1.9 Утренние итоги собрания SMM
Фьючерсы: В ночной сессии 8 января наиболее ликвидный фьючерсный контракт на алюминий SHFE 2602 открылся на уровне 23 895 юаней/т, достиг максимума в 23 965 юаней/т, минимума в 23 405 юаней/т и в итоге закрылся на отметке 23 710 юаней/т, снизившись на 15 юаней/т или 0,06% к предыдущему закрытию. С технической точки зрения, скользящие средние МА демонстрировали бычье выравнивание (MA5: 24 125,00 > MA10: 23 831,00 > MA20: 23 095,25 > MA40: 22 555,63), а на 4-часовом свечном графике MACD продолжал отображаться красный бар (DIFF: 520,52, DEA: 452,68). По объёму открытых позиций: в ночной сессии объём открытых позиций составил приблизительно 191 000 лотов, снизившись на 9 237 лотов по сравнению с дневной сессией. Алюминий на LME открылся на уровне $3081,0/т, достиг максимума в $3102,0/т, минимума в $3049,0/т и в итоге закрылся на отметке $3088,0/т, выросши на 0,15% к предыдущему дню. Объём торгов составил 32 600 лотов, увеличившись на 1 053 лота, в то время как объём открытых позиций составил 687 000 лотов, снизившись на 475 лотов.
Макрофронт:В четверг по местному времени член Совета управляющих ФРС США Милан заявил, что в 2026 году ожидается снижение процентных ставок примерно на 150 базисных пунктов. Этот шаг, как ожидается, создаст около 1 миллиона рабочих мест, не спровоцировав инфляцию. (Бычий ★) Бюджетное управление Конгресса США спрогнозировало, что рост ВВП США ускорится до 2,2% в 2026 году, при этом инфляция PCE составит 2,7% в 2026 году и 2,1% в 2028 году. Ожидается, что уровень безработицы в США снизится до 4,6% в 2026 году и далее до 4,4% в 2028 году. Рынок труда в 2026 году отражает увеличение спроса на рабочую силу и слабый рост предложения труда. Прогнозируется, что ставка ФРС США снизится до 3,4% в IV квартале 2026 года. (Бычий ★)
Фундаментальные факторы:Со стороны предложения, новые проекты по производству первичного алюминия в Китае и Индонезии продолжали наращивать производство, среднесуточный объём выпуска продолжал расти; кроме того, новый алюминиевый проект во Внутренней Монголии сообщил об успешном включении питания 20 декабря, и в ближайшее время среднесуточное производство алюминия, как ожидается, продолжит расти. Со стороны спроса, недельный коэффициент эксплуатации ведущих предприятий по переработке алюминия в Китае вырос на 0,2 п.п. к прошлой неделе до 60,1% на этой неделе, с различными показателями по сегментам переработки алюминия, но в целом представляя картину «ослабления перебоев на стороне предложения и усиления давления на стороне спроса». Высокие цены на алюминий стали ключевым фактором, сдерживающим потребление в нижнем звене цепочки и восстановление коэффициентов эксплуатации в отрасли.
