[Анализ SMM] Цены на никель сильно колебались на этой неделе, сначала снижались, а затем росли, при этом спотовые запасы незначительно увеличились.

Цены на никель в этом неделе показали значительную волатильность, сначала снижаясь, а затем восстанавливаясь. В начале недели третье снижение ставок ФРС США в этом году не оказало эффективной поддержки. Высокие запасы и пессимизм на рынке привели к тому, что цены на никель пробили уровни поддержки и достигли нового минимума за период. Сильное восстановление началось в среду. К закрытию 19 декабря наиболее торгуемый контракт SHFE никеля 2601 завершился на уровне 117 180 юаней/тонна, увеличившись на 3 600 юаней/тонна за день и вырос на 1,27% по сравнению с предыдущей неделей. Цены на никель LME двигались синхронно, достигнув недельного минимума в 14 235 долларов/тонна в начале недели, прежде чем резко восстановиться, закончив неделю с ростом на 1,50%. На спотовом рынке средняя цена рафинированного никеля SMM #1 этой недели составила 116 820 юаней/тонна, увеличившись на 1 900 юаней/тонна по сравнению с предыдущей неделей. Средняя премия для никеля Jinchuan этой недели составила 6 100 юаней/тонна, увеличившись на 1 400 юаней/тонна по сравнению с предыдущей неделей. Премии и скидки для основных отечественных брендов электролитического никеля колебались от -100 до 400 юаней/тонна. Приближаясь к концу года, желание покупать со стороны потребителей ослабло, а высокие спотовые премии снизили готовность трейдеров к накоплению запасов, что привело к затуханию сделок на спотовом рынке.

На макроэкономическом и рыночном фронте индекс потребительских цен (CPI) в США в ноябре вырос на 2,7% в годовом исчислении, что значительно ниже ожиданий рынка в 3,1%, укрепляя ожидания, что ФРС США сохранит мягкую денежную политику. Рынок сейчас демонстрирует редкое "расхождение в политике центральных банков". ФРС США начала цикл снижения ставок, в то время как Европейский центральный банк подает ястребиные сигналы, а Банк Японии "пошел против тенденции", повысив ставки, что усилило волатильность на валютном рынке. Ассоциация производителей никеля Индонезии (APNI) заявила, что целевое значение производства никелевой руды в рабочем плане и бюджете (RKAB) на 2026 год составляет около 250 миллионов тонн, что значительно ниже 379 миллионов тонн, установленных в RKAB на 2025 год. Однако окончательный метод реализации пока неясен. Эта новость усилила ожидания рынка относительно сокращения предложения никелевой руды, став самым прямым драйвером повышения цен на никель. В краткосрочной перспективе цены на никель поддерживаются на нижнем уровне интегрированными затратами MHP, что ограничивает пространство для снижения. Однако потенциал роста остается ограниченным из-за высоких запасов и слабых фундаментальных факторов спроса.

Ожидается, что наиболее торгуемый фьючерсный контракт на никель на SHFE будет торговаться в диапазоне 112 000–118 000 юаней за тонну. По запасам: социальные запасы в Шанхайской зоне свободной торговли на этой неделе составили около 2 200 тонн, без изменений по сравнению с предыдущей неделей. Внутренние социальные запасы составили приблизительно 59 000 тонн, увеличившись на 240 тонн за неделю.