Импорт цинкового концентрата в октябре снизился сильнее ожиданий; чего ждать в ноябре? [Анализ SMM]

Новости SMM от 20 ноября:

Согласно последним таможенным данным, в октябре 2025 года Китай импортировал 340,9 тысячи тонн цинковых концентратов в физическом выражении, что на 32,56% меньше по сравнению с предыдущим месяцем (снижение на 164,5 тысячи тонн в физическом выражении) и на 2,97% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Объем импорта цинковых концентратов с января по октябрь составил 4,3489 миллиона тонн в физическом выражении, увеличившись на 36,59% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

По странам, в октябре 2025 года основными источниками импорта были Перу (95,7 тысячи тонн в физическом выражении, 28,1%), Австралия (49,8 тысячи тонн в физическом выражении, 14,6%) и Россия (32,4 тысячи тонн в физическом выражении, 9,5%). По сравнению с предыдущим месяцем, такие страны, как Австралия, Эритрея и Боливия, значительно снизили объемы, в то время как поставки из Перу, Чили и Казахстана увеличились в разной степени.

SMM полагает, что снижение импорта цинковых концентратов в октябре по сравнению с сентябрем оказалось более значительным по следующим причинам:

1. Влияние циклических поставок: в октябре объемы поставок цинковых концентратов из Австралии значительно снизились, что стало главным фактором падения.

2. Соотношение цен SHFE/LME продолжило ухудшаться. В сентябре убытки от импорта цинковых концентратов расширились до более чем 2,000 юаней за тонну металла, что сделало внутренние цинковые концентраты более конкурентоспособными по цене. Заводы активно закупали внутренние цинковые концентраты и показывали низкую готовность к покупке импортного сырья.

В ноябре, с одной стороны, некоторые цинковые концентраты, ранее затронутые циклическими задержками в поставках, ожидаются в виде сконцентрированных поставок, что приведет к восстановлению объемов импорта. С другой стороны, хотя соотношение цен остается неблагоприятным с октября, сильный спрос на зимние запасы со стороны заводов привел к быстрому снижению TC для внутренних цинковых концентратов. Чтобы обеспечить сырье, некоторые заводы начали закупать импортные цинковые концентраты, и импорт ожидается восстановиться по сравнению с предыдущим месяцем в ноябре.

(Вышеизложенная информация основана на сборе данных рынка и комплексной оценке исследовательской командой SMM. Информация, представленная в этой статье, предназначена исключительно для справки. Эта статья не является прямым советом для инвестиционных исследований и принятия решений. Клиентам следует принимать решения с осторожностью и не заменять этим информацию собственное независимое суждение. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.)