[Анализ] Цены на никель на этой неделе сильно колебались, сначала снижались, а затем росли, при этом запасы наличного металла незначительно увеличились.

На этой неделе цены на никель продемонстрировали значительную волатильность, сначала снизившись, а затем выросши. В начале недели позитивный эффект от третьего в этом году снижения процентной ставки ФРС США не смог оказать действенной поддержки; высокие запасы и пессимизм на рынке привели к пробитию уровня поддержки и обновлению минимума периода. Сильное восстановление началось в среду. По состоянию на закрытие торгов 19 декабря наиболее ликвидный фьючерсный контракт на никель SHFE 2601 settled составил 117 180 юаней/т, подскочив за день на 3600 юаней/т и прибавив за неделю 1,27%. Цены на никель на LME двигались синхронно, достигнув недельного минимума в $14 235/т в начале недели, после чего последовал мощный отскок, и по итогам недели рост составил 1,50%. На спотовом рынке средняя цена SMM #1 рафинированного никеля на этой неделе составила 116 820 юаней/т, увеличившись на 1900 юаней/т по сравнению с предыдущей неделей. Средняя премия для никеля «Цзиньчуань» на этой неделе составила 6100 юаней/т, выросши на 1400 юаней/т за неделю. Премии и дисконты для основных отечественных брендов электроосажденного никеля колебались в диапазоне от -100 до 400 юаней/т. В преддверии конца года готовность к закупкам со стороны downstream ослабла, а сохраняющиеся высокие спотовые премии снизили желание трейдеров накапливать запасы, что привело к вялым торгам на спотовом рынке.

На макроэкономическом и рыночном фронте: индекс потребительских цен США в ноябре вырос на 2,7% в годовом исчислении, что значительно ниже ожиданий рынка в 3,1%, укрепив ожидания сохранения мягкой денежно-кредитной политики ФРС США. В настоящее время на рынке наблюдается редкая «дивергенция политик центробанков»: ФРС США начала цикл снижения ставок, в то время как ЕЦБ сигнализировал о жесткой позиции, а Банк Японии повысил ставки «вопреки тренду», усиливая волатильность на валютном рынке. Ассоциация никеледобывающих компаний Индонезии (APNI) заявила, что целевой показатель добычи никелевой руды правительства в Плане работ и бюджете (RKAB) на 2026 год составляет приблизительно 250 млн т, что значительно меньше 379 млн т, установленных в RKAB на 2025 год. Однако окончательный метод реализации остается неясным. Эта новость подогрела рыночные ожидания ужесточения поставок никелевой руды, став самым прямым драйвером, подталкивающим цены на никель вверх. В краткосрочной перспективе цены на никель поддерживаются снизу интегральными затратами на MHP, оставляя ограниченное пространство для снижения, но потенциал роста по-прежнему сдерживается высокими запасами и слабыми фундаментальными факторами спроса. Ожидается, что цена наиболее торгуемого фьючерсного контракта на никель на Шанхайской фьючерсной бирже будет колебаться в диапазоне 112 000–118 000 юаней за тонну.

По запасам: запасы в Шанхайской зоне свободной торговли на этой неделе составили около 2 200 тонн, без изменений по сравнению с предыдущей неделей.

Общественные запасы внутри страны составили приблизительно 59 000 тонн, увеличившись на 240 тонн за неделю.