Импорт цинкового концентрата в ноябре вырос, как и ожидалось; удастся ли сохранить объемы в декабре? [Анализ SMM]

Новости SMM от 22 декабря:

Согласно последним данным таможни, Китай импортировал 519 тыс. тонн цинкового концентрата в натуральном выражении в ноябре 2025 года, что на 52,27% больше по сравнению с предыдущим месяцем (увеличение на 164,5 тыс. тонн в натуральном выражении) и на 13,84% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Совокупный импорт цинкового концентрата с января по ноябрь составил 4,8679 млн тонн в натуральном выражении, что на 33,74% больше, чем годом ранее.

По странам, тройка крупнейших источников импорта в ноябре 2025 года выглядела следующим образом: Австралия (111,1 тыс. тонн в натуральном выражении, 21,4%), Перу (96,8 тыс. тонн, 18,7%) и Южная Африка (50 тыс. тонн, 9,6%). В месячном исчислении значительный рост показали такие страны, как Австралия, Южная Африка, Мексика и Боливия, тогда как поставки из Чили, Турции и Кубы сократились в varying degrees.

SMM полагает, что заметный месячный рост импорта цинкового концентрата в ноябре в значительной степени оправдал более ранние рыночные ожидания, по следующим причинам:

1. Из-за циклического прибытия партий, поставки цинкового концентрата из Австралии увеличились в месячном выражении в ноябре, составив основную часть месячного прироста.

2. Хотя арбитражное окно для импорта цинкового концентрата оставалось закрытым в ноябре, устойчивый спрос на цинковый концентрат в период зимнего накопления запасов внутри страны в сочетании с ограниченным предложением отечественной руды побудил местные плавильные заводы продолжать закупки импортного цинкового концентрата для поддержания производства.

С наступлением декабря, хотя сокращение производства на отечественных плавильных заводах продолжало расширяться на фоне снижения TC как на внутреннем, так и на международном рынках, предварительно оплаченный импортный цинковый концентрат, зарезервированный заводами ранее, продолжал поступать. Кроме того, напряженное предложение отечественной руды поддерживало относительно высокую готовность к закупкам импортного цинкового концентрата среди некоторых заводов, испытывающих нехватку сырья. Более того, структура LME Cash-3M перешла в контанго в середине месяца, вновь открыв китайское арбитражное окно для импорта цинкового концентрата после полугодичного перерыва, что создало определенные условия для притока спотовых заказов на импортный цинковый концентрат. Принимая во внимание эти различные факторы, ожидается, что импорт цинкового концентрата в декабре останется выше отметки в 400 тыс. тонн.

(Приведенная выше информация основана на сборе рыночных данных и комплексной оценке исследовательской группы SMM. Информация, представленная в данной статье, предназначена только для ознакомления. Данная статья не является прямым рекомендацией для инвестиционных исследований и принятия решений. Клиентам следует принимать взвешенные решения и не подменять ими собственное независимое суждение. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.)