SMM, 8 января:
С макроэкономической точки зрения, за рубежом, рано утром 3 января 2026 года по местному времени США начали крупномасштабную военную операцию против Венесуэлы, совершив налет на столицу Каракас и арестовав президента Мадуро и его супругу. Инцидент быстро вызвал обеспокоенность по поводу безопасности цепочек поставок на мировых рынках ресурсов, став «спусковым крючком» для роста цветных металлов. Производственная активность в США сократилась больше ожидаемого в декабре, оставаясь в состоянии спада десятый месяц подряд. Институт управления поставками (ISM) сообщил в понедельник, что новые заказы вновь снизились, а затраты на входе продолжали расти, поскольку производство по-прежнему страдало от импортных пошлин Трампа. Согласно инструменту CME FedWatch, рынок фьючерсов по федеральным фондам по-прежнему оценивает вероятность того, что ФРС США сохранит ставки без изменений на следующем заседании 27–28 января, примерно в 82%. Внутренняя политика оставалась активной; в 2026 году Китай продолжит проводить умеренно-адаптивную денежно-кредитную политику, использовать интегральный эффект инкрементных и существующих мер, усиливать контрциклическое и межциклическое регулирование, повышать качество и эффективность финансовых услуг в поддержке высококачественного развития реального сектора и осмотрительно устранять финансовые риски в ключевых областях. Днем 5 января председатель Си Цзиньпин провел переговоры с президентом Республики Корея Ли Чжэ Мёном, находившимся с государственным визитом в Китае, в Доме народных собраний в Пекине.
Со стороны фундаментальных факторов, на стороне предложения, новые алюминиевые проекты в Китае и Индонезии продолжали наращивать объемы, среднесуточное производство further увеличилось; кроме того, новый алюминиевый проект во Внутренней Монголии объявил об успешном включении электроэнергии 20 декабря. В ближайшее время среднесуточное производство алюминия, как ожидается, продолжит расти. Общий коэффициент загрузки мощностей в downstream секторах имел тенденцию к снижению в течение месяца, и доля жидкого алюминия соответственно снизилась, упав на 0,8 п.п. к предыдущему месяцу до 76,5%, что немного превысило предыдущие ожидания. На основе данных SMM по доле жидкого алюминия, объем литья алюминиевых слитков в Китае в декабре снизился на 13,4% в годовом исчислении, но вырос на 7,7% к месяцу. Со стороны спроса, высокие цены продолжали сдерживать интерес downstream к забору товаров. Коэффициент загрузки мощностей экструзии алюминия в Китае на этой неделе составил 48,8%, снизившись на 1,9 п.п. за неделю. Однако благодаря снятию ограничений, связанных с охраной окружающей среды в центральном Китае после Нового года по графику, коэффициент эксплуатации алюминиевых листов/плит, полос и фольги значительно восстановился, что привело к небольшому росту коэффициента эксплуатации ведущих предприятий по переработке алюминия в Китае на 0,2 процентных пункта за неделю до 60,1%. Что касается запасов, по статистике SMM, запасы алюминиевых слитков в основных районах потребления в Китае зарегистрированы в четверг на уровне 714 000 тонн, что на 30 000 тонн больше, чем в прошлое воскресенье. Учитывая, что высокие цены на алюминий сдерживают изъятие со складов, поставки из северо-западного Китая идут smoothly, и объем литья слитков, как ожидается, продолжит расти перед Китайским Новым годом, SMM прогнозирует, что запасы вырастут до более чем 780 000 тонн к концу января 2026 года и будут демонстрировать общую тенденцию к накоплению в первом квартале.
В целом, макроэкономическая ситуация остается сильной в последнее время, с неизменной логикой цикла монетарного смягчения, driven by ожиданиями снижения процентных ставок ФРС США, continuously поддерживая цены на цветные металлы. После того как цены на медь достигли рекордных максимумов, средства перешли на относительно недооцененный рынок алюминия, resulting in догоняющим ростом. В сочетании с восстановлением глобального аппетита к риску, цены на алюминий успешно прорвали предыдущий диапазон консолидации и резко выросли. Двойные катализаторы монетарного смягчения и новых потребительских политик не только повысили аппетит к риску на рынке товаров, но и укрепили ожидания спроса, резонируя с зарубежными факторами для дальнейшего укрепления основы для роста цен на алюминий. Однако инцидент с Венесуэлой оказывает относительно небольшое прямое влияние на цепочку поставок алюминия, в основном предоставляя краткосрочную поддержку, driven by настроениями; долгосрочные цены по-прежнему зависят от фундаментальных факторов спроса-предложения и макрополитики. На внутреннем рынке рациональность начала корректироваться, leading to краткосрочной коррекции цен на алюминий. Возвращаясь к фундаментальным показателям, сторона спроса значительно подавлена высокими ценами и ограничениями производства, driven by экологическими мерами. В декабре коэффициент эксплуатации ведущих предприятий по переработке снизился, с долей жидкого алюминия, упавшей на 0,8 процентных пункта за месяц до 76,5%, и конечное потребление showing сезонной слабостью. В целом, текущая реальность pressured фундаментального потребления и continuously накапливающихся запасов оказывает некоторое давление на устойчивый рост цен на алюминий, но сильные ожидания макрополитики и геополитические риски предоставляют solid поддержку для роста цен на алюминий. Ожидается, что цены на алюминий в краткосрочной перспективе будут в основном колебаться на высоких уровнях. Прогнозируется, что самый торгуемый фьючерсный контракт на алюминий на SHFE будет торговаться в диапазоне 23 100–24 350 юаней за тонну на следующей неделе, а на LME — между 3 000 и 3 130 долларов за тонну.
》Закажите доступ к историческим спотовым ценам на металлы от SMM
![Сентябрьское повышение тендерных цен вступило в силу; фторид алюминия продолжает уверенный рост [Еженедельный обзор SMM по фтористым солям]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/qKBjc20251217171650.jpg)
