Цены на алюминий на Шанхайской фьючерсной бирже достигли нового годового максимума в ночной сессии, цены продолжают колебаться на высоких уровнях [Протокол утреннего совещания SMM по алюминию]

１１．７ Утренние итоги по алюминию от SMM

Фьючерсы：В ночной сессии ６ ноября наиболее ликвидный фьючерсный контракт на алюций на SHFE поднялся до годового максимума， затем отступил и колебался на высоких уровнях． Контракт ２５１２ открылся на уровне ２１，６０５ юаней／т， достиг максимума ２１，７０５ юаней／т и минимума ２１，５２０ юаней／т， закрылся на ２１，５３５ юаней／т， что на ０．４４％ ниже предыдущего закрытия． Технически， система МА показала бычье выравнивание （МА５： ２１，５２５ ＞ МА１０： ２１，３９６．５ ＞ МА２０： ２１，１９４ ＞ МА６０： ２０，８７９．６７）， а MACD на ４－часовом свечном графике сохранил золотой крест （DIFF： １２５．１２， DEA： １１９．４４）． С точки зрения тренда， хотя цены отступили от максимума в ночной сессии， они все равно закрылись на ２１，５３５ юаней／т， выше большинства краткосрочных скользящих средних， что указывает на сохранение текущего восходящего тренда технически， хотя риски краткосрочного отката требуют внимания．

Макрофронт：Си Цзиньпин подчеркнул в рабочем отчете по Свободному порту Хайнань， что строительство порта является важным решением ЦК КПК по углублению реформ и открытости в новую эпоху． Необходимо тщательно изучать и внедрять дух Четвертого пленума ЦК КПК ２０－го созыва， и под централизованным единым руководством ЦК все заинтересованные стороны должны тесно сотрудничать и принимать активные шаги для полного достижения целей строительства Свободного порта Хайнань путем постоянных усилий． （Бычий ★） Член правления ФРС США Милан заявил， что ФРС， как ожидается， снизит процентные ставки в декабре， надеясь скорректировать ставки до нейтрального уровня с шагом в ５０ базисных пунктов； многие коллеги предпочитают корректировки на ２５ базисных пунктов． （Бычий ★）

Фундаментальные факторы：Со стороны запасов， по статистике SMM， совокупные запасы алюминиевых слитков в трех основных регионах Китая на ６ ноября составили ４６８，５００ т， снизившись на ４，０００ т по сравнению с предыдущим периодом． Совокупные запасы алюминиевых заготовок в двух регионах составили １０２，５００ т， без изменений по сравнению с предыдущим периодом， при этом в Гуандуне наблюдалось снижение запасов на １，５００ т， а в Уси — увеличение запасов на １，５００ т．

Рынок первичного алюминия：Вчера утром фьючерсы на алюций на SHFE колебались вниз， но их торговый центр сместился выше по сравнению с утренней сессией предыдущего торгового дня．Во время второй торговой сессии центр поднялся еще выше, приблизившись к максимуму около 21,5 тысячи юаней за тонну. В восточном Китае, когда абсолютная цена восстановилась, торговая активность немного ослабла. Продавцы изначально предлагали цены около средней цены SMM, но сделки были редкими, фактические сделки проходили со скидкой 10 юаней за тонну или по цене, равной средней цене SMM. Вчера индекс настроений продавцов на рынке восточного Китая составил 2,87, увеличившись на 0,01 по сравнению с предыдущим месяцем, а индекс настроений покупателей составил 2,78, снизившись на 0,02 по сравнению с предыдущим месяцем. Цена SMM A00 на алюминий составила 21,360 юаней за тонну, увеличившись на 60 юаней по сравнению с предыдущим торговым днем, что составляет скидку около 30 юаней по сравнению с контрактом 2511, сократившись на 10 юаней по сравнению с предыдущим днем. В центральном Китае вчера цены на алюминий немного выросли, но количество грузов в пути уменьшилось, запасы слитков алюминия в Гунъи сократились, поставщики удерживали цены и не хотели продавать, предложение на рынке сжалось, спрос на закупки на рынке центрального Китая улучшился, фактические сделки проходили с премией 10-20 юаней за тонну по сравнению со средней ценой SMM для центрального Китая. Вчера индекс настроений продавцов на рынке центрального Китая составил 2,89, снизившись на 0,01 по сравнению с предыдущим месяцем; индекс настроений покупателей составил 2,88, увеличившись на 0,03 по сравнению с предыдущим месяцем. Закрытие SMM для центрального Китая составило 21,240 юаней за тонну, увеличившись на 80 юаней по сравнению с предыдущим торговым днем, что составляет скидку 150 юаней по сравнению с ноябрьским контрактом, увеличившись на 10 юаней по сравнению с предыдущим днем, разница цен между Хэнанью и Шанхаем составила -120 юаней, увеличившись на 20 юаней по сравнению с предыдущим днем.

