[Анализ SMM] Китай больше не экспортирует в Юго-Восточную Азию только сталь

На протяжении десятилетий образ китайской стали, «идущей в мир», был прост: рулоны, заготовки, арматура и катанка грузились в китайских портах, перевозились по морю и доставлялись трейдерам, переработчикам и конечным потребителям в Юго-Восточной Азии.

Сегодня сталь больше не путешествует в одиночку. Вслед за ней за рубеж отправились китайский инвестиционный капитал, производственное оборудование, технические знания и системы управления. В Малайзии этот переход можно увидеть на примере интегрированных металлургических проектов, таких как Alliance Steel и Eastern Steel.

Пункт назначения экспортируемой стали — зарубежный покупатель. Пункт назначения экспортируемых производственных мощностей — местный завод, способный снабжать этого покупателя на постоянной основе. Таким образом, отношения Китая со странами Юго-Восточной Азии в сфере стали смещаются от «продавать сталь туда» к «производить сталь там».

Этот сдвиг ставит более сложный количественный вопрос: приближаются ли поддерживаемые Китаем мощности к спросу в Юго-Восточной Азии или создаётся ещё один рынок, на котором мощности могут расти быстрее потребления?

Цифры, стоящие за этой историей

131 миллион тонн: экспорт стали из Китая достиг рекордного уровня в 2025 году по методологии ОЭСР, что более чем в два с половиной раза превышает уровень 2020 года.

48,0%: Китай обеспечил почти половину малайзийского импорта стали по объёму в 2025 году, значительно опережая любого другого отдельного поставщика.

8,2 миллиона тонн: видимое потребление стали в Малайзии в 2025 году, наряду с реальным потреблением в 8,3 миллиона тонн. Оба показателя выросли лишь умеренно, несмотря на расширяющуюся производственную базу страны.

В совокупности эти цифры раскрывают всё более асимметричные отношения. Малайзия по-прежнему сильно зависит от китайской стали, но её внутренний рынок поглощает лишь около 8 миллионов тонн в год, а загрузка мощностей остаётся неравномерной по всей производственной цепочке. По мере расширения поддерживаемых Китаем мощностей внутри Малайзии задача смещается от доступа к рынку к поиску достаточного спроса как на импортную, так и на местную сталь.

Экспортный бум Китая объясняет, почему металлурги ищут возможности за рубежом

Китай остаётся крупнейшим в мире производителем и экспортёром стали. Согласно Steel Outlook 2026 ОЭСР, китайский экспорт стали достиг рекордных 131 миллиона тонн в 2025 году, что на 153% больше, чем в 2020 году.

Этот рост обеспечил выход для китайской продукции по мере ослабления внутреннего спроса на сталь, но также ускорил применение антидемпинговых мер, защитных пошлин и других торговых ограничений на мировых рынках. Чем больше становилось экспортное присутствие Китая, тем сложнее в политическом и коммерческом отношении было полагаться только на экспорт.

Зарубежные инвестиции открывают иной путь на те же конечные рынки. Вместо того чтобы производить каждую тонну в Китае и нести все издержки и риски трансграничной торговли готовой сталью, металлургическая компания может участвовать в местном производстве, стать ближе к потребителям и войти в промышленную цепочку страны назначения.

Это не означает, что прямой экспорт исчезнет. Это означает, что экспорт и зарубежное производство всё чаще действуют параллельно.

Юго-Восточная Азия становится производственной базой, а не только импортным рынком

Юго-Восточная Азия традиционно рассматривалась как растущий рынок для экспортёров. Развитие инфраструктуры, урбанизация и инвестиции в обрабатывающую промышленность поддерживали спрос на сталь, а нехватка местной продукции восполнялась импортом.

Регион превращается из импортного направления в крупную площадку для новых сталеплавильных мощностей. Это меняет коммерческую задачу. Китайские экспортёры больше не конкурируют только с японскими, южнокорейскими, вьетнамскими или другими китайскими партиями товара. Они всё чаще сталкиваются со сталью, произведённой внутри Юго-Восточной Азии, в том числе на заводах, поддерживаемых китайским капиталом.

Этот сдвиг особенно важен, поскольку новые металлургические предприятия имеют длительный срок эксплуатации. Поставка влияет на рынок в момент прибытия. Новый металлургический комбинат полного цикла может десятилетиями влиять на спрос на сырьё, внутренние цены, потребности в импорте и экспортные потоки.

