Ожидается завершение остановки работы правительства США, цены на медь на Лондонской бирже металлов колебались и закрылись ниже за ночь [Утренние итоги собрания по меди от SMM]

Среда, 12 ноября 2025 г.

Фьючерсы: За ночь лондонская медь открылась на уровне 10 824 долл./т, в начале сессии достигла минимума в 10 801 долл./т, затем выросла до максимума в 10 871 долл./т, после чего консолидировалась в боковом движении и в итоге закрылась на отметке 10 840 долл./т, снизившись на 0,32%; объем торгов составил 13 000 лотов, открытый интерес — 324 000 лотов. За ночь самый торгуемый фьючерсный контракт SHFE на медь 2512 открылся на уровне 86 590 юаней/т, в начале сессии достиг максимума в 87 050 юаней/т, затем снижался до минимума в 86 530 юаней/т ближе к концу сессии и в итоге закрылся на отметке 86 770 юаней/т, выросши на 0,08%; объем торгов составил 31 000 лотов, открытый интерес — 205 000 лотов.

[Протокол утреннего совещания SMM по меди] Новости:

(1) 11 ноября Marubeni, JX Metals и Mitsui Mining & Smelting подписали меморандум о взаимопонимании для начала конкретных обсуждений по интеграции связанных бизнесов Mitsubishi Materials в их совместное предприятие Pan Pacific Copper (PPC). На фоне ухудшения глобальной среды закупок медного концентрата этот шаг направлен на повышение международной конкурентоспособности и рентабельности за счет интеграции закупок, централизации функций и оптимизации операций. В будущем планируется передать соответствующие бизнесы в PPC методами, включая выделение компаний.

Спот:

(1) Шанхай: 11 ноября спотовые цены на катодную медь SMM #1 против ближайшего контракта 2511 колебались от дисконта 20 юаней/т до премии 130 юаней/т, средняя цена котировалась с премией 55 юаней/т, без изменений к предыдущему торговому дню; цены на катодную медь SMM #1 составляли 86 610–86 920 юаней/т. В начале утренней сессии фьючерсный контракт SHFE на медь 2511 резко вырос, кратковременно достигнув 87 000 юаней/т, затем отказался от роста и упал ниже дневной скользящей средней, снизившись до около 86 630 юаней/т ближе к 11 часам утра. На сегодняшний день запасы в Шанхае постепенно снижаются, а предложения поставщиков относительно стабильны. Ожидается, что пространство для расширения спотовых премий будет ограниченным.

(2) Гуандун: 11 ноября спотовые цены на катодную медь Guangdong #1 против ближайшего контракта колебались от дисконта 70 юаней/т до премии 30 юаней/т, средний дисконт составил 20 юаней/т, выросши на 20 юаней/т с предыдущего торгового дня; медь SX-EW котировалась с дисконтом 140–100 юаней/т, средний дисконт составил 120 юаней/т, выросши на 30 юаней/т с предыдущего торгового дня. Средняя цена катодной меди Guangdong №1 составила 86,745 юаней/т, увеличившись на 295 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днём, а средняя цена меди SX-EW составила 86,645 юаней/т, выросши на 305 юаней/т. В целом, по мере приближения даты поставки поставщики больше не снижают цены агрессивно и удерживают их на устойчивом уровне. Спотовые премии выросли, но общий объём торгов был умеренным.

(3) Импортная медь: 11 ноября цены варрантов составляли $28-40/т, квотирование за ноябрь, средняя цена не изменилась по сравнению с предыдущим торговым днём; цены коносаментов были $40-52/т, квотирование за ноябрь, средняя цена выросла на $3/т; цена меди EQ (CIF коносамент) составляла от -$10/т до $4/т, квотирование за ноябрь, средняя цена повысилась на $2/т. Оферты относятся к партиям, прибывающим в середине-конце ноября.

(4) Вторичная медь: в 11:30 11 ноября цена закрытия фьючерсов составила 86,710 юаней/т, увеличившись на 180 юаней/т. Средняя спотовая премия/дисконт составила 55 юаней/т, без изменений. Сегодня цена сырья из вторичной меди выросла на 200 юаней/т в месячном исчислении. Цена голого блестящего лома в Гуандуне составила 78,300-78,500 юаней/т, выросши на 200 юаней/т. Разница между катодной медью и медным ломом составила 3,361 юаней/т, снизившись на 34 юаня/т. Разница между катодной медной шиной и шиной из вторичной меди составила 1,570 юаней/т. По данным опроса SMM, дневные сделки с шиной из вторичной меди были вялыми. Некоторые предприятия сообщили, что из-за задержки государственных субсидий они в основном выполняют исторические заказы и не активно принимают новые.

(5) Запасы: 10 ноября запасы катодной меди на LME снизились на 25 т до 136,250 т. 11 ноября запасы по варрантам на SHFE уменьшились на 825 т до 42,964 т.

Цены: На макроуровне Сенат США принял временный закон о финансировании, что, как ожидается, положит конец приостановке работы правительства, ослабив рыночное неприятие рисков. Кроме того, данные ADP показали, что американские компании сокращали в среднем 11,250 человек в неделю, а охлаждение рынка труда укрепило ожидания дальнейшего снижения процентных ставок ФРС США. Индекс доллара США закрылся с небольшим снижением, создав попутный ветер для цен на медь. Фундаментально, на стороне предложения импортные грузы и поставки государственных предприятий продолжали поступать, сохраняя предложение относительно свободным. Спрос остается слабым, так как рост цен на медь охладил покупательские настроения на нижних уровнях. В целом, с учетом ожидаемых макроэкономических факторов, цены на медь сегодня, вероятно, получат поддержку.

[Предоставленная информация носит справочный характер. Эта статья не является прямым инвестиционным исследованием или советом. Клиенты должны принимать решения осторожно и не использовать это в качестве замены независимому суждению. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]