Рынок первичного алюминия:В утренней сессии фьючерсный контракт на алюминий SHFE 2601 колебался вниз, с ценовым центром ниже, чем в предыдущий торговый день. Продавцы не были склонны продавать, ликвидность рынка снизилась, общие торговые настроения ухудшились по сравнению с прошлой неделей. Продавцы держали цены твёрдо, и в четверг на этой неделе основные цены сделок в основном находились в диапазоне премии от 30 юаней/т до 60 юаней/т к цене SMM. В четверг индекс настроений продавцов на рынке Восточного Китая составил 2,38, снизившись на 0,12 к прошлой неделе, в то время как индекс настроений покупателей составил 2,68, снизившись на 0,1 к прошлой неделе. Алюминий SMM A00 котировался на уровне 24 000 юаней/т, снизившись на 140 юаней/т к предыдущему торговому дню, с дисконтом в 150 юаней/т к контракту 2601, который сузился на 50 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днём. В четверг на рынке Центрального Китая настроения продавцов остались на уровне предыдущего дня. Из-за широкого разброса премий и скидок держатели не спешили продавать, что привело к ограниченной доступности спотовых грузов на рынке. Предприятия по переработке продолжали минимальные закупки или полностью приостановили их из-за высоких абсолютных цен. Однако трейдеры активно покупали для покрытия хеджированных позиций, что способствовало росту цен, хотя объем торгов оставался низким. После 9:40 утра цены начали немного снижаться. В конечном итоге, фактические сделки на рынке Центрального Китая проходили с премией от 10 до 60 юаней к цене Центрального Китая. В четверг индекс настроений продавцов на рынке Центрального Китая составил 2,47, снизившись на 0,02 по сравнению с предыдущей неделей, а индекс настроений покупателей составил 2,13, увеличившись на 0,06 по сравнению с предыдущей неделей. Цена алюминия SMM в Центральном Китае закрылась на уровне 23 810 юаней за тонну, снизившись на 120 юаней по сравнению с предыдущим торговым днем, со скидкой 340 юаней к контракту 2601, что на 70 юаней больше, чем в предыдущий торговый день. Разница цен между Хэнанью и Шанхае составила -190 юаней, сократившись на 20 юаней по сравнению с предыдущим торговым днем.
Сырье для вторичного алюминия: В четверг спотовые цены на первичный алюминий немного снизились по сравнению с предыдущим торговым днем, цена алюминия SMM A00 закрылась на уровне 24 000 юаней за тонну. Рынок лома алюминия также последовал за снижением цен на первичный алюминий. В четверг брикетированный УБЦ предлагался в основном по цене 17 700–18 100 юаней за тонну (без НДС), а измельченный напряженный лом алюминия (ценится по содержанию алюминия) предлагался в основном по цене 19 300–19 800 юаней за тонну (без НДС). Цены в Шанхае, Чжэцзяне, Цзянсу, Тяньцзине, Шаньдуне и Цзянси снизились на 100–200 юаней в четверг. Что касается разницы цен между первичным алюминием и ломом, то 8 января разница между A00 алюминием и смешанным ломом алюминиевых экструдированных изделий без краски в Фошане составляла 3 766 юаней за тонну, а разница между A00 алюминием и измельченным напряженным ломом алюминия составляла 2 691 юань за тонну. При высоких ценах на алюминий, лом алюминия вынужден следовать за повышением, что приводит к ситуации, когда "цены есть, но нет реальных сделок". Интерес к покупкам со стороны потребителей значительно ослаб, и закупки ограничивались только насущными потребностями. На следующей неделе ожидается, что рынок алюминиевого лома будет держаться на высоких уровнях, при этом дробленый алюминиевый лом (цена определяется на основе содержания алюминия) будет в основном торговаться в диапазоне 18 800–19 200 юаней/т (без учета налогов). Высокие цены на первичный алюминий обеспечат нижнюю поддержку для алюминиевого лома, но неэффективность передачи затрат по производственной цепочке ограничит возможности для роста. Давление запасов на стороне предложения и фрагментированный характер источников лома вряд ли изменятся в краткосрочной перспективе. Подавление спроса усиливается. По мере приближения Китайского Нового года предприятия постепенно начинают останавливать работу на праздники, а операционная активность производителей вторичного алюминия продолжит снижаться. Масштабы сокращения производства и остановок на предприятиях нижнего звена расширятся, и потребность в запасах вряд ли обеспечит эффективную поддержку. В целом противостояние между продавцами и покупателями продолжается. Необходимо уделять пристальное внимание тренду цен на первичный алюминий, прогрессу остановок производства на предприятиях нижнего звена и торговой активности перед праздниками, сохраняя бдительность в отношении риска отката с высоких уровней.