Малайзия меняет структуру импорта, а не отказывается от него

Стальной рынок Малайзии расширяется, но спрос растёт лишь умеренно. Видимое потребление стали выросло с 7,0 млн тонн в 2021 году до 8,2 млн тонн в 2025 году — прирост около 17% за четыре года — и, по прогнозам, достигнет 8,4 млн тонн в 2026 году. Реальное потребление в 2025 году составило 8,3 млн тонн, что несколько выше видимого потребления, указывая на то, что ограниченное сокращение запасов помогло удовлетворить спрос конечных потребителей.

Данные о мощностях показывают, почему рост потребления не привёл к повсеместному укреплению позиций малайзийских заводов. Использование мощностей в 2025 году оставалось крайне неравномерным. Загрузка производства горячекатаного рулона выросла с нуля до 33%, что совпало с вводом новых внутренних мощностей, тогда как DRI/HBI увеличилась с 19% до 32%. Напротив, загрузка снизилась с 96% до 83% для чугуна и передельного чугуна, с 54% до 43% для заготовок и с 49% до 40% для сортового проката. Толстолистовой прокат работал лишь на 18%, а холоднокатаный рулон, продукция с покрытиями и трубы показали загрузку 22%, 55% и 33% соответственно.

Такая неравномерность помогает объяснить, почему Малайзия продолжает импортировать значительные объёмы даже при расширении внутренних мощностей. Китай обеспечил 48% малайзийского импорта стали в 2025 году, значительно опережая любую другую отдельную страну происхождения. Однако структура этого импорта существенно изменилась. Доля горячекатаного рулона упала с 30,81% в 2024 году до 23,96% в 2025 году — снижение на 6,85 процентного пункта, поскольку на рынок вышло новое внутреннее производство горячекатаного рулона. За тот же период доля заготовок подскочила с 3,51% до 12,19% — рост на 8,68 процентного пункта.

Этот сдвиг говорит о том, что локализация меняет структуру малайзийского импорта, а не устраняет потребность в нём. Большая доступность внутреннего горячекатаного рулона может снизить зависимость от импортных рулонов, тогда как заводы и перекатчики по-прежнему могут нуждаться в импортных заготовках, специализированном плоском прокате и марках, не производимых на месте в достаточных объёмах. Таким образом, Малайзия становится более крупным производителем, оставаясь при этом крупным импортёром.

Торговые меры усиливают эту перестройку. Антидемпинговая защита Малайзии сосредоточена на холоднокатаном рулоне, оцинкованной стали, белой жести и отдельных видах проволочной продукции, тогда как горячекатаный рулон в основном остаётся вне основной антидемпинговой системы. Эти меры могут перенаправлять закупки к альтернативным поставщикам, освобождённым производителям или другим продуктам, но они не устраняют базовую потребность рынка в импортном сырье и специализированных материалах.

Заводы с китайским капиталом меняют структуру предложения Малайзии

Два проекта иллюстрируют переход от экспорта стали к инвестициям в сталелитейное производство.

Alliance Steel, расположенная в Малайзийско-китайском индустриальном парке Куантан, является интегрированным производителем стали с китайскими инвестициями и одним из крупнейших сталелитейных предприятий Малайзии. Её текущая годовая мощность составляет, по сообщениям, около 3,5 млн тонн и охватывает продукцию, включая арматуру, катанку и фасонный прокат.

Ранее компания объявила о второй очереди расширения, призванной увеличить мощность до 10 млн тонн в год и расширить ассортимент продукции. В случае полного завершения это добавило бы 6,5 млн тонн мощности — рост примерно на 186% от текущего уровня. Однако, поскольку проект является планом расширения, цифру в 10 млн тонн нельзя представлять как полностью действующую без актуального подтверждения со стороны компании.

Eastern Steel, расположенная в Кемамане на восточном побережье полуостровной Малайзии, является совместным предприятием Beijing Jianlong Heavy Industry Group и малайзийской Hiap Teck Venture. Линия горячей прокатки была введена в эксплуатацию в конце 2024 года. В настоящее время Eastern Steel раскрывает годовую мощность 2,58 млн тонн горячекатаного рулона и 2,7 млн тонн заготовки и сляба, при этом сам стан горячей прокатки имеет заявленную проектную мощность 3,5 млн тонн в год.

Сталь, производимая этими заводами, плавится и прокатывается в Малайзии. Их капитал может иметь китайское происхождение, но продукция выходит на рынок как сталь местного производства в соответствии с применимыми правилами происхождения.