Сырье для вторичного алюминия:Вчера цены на первичный алюминий в спотовом выражении выросли по сравнению с предыдущим торговым днем, SMM A00 в спотовом выражении закрылся на уровне 21,360 юаней за тонну, цены на рынке лома алюминия также выросли. С окончанием традиционного пикового сезона спрос в нижнем звене значительно разошелся. Стабильный спрос на лом, используемый в литейных алюминиевых сплавах, обеспечил больше поддержки потребления, в то время как спрос на лом, используемый в деформируемых алюминиевых сплавах, начал показывать первые признаки ослабления. Однако основной темой оставалась напряженность предложения на рынке, что поддерживало высокие закупочные цены, хотя устойчивость высоких уровней требует наблюдения. Вчера брикетированный UBC предлагался в основном по цене 16,000-16,650 юаней за тонну (без НДС), измельченный напряженный лом алюминия (ценится по содержанию алюминия) предлагался в основном по цене 17,550-18,050 юаней за тонну (без НДС). Цены на прессованный лом UBC оставались стабильными, в то время как чистый алюминиевый провод, измельченный алюминиевый лом (оцениваемый по содержанию алюминия), лом колесных дисков, литейный алюминиевый лом и другие категории сегодня выросли на 50–100 юаней/т по сравнению с предыдущим месяцем. Вчера спотовые цены на алюминий снизились, и цены на алюминиевый лом в Шанхае, Чжэцзяне, Цзянсу и других регионах последовали за ними с незначительной коррекцией. Что касается разницы в ценах между алюминием A00 и алюминиевым ломом, разница между алюминием A00 и литейным алюминиевым ломом в Шанхае увеличилась на 60 юаней/т по сравнению с предыдущим месяцем до 2,622 юаней/т, а разница между алюминием A00 и смешанным экструзионным алюминиевым ломом без покрытия в Фошане расширилась на 38 юаней/т до 2,266 юаней/т. Ожидается, что на этой неделе рынок алюминиевого лома сохранит устойчивость, при этом основной диапазон цен на измельченный алюминиевый лом (оцениваемый по содержанию алюминия) может подняться до 18,000–18,500 юаней/т. Если цены на первичный алюминий продолжат расти, это окажет дополнительное положительное влияние, а в сочетании с потребностью в пополнении запасов предприятий вторичного алюминия на фоне низких запасов, напряженная структура предложения в краткосрочной перспективе вряд ли изменится. Со стороны спроса завершение традиционного высокого сезона и ограничения производства, вызванные экологическими требованиями, которые сдерживают спрос на лом деформируемого алюминиевого сплава, могут усилить рыночные расхождения, что требует пристального внимания к темпам закупок сырья предприятиями вторичного алюминия, вступающими в низкий сезон, и устойчивости заказов конечных потребителей. Если цены на первичный алюминий снизятся после быстрого роста, рынок алюминиевого лома столкнется с давлением коррекции, особенно сорта лома деформируемого алюминиевого сплава, которые подвержены большему риску из-за ограничений производства, вызванных экологическими требованиями. В целом рынок продолжит перетягивание каната между продавцами и покупателями, и рекомендуется внимательно отслеживать тенденции первичного алюминия и изменения в политике.

