На рынке ЭММ недавно наблюдалась четкая тенденция к резкому росту: спотовые цены стремительно растут, а активность рыночных торгов продолжает набирать обороты. Концентрированные позитивные факторы со стороны спроса и предложения в сочетании с поддержкой пикового сезона закупок подогревают отраслевые настроения, указывая на явную восходящую траекторию цен на ЭММ в перспективе.

Давление издержек со стороны сырьевого сектора продолжает усиливаться, становясь ключевым драйвером роста цен. Согласно отчетам, цена предложения South32 на австралийские кусковые поставки в Китай на январь 2026 года выросла до $4,85 за мтu, что на $0,3 за мтu выше предыдущих уровней. Дальнейший рост цен на марганцевую руду укрепил нежелание трейдеров продавать, что привело к сокращению доступности сырья на рынке. Некоторые трейдеры приостановили внешние предложения, и настроения выжидания преобладают. Между тем, хотя основные производственные районы Южного Китая еще не вступили в глубокий сухой сезон, поставки гидроэлектроэнергии уже стали ограниченными, что напрямую увеличивает затраты на электроэнергию. В ключевых производственных регионах, таких как Гуанси и Гуйчжоу, введены дифференцированные ограничения на производство в рамках кампании по предотвращению и контролю загрязнения в осенне-зимний период. Предприятия малого и среднего размера с несоответствующими экологическими стандартами вынуждены сокращать выпуск или останавливать производство, что приводит к снижению операционных показателей отрасли и дальнейшему ужесточению предложения. Серная кислота — ключевой вспомогательный материал в производстве ЭММ — значительно подорожала в последнее время, демонстрируя на рынке рост как объемов, так и цен. Отраслевые данные указывают, что основные внутренние цены на серную кислоту выросли более чем на 15% в месячном исчислении, а предложения в некоторых регионах превышают 950 юаней за тонну из-за дефицита поставок. Стремительный рост цен на серную кислоту значительно увеличил затраты на вспомогательные материалы для производства ЭММ, существенно укрепив поддержку издержек по всей цепочке создания стоимости и заложив прочную основу для повышения цен.

С точки зрения рыночной динамики, текущие спотовые запасы у крупных производителей невелики, при этом большинство сосредоточено на выполнении долгосрочных контрактов. Предложения по спотовым заказам продолжают расти, а некоторые предприятия даже приостановили прием спотовых заказов, усугубляя условия дефицита на рынке. Жесткий спрос на закупки остается высоким, чему способствует наступление пикового сезона закупок, поддерживая оживленные настроения на рынке. С наступлением декабря активность тендеров на металлургических заводах еще больше усилилась, объемы тендеров значительно превысили ноябрьские показатели. Крупные металлургические комбинаты, такие как HBIS и Shagang, последовательно объявили тендерные планы на декабрь, при этом объемы тендеров в целом выросли на 10–20% по сравнению с предыдущим месяцем, что свидетельствует о сохранении жесткого спроса на закупки. В то же время, с приближением Рождества, цикл пополнения запасов в таких отраслях, как сплавы и химическая промышленность, официально начался, что стабильно стимулирует рыночный спрос. На спотовом рынке как количество запросов, так и объемы торгов в последнее время заметно выросли. Чтобы обеспечить непрерывность производства, некоторые предприятия-потребители принимают текущий рост цен и активно ускоряют темпы закупок. Трейдеры демонстрируют сильное стремление удерживать цены, корректируя котировки в соответствии с рыночной конъюнктурой и сокращая пространство для переговоров, что дополнительно усиливает восходящий импульс на рынке.

В целом, под влиянием множества позитивных факторов, включая рост затрат на сырье, сокращение предложения, сезонный пик спроса на пополнение запасов и жесткие закупки металлургических заводов, доступное спотовое предложение EMM на рынке продолжает резко сокращаться. Ситуация с дефицитом предложения и нехваткой доступного сырья становится все более очевидной, что напрямую подстегивает значительный рост спотовых цен. Судя по последним основным котировкам, внутренние спотовые цены на EMM поднялись до 15 800 юаней за тонну, что более чем на 5% выше, чем в начале месяца, при этом некоторые предложения на продукцию высокого качества превысили уровень 16 000 юаней за тонну.

В перспективе напряженный баланс спроса и предложения вряд ли смягчится в краткосрочной перспективе. В сочетании с позитивными рыночными настроениями и низкими спотовыми запасами, цены на EMM, как ожидается, продолжат расти. Хотя покупатели могут стремиться к снижению цен, сильная базовая ситуация с предложением и спросом, а также поддержка со стороны затрат, вероятно, не позволят ценам значительно снизиться, сохраняя общую восходящую тенденцию на рынке.