Малайзия пытается контролировать привлекаемые мощности

Проблема мощностей в Малайзии стала достаточно масштабной, чтобы определять промышленную политику. Главный вопрос уже не в том, сможет ли страна привлечь новые инвестиции в сталелитейную отрасль, а в том, смогут ли внутренний и региональный спрос поглотить уже действующие или строящиеся мощности.

Цифры, представленные в дорожной карте сталелитейной промышленности Малайзии, показывают, что потенциальные мощности первичного передела могут достичь 40,8 млн тонн к 2030 году по сравнению с прогнозируемым внутренним спросом в 14,7 млн тонн. Разница составляет 26,1 млн тонн. Иными словами, внутренний спрос был бы эквивалентен лишь примерно 36% потенциальных мощностей, а мощности почти в 2,8 раза превышали бы спрос.

Давление было заметно ещё до того, как весь инвестиционный портфель материализовался. В 2023 году средняя загрузка сталелитейных мощностей Малайзии оценивалась в 39,1% по сравнению со среднемировым показателем 75,7%. Загрузка значительно различалась по продуктам: чугун и передельный чугун достигли 70,6%, тогда как DRI/HBI работали на 32,3%, слябы — на 13,7%, толстолистовой прокат — на 24,7%, а холоднокатаный рулон — на 18,1%. Загрузка горячекатаного рулона составила лишь 0,4%, что отражает минимальное внутреннее производство горячекатаного рулона в Малайзии до выхода на рынок новых прокатных мощностей Eastern Steel.

Этот дисбаланс помогает объяснить вмешательство MITI. С 15 августа 2023 года министерство ввело двухлетний мораторий на новые заявки на производственные лицензии, передачу лицензий, легализацию, расширение и диверсификацию в значительной части чёрной металлургии. Политика была призвана приостановить бесконтрольный рост мощностей, пока правительство пересматривает структуру отрасли и согласовывает будущие инвестиции с Новым промышленным генеральным планом 2030.

Первоначальный мораторий был впоследствии продлён за пределы августа 2025 года. Для первичного и среднего передела сортового проката ограничения должны сохраняться до тех пор, пока действующие внутренние производители не приблизятся к 80-процентной загрузке. Ограничения на крупное расширение мощностей плоского проката также продолжают действовать, хотя политика допускает большую гибкость для устранения дефицита продукции и перераспределения неиспользуемых лицензий на сортовой прокат в пользу плоского.

Таким образом, мораторий не является полным запретом на все инвестиции в сталелитейную отрасль. С ноября 2024 года 26 категорий продукции нижних переделов по коду HS73 — включая трубы, трубки, конструкции, контейнеры, проволочную продукцию и другие готовые изделия — освобождены от ограничений. Это различие раскрывает намеченное направление правительства: сдерживать дальнейшее дублирование в первичном и среднем переделах, поощряя при этом переработку нижних переделов, продукцию с более высокой добавленной стоимостью и инвестиции, улучшающие структуру продукции отрасли.

Для сталепроизводителей с китайским капиталом это меняет логику входа в Малайзию. Будущие проекты будут оцениваться не только по масштабу, но и по тому, заполняют ли они внутренний дефицит предложения, повышают ли загрузку, добавляют ли стоимость в нижних переделах или поддерживают производство с меньшими выбросами. Малайзия по-прежнему хочет инвестиций в сталелитейную отрасль, но становится более избирательной в отношении того, какие мощности она допускает.

Это не означает, что Малайзия обязательно произведёт 40,8 млн тонн стали. Мощность — это не выпуск, и заявленные проекты могут быть отложены, сокращены или отменены. Но если большая часть предложенных мощностей будет построена, производителям всё равно придётся вытеснять импорт, мириться с низкой загрузкой или экспортировать большую долю своей продукции.

Количественный вывод: Уровень загрузки в Малайзии в 2023 году в 39,1% был на 36,6 процентного пункта ниже среднемирового. Мораторий превращает прогнозируемый разрыв мощностей к 2030 году из теоретического рыночного риска в действующее лицензионное ограничение, отдавая предпочтение модернизации продукции и инвестициям в нижние переделы перед дальнейшим недифференцированным расширением мощностей.

Горячекатаный рулон становится первой проверкой того, может ли локализация заменить импорт

Горячекатаный рулон даёт пример на уровне продукта того, как работает этот переход.