Вторичные алюминиевые сплавы:Фьючерсы на литейные алюминиевые сплавы на этой неделе сохранили устойчивость, в целом торгуясь в диапазоне 20,600–20,850 юаней/т. По состоянию на четверг наиболее торгуемый контракт 2601 закрылся на уровне 20,705 юаней/т. На спотовом рынке цены на ADC12 стабильно росли, при этом котировка SMM достигла 21,300 юаней/т по состоянию на 30 октября, что на 100 юаней/т выше по сравнению с предыдущей неделей. Стоимостная сторона: из-за ограниченного предложения цены на алюминиевый лом (особенно на напряженный алюминиевый лом) продолжали расти. В то же время цены на медь неоднократно достигали новых максимумов, а рост цен на кремний еще больше увеличивал затраты на сырье для вторичных алюминиевых заводов. На этом фоне цены на алюминиевые сплавы с высоким содержанием меди, такие как A380, также повысились, и текущая премия A380 над ADC12 расширилась до 1 100-1 400 юаней/т. Спрос: в этом неделе спрос на вторичный алюминий оставался стабильным с положительной тенденцией, предприятия сообщили о небольшом увеличении заказов в таких секторах, как автомобилестроение, но из-за низких запасов готовой продукции и сырья стратегии приема заказов стали более осторожными. Предложение: благодаря улучшению заказов коэффициент загрузки мощностей ведущих предприятий по производству вторичного алюминия вырос на 0,5 процентных пункта по сравнению с предыдущей неделей до 59,1%, однако повышение коэффициента загрузки мощностей во всей отрасли все еще сталкивалось с давлением: помимо постоянных факторов, таких как нехватка сырья, производственные потери и политическая неопределенность, ограничивающие производство в этом месяце, некоторые сплавные заводы в провинции Хэбэй и других регионах столкнулись с более низкими коэффициентами загрузки мощностей из-за экологических ограничений. Импорт: зарубежные предложения ADC12 поднялись до 2 560-2 590 долларов/т, и вместе с укреплением юаня немедленные убытки от импорта снизились до менее 200 юаней за тонну. В целом, в текущем рынке переплетаются бычьи и медвежьи факторы, но доминируют поддержка со стороны затрат и предложения, и в краткосрочной перспективе цены на ADC12 скорее всего будут расти, чем падать, при этом следует обращать внимание на цены на сырье, изменения запасов и выполнение заказов на нижнем уровне.

Обзор рынка алюминия:В целом, на макроуровне оптимистичные настроения сохранялись как внутри страны, так и за рубежом. Фундаментально, ожидается, что в ноябре зимние экологические ограничения повлияют на коэффициенты загрузки мощностей отдельных предприятий, но, учитывая, что производство алюминия не может сразу снизиться до нуля после остановки электролизеров, изменения в производстве, вероятно, будут относительно небольшими. Что касается доли жидкого алюминия, некоторые предприятия сообщили, что в следующем месяце ожидается ослабление конечного спроса, и доля жидкого алюминия, вероятно, снизится. Запасы: с окончанием традиционного пикового сезона, в ноябре доля жидкого алюминия столкнулась с некоторым давлением на высоких уровнях, давление на предложение слитков алюминия усилилось, а стабильность спроса была трудно обеспечить при высоких ценах на алюминий; SMM ожидает, что внутренние запасы слитков алюминия стабилизируются с небольшим увеличением в первой половине ноября, работая в диапазоне 600 000-650 000 т. В целом, несмотря на ограниченность фундаментальных драйверов, макроэкономические показатели сохраняют оптимизм как внутри страны, так и за рубежом, и ожидается, что цены на алюминий продолжат колебаться на высоких уровнях. Прогнозируется, что на следующей неделе алюминий на SHFE будет торговаться в диапазоне 21,300-21,900 юаней/тонну, а на LME — в диапазоне $2,830-2,930/тонну.

[Предоставленная информация предназначена только для ознакомления. Данная статья не является прямым инвестиционным исследованием или рекомендацией. Клиентам следует принимать решения с осторожностью и не использовать её в качестве замены независимого суждения. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]