Вторичный алюминиевый сплав: На фьючерсном рынке контракт на алюминиевый сплав 2603 открылся в четверг на уровне 23 050 юаней/т, колеблясь около 23 000 юаней/т в утренней сессии, а во второй половине дня резко снизился до минимума 22 405 юаней/т. В итоге он закрылся на уровне 22 585 юаней/т, снизившись на 450 юаней/т, или на 1,95% по сравнению с предыдущим закрытием. Медведи доминировали в увеличении позиций, закрывшись с длинной верхней тенью медвежьей свечой. Краткосрочные перекупленные условия требуют коррекции, но скользящие средние все еще обеспечивают поддержку. На спотовом рынке цены на алюминий прекратили рост и снизились в четверг на этой неделе. Цена на алюминий SMM A00 снизилась на 140 юаней/т до 24 000 юаней/т, в то время как цена на SMM ADC12 пока осталась на уровне 23 700 юаней/т. Несмотря на небольшую коррекцию цены на A00, она оставалась выше 24 000 юаней. На рынке вторичного алюминия большинство утренних предложений оставались твердыми, но во второй половине дня некоторые производители последовали резкому снижению на фьючерсном рынке, понизив цены на 100–200 юаней/т. На фоне тенденции к снижению цен покупатели на нижнем звене проявляли сильную ожидательную позицию, осуществляя лишь ограниченное пополнение запасов для жесткого спроса, что привело к вялым сделкам. В настоящее время рынок вторичного алюминия находится под влиянием как бычьих, так и медвежьих факторов: поддержка затрат и дефицит предложения обеспечивают нижнюю границу для цен, но слабый спрос на нижнем звене и страх перед высокими ценами оказывают давление в сторону понижения. Ожидается, что цены на ADC12 в краткосрочной перспективе покажут откат с высоких уровней. С точки зрения импорта зарубежные предложения ADC12 остаются стабильными в диапазоне 2820–2850 долл./т, при этом реальная прибыль от импорта составляет около 500 юаней/т.
Обзор рынка алюминия:В последнее время макроэкономическая ситуация оставалась сильной. Ожидания снижения процентных ставок Федеральной резервной системой США продолжают определять логику денежно-кредитного смягчения, поддерживая цены на цветные металлы. После того как цены на медь достигли рекордных максимумов, средства переместились на относительно недооцененный рынок алюминия, вызвав догоняющий рост. Двойные катализаторы в виде денежно-кредитного смягчения и новых потребительских политик не только повысили аппетит к риску на сырьевых рынках, но и укрепили ожидания спроса, резонируя с зарубежными факторами и еще больше укрепляя основу для роста цен на алюминий. На внутреннем рынке ранее перегретые настроения претерпели рациональную коррекцию, что привело к краткосрочному откату цен на алюминий. В основе этого лежит то, что спрос значительно ограничен высокими ценами и производственными ограничениями, обусловленными экологическими требованиями. В декабре операционная активность ведущих предприятий по переработке на нижнем звене снизилась, а доля переработки жидкого алюминия сократилась на 0,8 процентных пункта в месячном исчислении до 76,5%, что указывает на сезонную слабость конечного потребления. Текущие основные факторы, характеризующиеся давлением на потребление и накоплением общественных запасов, оказывают определенное сдерживающее влияние на продолжающийся рост цен на алюминий. Однако сильные ожидания макроэкономической политики и геopolitical риски продолжают обеспечивать прочную поддержку. В целом, по мере охлаждения рыночных настроений и выхода ранее фиксирующих прибыль средств, краткосрочные цены на алюминий лишены дальнейшего импульса к росту. Ожидается, что цены на алюминий SMM в ближайшее время отступят от высоких уровней.
[Предоставленная информация носит исключительно справочный характер. Данная статья не является прямым инвестиционным исследованием или рекомендацией. Клиенты должны принимать решения осторожно и не использовать это в качестве замены независимому суждению. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]
![Сентябрьское повышение тендерных цен вступило в силу; фторид алюминия продолжает уверенный рост [Еженедельный обзор SMM по фтористым солям]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/qKBjc20251217171650.jpg)