Спрос Малайзии на горячекатаный рулон оценивался примерно в 2 млн тонн в 2022 году и в основном удовлетворялся за счёт импорта. Впоследствии Eastern Steel ввела в эксплуатацию первую крупную внутреннюю линию горячекатаного рулона в стране. Её раскрытая годовая мощность по горячекатаному рулону в 2,58 млн тонн эквивалентна примерно 129% этой исторической оценки спроса, а проектная мощность стана горячей прокатки в 3,5 млн тонн эквивалентна 175%.

Эти соотношения теоретические, а не производственные прогнозы. Фактический выпуск горячекатаного рулона зависит от доступности слябов на предыдущем переделе, загрузки, структуры продукции, квалификации со стороны потребителей нижних переделов и решения завода продавать слябы, заготовки или рулоны. Спрос Малайзии на горячекатаный рулон также изменился с 2022 года.

Даже с этими ограничениями сравнение показывает, почему Eastern Steel имеет значение. Малайзия перешла от почти полного отсутствия внутреннего производства горячекатаного рулона к наличию достаточной номинальной прокатной мощности, чтобы покрыть существенную долю, а потенциально и все свои внутренние потребности.

Следующий вопрос — может ли местный горячекатаный рулон конкурировать с импортом на коммерческой основе.

Замещение импорта может со временем превратиться в экспортную конкуренцию

Локализация изначально выглядит как история импортозамещения. Малайзийский покупатель, ранее зависевший от импортного горячекатаного рулона, теперь может обратиться к внутреннему заводу. Региональный клиент, ищущий катанку или фасонный прокат, может рассматривать малайзийскую продукцию наряду с грузами китайского происхождения.

Но разрыв между мощностями и спросом к 2030 году говорит о том, что замещение импорта не может быть всей стратегией. Если внутренние мощности будут расти быстрее малайзийского спроса, производителям придётся продавать больше стали в Сингапур, Таиланд, Индонезию, на Филиппины и на другие региональные или международные рынки.

В этот момент китайские инвестиции в Малайзии могут напрямую конкурировать с экспортом из Китая — не потому, что компании отказались от Китая, а потому, что две производственные базы борются за один и тот же региональный заказ.

Например, тайский покупатель катанки может получить одно предложение от завода в Китае и другое — от производителя в Малайзии с китайским капиталом. Покупатель будет сравнивать стоимость с доставкой, сроки, сертификацию, условия оплаты и надёжность поставок. Национальность акционеров не будет автоматически определять, какой поставщик выиграет.

Что делает сталь «китайской»?

Когда капитал приходит из Китая, сырьё закупается по всему миру, производство осуществляется в Малайзии, а готовая продукция продаётся в Таиланд или Сингапур, ярлыки «китайская сталь» и «малайзийская сталь» больше не описывают всю цепочку поставок.

Для таможенных целей происхождение устанавливается в соответствии с применимыми правилами, определяющими, где и как продукт был произведён или переработан. Для корпоративной стратегии важными остаются собственность, технологии и управление. Для покупателя решающими переменными обычно являются более практичные факторы: цена, качество, доставка, сертификация и надёжность.

Таким образом, центральный вопрос не в том, следует ли по-прежнему называть продукцию «китайской сталью». Суть в том, что китайские сталепроизводители больше не влияют на Юго-Восточную Азию исключительно через экспорт. Они становятся частью внутренней системы предложения Юго-Восточной Азии.

От продажи стали за рубежом к её производству за рубежом

Китайские сталепроизводители экспортировали рекордный объём в 2025 году, в то время как торговые барьеры продолжали множиться. Зарубежное производство даёт ещё один способ участвовать в рынках, которые китайские заводы исторически обслуживали через экспорт.

Малайзия демонстрирует и возможность, и противоречие этой стратегии. Заводы с китайским капиталом могут приблизиться к клиентам, сократить часть цепочки поставок и поставлять продукцию, которую Малайзия ранее импортировала. В то же время прогнозируемые мощности первичного передела в 40,8 млн тонн почти в 2,8 раза превысили бы ожидаемый спрос страны в 2030 году.

Таким образом, зарубежные заводы Китая могут решить одну проблему доступа к рынку, создав при этом другую проблему мощностей. Их успех будет зависеть не просто от строительства печей и прокатных линий, а от нахождения достаточного количества конкурентоспособных по цене заказов, чтобы поддерживать их работу.

В прошлом Китай отправлял в Юго-Восточную Азию корабль за кораблём со сталью.

Сегодня в пункте назначения остаётся завод, способный произвести следующую партию.