Сложный баланс между неопределенностью политики и волатильностью цен

В октябре 2025 года рынок вторичных медных катанок испытывал трудности под воздействием множества факторов, включая неопределённость политики, волатильность цен на медь и слабый спрос со стороны конечных потребителей. В целом ситуация характеризовалась низкими и колеблющимися коэффициентами загрузки мощностей, расхождением в рентабельности и региональными структурными корректировками. Среднемесячный коэффициент эксплуатации в отрасли вторичных медных катанок незначительно вырос до 26,46% по сравнению с сентябрём, но всё же снизился на 2,61 процентных пункта в годовом исчислении, что свидетельствует о недостаточной динамике восстановления рынка. В начале месяца под влиянием праздников Луны и Национального дня, а также резкого роста цен на медь, недельный коэффициент загрузки предприятий достиг минимума в 11,93%, и некоторые компании выбрали остановку производства и техническое обслуживание для снижения рисков. После окончания праздников и коррекции цен на медь коэффициент загрузки постепенно восстановился до 22,8% в середине и конце месяца, однако среднемесячный показатель остался ниже уровня, характерного для традиционного высокого сезона. Разница в ценах между катанкой из катодной меди и вторичной катанкой значительно колебалась: среднемесячный разрыв расширился до более чем 1,700 юаней за тонну, достигнув пика в 1,848 юаней за тонну, что создало экономические преимущества для вторичной катанки. Однако ограниченное количество новых заказов от предприятий кабельной промышленности не позволило преимуществу в цене эффективно трансформироваться в реальное потребление.

Неопределённость политики стала ключевым фактором, сдерживающим активность рынка. Локальные стимулирующие меры, связанные с Уведомлением № 770, оставались неясными в основных производственных регионах, таких как Цзянси и Аньхой, что вынуждало многие предприятия по производству вторичных медных катанок сохранять выжидательную позицию. В Цзянси, регионе с высокой концентрацией мощностей, производственные стратегии компаний стали консервативными: с одной стороны, переход на выпуск анодных пластин для поддержания базовых операций, с другой — строгая закупка импортного сырья из вторичной меди с наличием счетов-фактур для избежания налоговых рисков. Это привело к фактическому сокращению предложения вторичных медных катанок, а заказы сместились в регионы с относительно стабильной политикой, такие как Хубэй, что побудило местные предприятия временно увеличить загрузку печей. Импортный рынок также столкнулся с давлением: таможенные органы в таких регионах, как Гуандун и Нинбо, усилили проверки сырья из вторичной меди, увеличив сроки таможенного оформления на 15–30 дней, что усугубило трудности с закупкой сырья с включёнными налогами.

Несоответствие спроса и предложения сохранялось на протяжении всего месяца. С точки зрения предложения, поставщики вторичной медной сырья приостановили продажи, когда цены на медь резко выросли, что привело к сокращению оборотных запасов. С точки зрения спроса, слабость продолжалась, без улучшения заказов от конечных потребителей, таких как строительство и бытовая техника. Предприятия нижнего звена проявляли низкую готовность к покупке медных катанок по высоким ценам, в основном закупая по мере необходимости. Несмотря на то что валовая прибыль от продаж вторичной медной катанки достигла недельного максимума в 1 602 юаней/т, проблема накопления запасов готовой продукции стала очевидной: запасы у предприятий-образцов к концу месяца выросли до 3 560 т, увеличившись на 980 т по сравнению с предыдущим месяцем, что отражает дилемму «высокая цена без рынка». Разногласия на рынке усилились: предприятия, производящие катодные медные стержни, столкнулись с падением операционных показателей из-за перераспределения заказов, в то время как вторичная медная катанка, несмотря на преимущества в стоимости, была ограничена политикой и спросом, что затрудняло увеличение объемов производства. Глядя вперед на ноябрь, ожидается, что рынок будет стремиться к новому балансу на фоне ясности политики и корректировки цен. Поскольку цены на медь отступают от максимумов (с ожидаемым снижением торгового диапазона), конечные потребители могут найти окно для пополнения запасов, стимулируя небольшое повышение операционных показателей вторичной медной катанки. В случае реализации деталей Уведомления № 770 предприятия в Цзянси, Аньхой и других регионах могут постепенно возобновить производство, что приведет к увеличению спроса на закупку сырья. Однако нельзя игнорировать исторический эффект низкого сезона: падение температур в северных регионах ограничит строительные работы на открытом воздухе, затрудняя значительное улучшение потребления кабелей и ограничивая возможности для расширения разницы в ценах между первичным металлом и ломом. Операционные показатели вторичной медной катанки, как ожидается, продемонстрируют в ноябре тенденцию «сначала низкие, потом высокие», но региональные диспропорции спроса и предложения сохранятся. Предприятиям следует внимательно следить за тенденциями цен на медь и политическими изменениями, стремясь сбалансировать закупки точно в срок с контролем запасов, чтобы управлять структурными возможностями и рисками на нестабильном рынке.