【SMM анализ】Еще одно ограничение на никелевые промежуточные продукты? Неопределенность на индонезийском рынке никеля продолжается

Введение
5 июня 2025 года правительство Индонезии официально выпустило Постановление Правительства № 28 от 2025 года (PP 28/2025), регулирующее «Разрешительную деятельность, основанную на оценке рисков». Это значительная реформа инвестиционной и разрешительной системы страны, заменяющая предыдущее постановление 2021 года. Однако то, что привлекло внимание игроков никелевой отрасли, содержится в Приложении 1.F, предназначенном для производства цветных основных металлов (24202), где введен ряд новых правил, касающихся производства никелевых полупродуктов.

I. Обзор «Правил»:

Согласно упомянутому Приложению 1F, вводится административный мораторий, использующий платформу OSS для эффективного ограничения новых проектов плавильных заводов, предназначенных для производства определенного класса никелевых полупродуктов, включая файнштейн, ГГМ, ферроникель и ЧПН. Согласно регламенту, заявители, зарегистрированные по KBLI 24202, должны подписать декларацию, подтверждающую, что их деятельность не будет производить ЧПН, ферроникель, никелевый файнштейн и ГГМ.

II. Текущая ситуация: отрасль ищет разъяснения

Ключевая неясность возникает из-за сферы действия нового моратория Индонезии на строительство плавильных заводов, в частности, применяется ли он задним числом к компаниям, получившим бизнес-лицензии до вступления в силу PP 28/2025. Хотя цель политики ограничить новых участников рынка предполагает, что действующие держатели лицензий должны быть освобождены, ограничение применяется административно через платформу OSS без формального основания в горном законодательстве. Это несоответствие между административными мерами и законодательными актами создает значительную правовую неопределенность, порождая регуляторные риски и вызывая опасения по поводу непоследовательного применения и неравного отношения к операторам.

Согласно беседе SMM с Форумом никелевой промышленности Индонезии (FINI), плавильные заводы, уже осуществляющие деятельность по запрещенной продукции, действительно обязаны подавать декларацию. Это относится к объектам, находящимся на стадии строительства или эксплуатации.

FINI в настоящее время находится на стадии обсуждения с правительством Индонезии, в частности с Министерством промышленности и другими соответствующими министерствами, с целью добиться пересмотра данной политики. Эта апелляция направлена на защиту компаний, которые уже начали строительство или находились в предпроизводственной фазе до введения регулирования, вложив значительные капиталовложения. Цель состоит в поддержании стабильного и справедливого инвестиционного климата, одновременно обеспечивая продуктивность сектора переработки никеля.

III. Анализ и прогноз SMM

SMM рассматривает это действие как одну из инициатив индонезийского правительства по дальнейшей переработке никелевых продуктов, выходя за рамки промежуточных товаров. В качестве контекста, индонезийское правительство разработало амбициозную дорожную карту переработки на 2025-2029 годы, определяя никель как национальный приоритет для создания экономики с добавленной стоимостью и снижения зависимости от экспорта сырья. Никель является крупнейшим приоритетным товаром для реализации переработки.

Согласно внутренним данным SMM, прогнозируемый среднегодовой темп роста (CAGR) для промежуточных продуктов никеля в 2025-2030 годах, включая MHP, никелевую мату и NPI (индонезийский FeNi составляет лишь небольшой объем по сравнению с тремя другими), может достичь 58%. Это показывает, что доля Индонезии в производстве никеля будет только увеличиваться.

SMM оценивает, что полное внедрение этого регулирования внесет значительные неопределенности, потенциально нарушая весь сектор переработки никеля в Индонезии. Вместо простой корректировки рынок столкнется с периодом глубокой нестабильности, адаптируясь к новым ограничениям. Ожидается, что эти нарушения серьезно ужесточат баланс спроса и предложения на индонезийский никель. Ключевые неопределенности включают возможные задержки проектов, переоценку инвестиционной жизнеспособности некоторых промежуточных продуктов и общую волатильность рынка, создавая сложную и непредсказуемую операционную среду на обозримое будущее. SMM продолжит следить за обновлениями предстоящих регулирований.