Цена серебра завершает консолидацию: начнется ли новый раунд роста? [Анализ SMM]

Тенденция цен на серебро
В середине-конце октября цены на серебро отступили от максимумов, при этом внутренние цены на серебро на Шанхайской золотой бирже колебались в диапазоне 11,000–12,000 юаней/кг, тогда как спотовые цены в Лондоне держались вблизи уровня поддержки $47–48/кг. После вступления в ноябрь экстремальные шорт-сквизы несколько ослабли в связи с прибытием в Лондон партий серебряных слитков из Нью-Йорка и Гонконга и снижением открытого интереса ETF, однако спотовое предложение слитков оставалось ограниченным.

Состояние запасов
Согласно опросу SMM, шорт-сквиз на рынке лондонских серебряных слитков и открытие экспортного окна в октябре привели к «приоритетному экспорту крупных слитков», что сохранило напряжённость спотового предложения слитков на внутреннем рынке. Эта ситуация в ноябре полностью не улучшилась, и некоторые плавильные предприятия ожидают её сохранения до середины декабря. Кроме того, из-за последовательных дней, когда медведи на Шанхайской золотой бирже выбирали оплату отсроченных сборов вместо физической поставки, быки на бирже столкнулись с трудностями при получении товара. По состоянию на 11 ноября направление расчетов по отсроченным сборам Шанхайской золотой биржи указывало на «платежи от коротких позиций длинным» в течение 12 последовательных торговых дней.

Рыночные ожидания
В краткосрочной перспективе цены на серебро удержали ключевые уровни поддержки и завершили фазу коррекции, но остаются в колебаниях на высоких уровнях. Три ключевых драйвера — макроэкономическое снижение процентных ставок, разрыв промышленного спроса и коррекция соотношения золото/серебро — остаются неизменными, в то время как открытый интерес ETF продолжает оставаться повышенным. Если данные по инфляции на этой неделе совпадут с ожиданиями и не произойдет неожиданного геополитического ослабления, бычий настрой может вновь усилиться, потенциально выводя цены на серебро в новую восходящую тенденцию.