[Анализ SMM] Влияние колебаний цен на серу на цены на никель

В настоящее время цена серы CIF Индонезия превысила $530/т никеля. В процессе выплавки ГГМ сера является ключевым вспомогательным материалом с удельным расходом около 11,8 т. При расчете полной себестоимости ГГМ за ноябрь после вычета кобальта общие затраты на переработку составили $10 262/т никеля, включая стоимость руды в $2 944, стоимость серы в $5 568 и кредит по кобальту в $4 684. Затраты на серу теперь превышают как стоимость руды, так и кредит по кобальту, становясь ключевым компонентом себестоимости ГГМ и потенциально влияя на цены рафинированного никеля ниже по цепочке через себестоимость ГГМ.

Что касается рыночных перспектив в этом году, из-за ограниченного производства серы в России доминируют поставки с Ближнего Востока. По мере постепенного роста спроса на фосфорные удобрения в Индонезии, Бразилии, Африке и других странах и регионах, а также наличия у индонезийских проектов ГГМ потребности в создании запасов серы, переговорная сила трейдеров значительно усилилась под влиянием множества факторов, что толкает цены на серу вверх. Цена серы CIF Индонезия выросла с $250/т в начале марта до средней цены в $525/т никеля на прошлой неделе.

Согласно анализу SMM, средняя себестоимость ГГМ в ноябре составила $10 262/т никеля, в то время как средняя себестоимость файнштейна высшего сорта составила $12 797/т никеля, что дает разницу в себестоимости в $2 535/т никеля.

Средняя цена ГГМ в ноябре составила $13 126/т никеля, а средняя цена файнштейна высшего сорта — $13 409/т никеля, при разнице в цене в $283/т никеля.

В ноябре стоимость переработки ГГМ в сульфат никеля составляла 15 500 юаней/т никеля, а стоимость переработки ГГМ в файнштейн высшего сорта — 11 000 юаней/т никеля, что представляет разницу в стоимости переработки примерно в $635/т никеля.

Для вертикально-интегрированных предприятий переработка сульфата никеля с использованием ГГМ обходится на $1 900/т никеля дешевле, чем с использованием файнштейна высшего сорта, что делает ГГМ более экономичным сырьем.

Для предприятий, закупающих сырье на стороне, переработка сульфата никеля с использованием ГГМ обходится на $352/т никеля дороже, чем с использованием файнштейна высшего сорта, что делает файнштейн более экономичным сырьем.

Основываясь на удельном расходе серы 11,8 т на 1 т никеля в ГГМ и в предположении, что другие факторы остаются неизменными, при эталонной средней месячной цене серы в ноябре в $476/т, экономическая целесообразность использования ГГМ по сравнению с файнштейном высшего сорта для вертикально-интегрированных предприятий выравнивается, когда цена серы достигает $637/т. Когда цена на серу превышает $637 за тонну, производителям сульфата никеля становится экономически выгоднее использовать файнштейн в качестве сырья. При достижении ценой серы отметки в $690 за тонну, себестоимость производства MHP и файнштейна выравнивается.

Дальнейший рост цен на серу в сочетании с увеличением стоимости руды, как ожидается, обеспечит поддержку издержек для производителей рафинированного никеля, передавая повышательное давление на цены на никель.

SMM продолжит отслеживать динамику цен на серу и их влияние на никелевую отрасль.