Американские управляющие фондами открыли позиции в канадских компаниях по добыче медной руды, в то время как медь на Лондонской бирже металлов колебалась и закрылась выше за ночь [Протокол утреннего совещания SMM по меди].

Четверг， ２０ ноября ２０２５ г．

Фьючерсы： Медь на ЛБТ открылась на уровне １０，８１２．５ долл．／т в ночную сессию， в ранних торгах достигла максимума в １０，８２３ долл．／т， затем колебалась вниз и ближе к концу сессии достигла минимума в １０，７４２．５ долл．／т， в итоге закрылась на отметке １０，８０２．５ долл．／т， прирост составил ０．９８％， объём торгов достиг １７，０００ лотов， открытый интерес － ３１７，０００ лотов． Наиболее торгуемый фьючерсный контракт на медь ШШФТ ２６０１ открылся на уровне ８６，５４０ юаней／т в ночную сессию， в ранних торгах достиг максимума в ８６，６００ юаней／т， затем колебался вниз и ближе к концу сессии достиг минимума в ８６，１２０ юаней／т， в итоге закрылся на отметке ８６，１９０ юаней／т， прирост составил ０．２６％， объём торгов достиг ３６，０００ лотов， открытый интерес － １８１，０００ лотов．

［Протокол утреннего совещания SMM по меди］ Новости：

（１） １８ ноября сообщалось， что американский хедж－фонд активистов Elliott Management открыл позицию в канадской золотодобывающей и медной компании Barrick Gold， размер доли достаточен для вхождения в десятку крупнейших акционеров， что усиливает рыночные ожидания значительных изменений в компании． Ранее сообщалось， что совет директоров Barrick рассматривает возможность разделения компании на две структуры： одна сосредоточена на североамериканских «безопасных активах」， другая － на «высокорисковых активах» в Африке и Азии． Аналитики указывали， что это предложение и потенциальная продажа активов неоднократно упоминались с момента неожиданного ухода бывшего генерального директора Марка Бристоу в сентябре этого года． На фоне новостей акции Barrick， котирующиеся на Нью－Йоркской фондовой бирже， открылись с ростом примерно на １．４％， последняя рыночная капитализация составила около ６３．７ млрд долл．， совокупный рост с начала года － почти １３５％．

Спот：

（１） Шанхай： １９ ноября спотовые цены на катодную медь №１ по версии SMM против ближайшего контракта ２５１２ котировались с премией в ３０－１４０ юаней／т， средняя премия котировалась на уровне ８５ юаней／т， что на １５ юаней／т выше， чем в предыдущий торговый день； цена на катодную медь №１ по версии SMM колебалась в диапазоне от ８５，９３０ до ８６，３００ юаней／т． В утренней сессии фьючерсный контракт на медь ШШФТ ２５１２ непрерывно рос с ８５，８００ юаней／т до ８６，１３０ юаней／т， затем слегка сократил рост． Спред между месяцами колебался между контанго ３０ и контанго １０， а убыток от импорта по ближайшему контракту на медь ШШФТ сузился до within ６００ юаней／т．Взглянув на сегодня, ожидания оттока варрантов побудили поставщиков активно продавать, и премии, вероятно, будут подавлены завтра.

(2) Гуандун: 19 ноября цены на катодную медь №1 в Гуандуне против ближайшего контракта колебались от дисконта 10 юаней/тонна до премии 80 юаней/тонна, со средней премией 35 юаней/тонна, что на 30 юаней/тонна выше, чем в предыдущий торговый день; SX-EW медь была котирована с дисконтом 90-50 юаней/тонна, со средним дисконтом 70 юаней/тонна, что на 20 юаней/тонна выше, чем в предыдущий торговый день. Средняя цена на катодную медь №1 в Гуандуне составила 85,990 юаней/тонна, что на 45 юаней/тонна выше, чем в предыдущий торговый день, а средняя цена на SX-EW медь составила 85,885 юаней/тонна, что на 35 юаней/тонна выше, чем в предыдущий торговый день. В целом, запасы значительно сократились, поставщики активно удерживали цены, и спотовые премии выросли.

(3) Импортная медь: 19 ноября цены на варранты составляли 27-39 долларов/тонна, QP декабрь, со средней ценой, увеличившейся на 1 доллар/тонна по сравнению с предыдущим торговым днем; цены B/L составляли 42-54 доллара/тонна, QP декабрь, со средней ценой, увеличившейся на 1 доллар/тонна по сравнению с предыдущим торговым днем. EQ медь (CIF B/L) составляла 0-10 долларов/тонна, QP декабрь, со средней ценой, увеличившейся на 6 долларов/тонна по сравнению с предыдущим торговым днем. Котировки относились к грузам, прибывающим в середине-конце ноября и начале декабря.

(4) Вторичная медь: в 11:30 19 ноября фьючерсная цена закрытия составила 86,080 юаней/тонна, что на 230 юаней/тонна выше, чем в предыдущий торговый день. Средний спотовый дисконт/премия составил 85 юаней/тонна, что на 15 юаней/тонна выше, чем в предыдущий торговый день. Сегодня цена вторичного сырья меди осталась неизменной. Цена медной проволоки без изоляции в Гуандуне составила 78,100-78,300 юаней/тонна, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днем. Разница в ценах между катодной медью и ломом меди составила 2,974 юаней/тонна, что на 245 юаней/тонна выше, чем месяцем ранее. Разница в ценах между медным катодным стержнем и вторичным медным стержнем составила 1,430 юаней/тонна. По данным опроса SMM, в связи с приближением конца года, из-за проблем с инвойсами в некоторых регионах предприятия по производству вторичных медных стержней были вынуждены временно приостановить производство и возобновить его после решения вопросов с инвойсами.

(5) Запасы: 18 ноября запасы катодной меди LME увеличились на 17,375 тонн до 157,875 тонн; 19 ноября запасы варрантов SHFE снизились на 2,522 тонны до 58,352 тонн.

Цены: На макроуровне сообщалось, что США и Россия тайно обсуждали 28-пунктовый мирный план, но он не полностью учитывал мнения Украины и Европы, вызвав возражения со стороны Украины. В то же время данные о занятости в несельскохозяйственном секторе США были скорректированы, октябрьский отчет был отменен, а ноябрьский перенесен на 16 декабря. Заседание по процентным ставкам ФРС США будет проходить без последних данных о занятости для использования в качестве ориентира. По фундаментальным показателям ожидается, что региональная структура предложения, которая сейчас напряженная, ослабнет с истечением сроков опционов, и ожидания сместятся к более свободным условиям. Спрос начал показывать признаки восстановления, растет настроение на покупку на спадах. В целом, сегодня цены на медь, вероятно, получат поддержку.

[Предоставленная информация предназначена только для справки. Эта статья не является прямым инвестиционным исследованием или советом. Клиентам следует принимать решения осторожно и не использовать это в качестве замены независимого суждения. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]