данный отчет независимо создан или составлен компанией SMM Information & Technology Co., Ltd. (далее - «SMM»), и SMM на законных основаниях обладает полными авторскими правами и связанными с ними правами интеллектуальной собственности.

Авторские права, права на товарные знаки, права на доменные имена, права на коммерческую информацию и другие связанные права интеллектуальной собственности на все содержимое данного отчета (включая, но не ограничиваясь, информацией, статьями, данными, графиками, изображениями, аудио, видео, логотипами, рекламой, товарными знаками, торговыми наименованиями, доменными именами, макетами и т.д.) принадлежат или находятся во владении SMM или связанных с ней правообладателей.

Вышеуказанные права строго охраняются соответствующими законами и нормативными актами Китайской Народной Республики, такими как Закон КНР об авторском праве, Закон КНР о товарных знаках и Закон КНР о противодействии недобросовестной конкуренции, а также применимыми международными договорами.

Без предварительного письменного разрешения SMM никакое учреждение или физическое лицо не вправе:

1. Использовать весь или часть отчета в любой форме (включая, но не ограничиваясь, воспроизведением, изменением, продажей, передачей, демонстрацией, переводом, компиляцией, распространением);

2. Раскрывать содержание отчета любым третьим сторонам;

3. Предоставлять лицензию или разрешать любым третьим сторонам использовать содержание отчета;

4. За любое несанкционированное использование SMM будет на законных основаниях привлекать нарушителей к юридической ответственности, требуя возмещения убытков, включая, но не ограничиваясь, договорную ответственность, возврат неосновательного обогащения и компенсацию прямых и косвенных экономических потерь.

Заявление об источниках данных:

(За исключением общедоступной информации, другие данные в данном отчете получены из открытых источников (включая, но не ограничиваясь, отраслевые новости, семинары, выставки, корпоративные финансовые отчеты, брокерские отчеты, данные Государственного статистического управления, данные таможенной статистики импорта и экспорта, различные данные, публикуемые крупными ассоциациями и учреждениями и т.д.), рыночных обменов и комплексного анализа, а также разумных выводов, сделанных исследовательской группой на основе внутренних моделей базы данных SMM. Приведенная информация носит исключительно справочный характер и не является рекомендацией к принятию решений.

SMM оставляет за собой право окончательного толкования условий данного заявления, а также право корректировки и изменения его содержания в зависимости от фактических обстоятельств.