Цены на ADC12 взлетели до многолетнего максимума после Нового года на фоне снижения активности рынка [анализ SMM]

Сначала обзор динамики цен на вторичный алюминиевый сплав в декабре: на фьючерсном рынке в начале декабря наиболее торгуемый контракт на литейный алюминиевый сплав сохранял колеблющуюся консолидацию; в середине декабря он сильно пробил сопротивление скользящих средних и вошел в ускоренный восходящий канал. После праздника Нового года рынок продолжил односторонний восходящий тренд, цены часто обновляли рекордные максимумы и достигли пика в 23 490 юаней/т 7 января.

На спотовом рынке цена SMM ADC12 в целом следовала за ростом цен на алюминий A00 в декабре, но большую часть периода сохраняла дисконт, лишь ненадолго переключившись на премию в конце месяца. В январе, по мере значительного роста цен на алюминий, ADC12 вернулся к дисконтному статусу. По состоянию на 9 января котировка SMM ADC12 составила 23 700 юаней/т, кумулятивный рост с начала декабря — 2 200 юаней/т; средняя цена в декабре выросла на 1,5% в месячном выражении.

Со стороны затрат, согласно последним данным SMM, теоретические общие затраты отрасли ADC12 достигли 21 428 юаней/т в декабре, что на 1,4 п.п. выше, чем в ноябре. Теоретические общие отраслевые затраты за весь 2025 год составили 20 444 юаней/т, увеличившись на 3,4 п.п. в годовом выражении по сравнению с 2024 годом. В декабре рынок алюминиевого лома демонстрировал тенденцию к росту, а также на фоне поддержки со стороны прорыва и роста цен на медь, цены на сырье в категории напряженного алюминиевого лома оставались высокими. Затраты на алюминиевый лом на тонну для ADC12 выросли до 19 256 юаней в декабре, составив почти 90% комплексных затрат. Давление затрат further transmitted в январе: под влиянием двойного роста алюминия и меди, затраты на тонну на алюминиевый лом и медь выросли до 20 647 юаней и 849 юаней соответственно, составив 90,2% и 3,7% общих затрат. Только затраты на кремний показали снижение, стоимость на тонну упала до 488 юаней, а ее доля сократилась до 2,1%. Затратная сторона по-прежнему обеспечивает поддержку цен на ADC12, но поскольку рост цен на готовые слитки сплавов опережал рост сырьевых цен, рентабельность отрасли несколько улучшилась, что привело к соответствующему ослаблению интенсивности затратной поддержки.

Со стороны предложения, уровень операционной деятельности отрасли вторичных алюминиевых сплавов в декабре составил 56,2%, снизившись на 3,5 п.п. в месячном выражении, но вырос на 2,1 п.п. в годовом выражении. Снижение операционного показателя в течение месяца было в основном обусловлено следующими факторами: во-первых, спрос ослабел после середины месяца, а новые максимумы цен на алюминий усилили опасения потребителей по поводу высоких цен, что привело к снижению закупок и оказало давление на производство; во-вторых, дефицит сырья и высокие затраты подорвали прибыль, поскольку поставки алюминиевого лома продолжали сокращаться к концу года, а рост цен на алюминий и медь привел к быстрому увеличению стоимости алюминиевого лома, в результате чего предприятия столкнулись с трудностями в закупках и давлением на затраты; в-третьих, меры по контролю за охраной окружающей среды в нескольких регионах привели к ограничениям или остановкам производства на некоторых предприятиях, что в сочетании с неясностью деталей о налоговых субсидиях в некоторых провинциях, вызвало продолжительные остановки производства на некоторых предприятиях и задержку восстановления операционного показателя. С января рыночный спрос продолжал ослабевать, а быстрый рост цен на алюминий затруднил передачу издержек, вынуждая потребителей увеличивать объем сокращения производства и остановок из-за операционного давления. По мере приближения Китайского Нового года рыночные ожидания по поводу накопления запасов значительно снизились. Если цены на алюминий продолжат колебаться на высоком уровне, темпы производства и продаж во вторичной алюминиевой промышленности могут еще больше замедлиться. Ожидается, что в январе операционный показатель отрасли продемонстрирует явное снижение.

В январе цены продемонстрировали ускоренный рост: цена ADC12 выросла на 1 250 юаней/т до 23 700 юаней/т всего за одну неделю. Однако противоречия в отраслевой цепочке стали очевидными: с одной стороны, рост цен был обусловлен благоприятными макроэкономическими условиями и дефицитом поставок алюминиевого лома; с другой стороны, опасения по поводу высоких цен усилились среди потребителей, которые в целом откладывали покупки, а некоторые даже планировали досрочно остановить производство, что привело к ситуации «высокая цена без спроса». Ожидается, что в январе цена ADC12 будет колебаться на высоком уровне в диапазоне от 23 000 до 24 200 юаней/т. Поддержка затрат и дефицит поставок продолжат обеспечивать нижнюю границу, но снижение готовности к накоплению запасов перед праздниками и риск сокращения производства на предприятиях ограничат потенциал для роста. В краткосрочной перспективе высокие цены и сезонные факторы совместно окажут давление на темпы производства и продаж, что потенциально может еще больше снизить рыночную активность.