Тупик спроса и предложения и ценовая игра в условиях политической неопределенности

На этой неделе рынок вторичной меди в целом продемонстрировал характеристики «умеренного роста цен и сохраняющейся вялости сделок». Фьючерсные цены на катодную медь колебались в сторону повышения, что способствовало незначительному последующему росту цен на сырье из вторичной меди, при этом цена на голую светлую медь в Гуандуне за неделю выросла примерно на 300 юаней за тонну. Однако атмосфера рыночных торгов не улучшилась вместе с восстановлением цен. Готовность предприятий по производству вторичных медных прутков к закупкам оставалась низкой, а сосуществование накапливающихся запасов готовой продукции и свободного предложения сырья отражало текущую модель слабого спроса и предложения.

Базовые показатели спроса и предложения показали явное расхождение. Со стороны предложения ожидания поставщиков относительно будущего рынка разошлись: некоторые трейдеры выбирали удерживать товар и выжидать во время откатов цен, в то время как во время восстановления цен усилия по продажам увеличивались, чтобы избежать рисков. Со стороны спроса сохранялась устойчивая слабость. Хотя спред между первичным металлом и ломом расширился с 1440 юаней за тонну в начале недели до 1680 юаней за тонну, что теоретически дает вторичным медным пруткам экономическое преимущество, закупки предприятиями кабельной и проводной продукции конечного потребления все еще были в основном для жесткого спроса, с ограниченным количеством новых заказов. Согласно данным SMM, уровень загрузки мощностей для вторичных медных прутков на этой неделе составил 18,29%, без изменений к прошлой неделе, но снизился на 7,16 процентных пункта по сравнению с прошлым годом, что отражает трудности недостаточного фактического спроса.

Неопределенность политики стала ключевым фактором, сдерживающим рыночную активность. Подробные правила местных политик поощрений и субсидий, упомянутые в Уведомлении № 770, еще не уточнены. Предприятия в традиционных производственных регионах, таких как Цзянси и Аньхой, в основном сохраняли выжидательную позицию, а производственные решения становились более осторожными. Некоторые простаивающие предприятия указали, что если после Нового года не будет получено четкого ответа относительно поощрений и субсидий, они уйдут на праздники Китайского Нового года раньше. Между тем, приближаясь к концу года, отдельные региональные предприятия были вынуждены приостановить производство на короткое время из-за проблем с налоговыми счетами-фактурами, что дополнительно сдерживало краткосрочный рост загрузки мощностей.

Импортный рынок показал себя относительно стабильно. Хотя эффективность таможенного оформления улучшилась после оптимизации процедур таможенного досмотра, недавние поставки в порты были в основном по долгосрочным соглашениям, оказывая ограниченное краткосрочное влияние на рынок. Вторичная медная катанка на неделе принесла валовую прибыль в размере 834 юаня/т, снизившись на 81 юань/т по сравнению с предыдущей неделей, что свидетельствует об ослаблении рентабельности предприятий. Общая ситуация на рынке характеризовалась как «номинальные цены при отсутствии реального рынка». Даже со скидками на вторичную медную катанку по отношению к фьючерсам на медь в размере 1000–1100 юаней/т дневные сделки оставались вялыми, что вынуждало некоторые предприятия дополнительно снижать цены и жертвовать прибылью для стимулирования сделок. В перспективе на следующую неделю внимание рынка будет сосредоточено на двух аспектах: во-первых, смогут ли цены на медь стабилизироваться в диапазоне 86 000–87 000 юаней/т — в случае улучшения макроэкономической ситуации и высвобождения спроса на пополнение запасов со стороны конечных потребителей цены на сырьё из вторичной меди могут незначительно вырасти; во-вторых, прогресс в реализации деталей политики, поскольку их ясность напрямую повлияет на уверенность предприятий в производстве. Однако в условиях традиционного сезона спада потребления и высокого давления со стороны запасов потенциал роста цен ограничен. Ожидается, что рынок вторичной меди сохранит тенденцию «стабильных цен при вялом объёме», а факторы политики продолжат сдерживать уровень операционной активности предприятий. Участникам рынка рекомендуется внимательно следить за изменениями в политике и динамикой запасов, находя структурные возможности в условиях колебаний.