С макроэкономической точки зрения, опубликованные в США во вторник на этой неделе экономические данные оказались неоднозначными. Неопределенность на рынке труда США побудила трейдеров искать убежища в рынке драгоценных металлов. В среду золото, платина и серебро подорожали, причем серебро показало наибольший рост благодаря сочетанию факторов, включая дефицит запасов и промышленный спрос. В четверг серебро вновь достигло нового годового максимума, прирост с начала года превысил 110% в 2025 году. По мере роста цен на серебро в декабре соотношение золото/серебро быстро снизилось до примерно 65 раз. Устойчивый дефицит запасов серебра и рыночные спекуляции продолжают подталкивать краткосрочные цены на серебро вверх. Хотя среднесрочные и долгосрочные перспективы для серебра остаются бычьими, следует проявлять осторожность в отношении риска коррекции на высоких ценах.
[Экономические данные]
Положительные:
Уровень безработицы в США за ноябрь: ожидалось 4,4%, фактически 4,6%
Скорректированное с учетом сезонности количество рабочих мест вне сельского хозяйства в США за октябрь: ожидалось -25 000, фактически -105 000
Месячный темп роста розничных продаж в США за октябрь: ожидалось 0,1%, фактически 0%
Запасы сырой нефти по данным EIA в США за неделю, закончившуюся 12 декабря: ожидалось -1,066 млн баррелей, фактически -1,274 млн баррелей
Отрицательные:
Скорректированное с учетом сезонности количество рабочих мест вне сельского хозяйства в США за ноябрь: ожидалось 50 000, фактически 64 000
[Спотовый рынок]
На внутреннем спотовом рынке серебра на этой неделе цены на серебро продолжили восходящий тренд. Запасы на внутреннем спотовом рынке незначительно увеличились, а спотовый рынок сохранял небольшие дисконтные котировки при ограниченном объеме торгов. На этой неделе основные котировки национального стандартного серебряного слитка на рынке Шанхая торговались с дисконтом в 5-10 юаней/кг к TD или с дисконтом в 10 юаней/кг к фьючерсному контракту на серебро SHFE 2502. По мере расширения спреда между спотовыми и фьючерсными ценами к концу недели некоторые поставщики повысили свои котировки премий/дисконтов, при этом дисконт к фьючерсному контракту на серебро SHFE 2502 расширился до 20-30 юаней/кг. Отдельные держатели неторгуемых марок или спекулятивные трейдеры продавали по высоким ценам, с дисконтом к TD, расширившимся до 50-80 юаней/кг, что привело к значительным расхождениям в рыночных котировках. Из-за резкого роста цен на серебро downstream конечные потребители демонстрировали сильный страх высоких цен. Фактические сделки в основном инициировались трейдерами и банковскими трейдерами, открывающими позиции, а спотовые сделки оставались вялыми. Серебряная паста для фотоэлектрических элементов: На этой неделе справочная средняя цена серебряной пасты для тыльной стороны солнечного элемента составляла 9 252–9 765 юаней/кг; справочная средняя цена пальцевой пасты для лицевой стороны солнечного элемента составляла 13 912–14 681 юань/кг; а справочная средняя цена шинной пасты для лицевой стороны солнечного элемента составляла 13 862–14 631 юань/кг.
![[SMM макроанализ] Джексон-Хоул сигнализирует о ястребиной позиции ФРС, усиливая ожидания повышения ставки в сентябре](https://imgqn.smm.cn/usercenter/VCNvX20251217171735.jpeg)
