Курс олова на SHFE сохраняет нестабильную динамику. Низкие запасы и напряженный баланс предложения обеспечивают нижнюю поддержку ценам на олово [Обзор рынка олова SMM]

9 декабря 2025 года наиболее торгуемый фьючерсный контракт на олово SHFE 2601 открылся незначительно выше на уровне 319 000 юаней/т, демонстрируя ограниченные колебания в течение сессии. К закрытию утренних торгов цена составила 315 930 юаней/т, снизившись на 710 юаней по сравнению с расчетной ценой предыдущего дня. Настроения на рынке оставались осторожными, при этом объем торгов был сконцентрирован в ближайшем контракте с наибольшей ликвидностью. В ночных торгах на LME олово испытало давление, закрывшись снижением на 0,93% до 39 800 долларов/т. Однако в ходе азиатской торговой сессии произошел отскок к уровню около 40 500 долларов/т, после чего котировки отступили до 39 940 долларов/т, что подчеркивает ожесточенную борьбу между быками и медведями.

С макроэкономической точки зрения рынок ожидал результатов решения ФРС по процентным ставкам. Ожидания повышения ставок Банком Японии спровоцировали разворот в кэрри-трейдах, при этом доллар США и доходности казначейских облигаций одновременно укрепились, оказывая давление на рисковые активы. На внутреннем рынке, несмотря на заявления о «более активных фискальных мерах», традиционные сектора, такие как потребительская электроника, вступили в период сезонного спада, а закупки в основном ограничивались пополнением обязательных запасов. В то время как новый спрос со стороны таких направлений, как ИИ и фотовольтаика, демонстрировал устойчивость, этого было недостаточно для полного компенсирования слабости традиционных секторов. Структурная напряженность на стороне предложения сохранялась: возобновление добычи в штате Ва в Мьянме продвигалось медленно, а геополитические риски временно смягчились благодаря мирному соглашению между ДРК и Руандой.

В краткосрочной перспективе низкие запасы и сбалансированность спроса и предложения обеспечивают поддержку ценам на олово. Однако осторожные макроэкономические настроения и расходящаяся динамика спроса ограничивают потенциал роста. Ожидается, что наиболее торгуемый фьючерсный контракт на олово SHFE будет колебаться около уровня 315 000 юаней/т в ходе дневной сессии, при этом внимание будет приковано к сигналам от ФРС и устойчивости спотовых цен.