[Анализ SMM] Двойная игра затрат и спроса-предложения: куда направятся цены на высококачественный NPI в четвертом квартале 2025 года?

Недавно на внутреннем рынке никелевого пиг-айрона наблюдалась игра между сторонами спроса и предложения, с ценами, колеблющимися вниз. Поддержка со стороны затрат постепенно усиливалась, сохраняя стабильность котировок, в то время как со стороны спроса преобладало ожидание без четкого руководства по основным сделкам. SMM анализирует следующим образом, исходя из текущих рыночных цен, запасов, баланса спроса и предложения, а также затрат:

По ценам, в отношении сделок, недавние цены на материал с содержанием 10-12% (порт, самовывоз) находились около 920-925 юаней за никелевую единицу, а на материал с содержанием 12-14% (порт, самовывоз) — около 930-935 юаней за никелевую единицу. В отношении котировок, поскольку цены продолжали снижаться, сделки с отечественным материалом в основном базировались на долгосрочных контрактах, и большинство участников верхнего звена приостановили внешние котировки. Сделки с материалом 8-10% были редкостью, и большинство трейдеров также заняли выжидающую позицию. Предприятия нижнего звена поддерживали своевременные закупки в условиях снижающегося тренда и также занимали выжидающую позицию.

Спрос, с приближением традиционного межсезонья, несколько предприятий нержавеющей стали последовательно сокращали производство. В то же время, высококачественный никелевый пиг-айрон в течение месяца сохранял премию над ломом нержавеющей стали, что побуждало предприятия нижнего звена увеличивать долю использования лома нержавеющей стали в качестве сырья, снижая общий спрос на высококачественный никелевый пиг-айрон. По данным SMM, на этой неделе дни запасов высококачественного никелевого пиг-айрона на этапе нижнего звена составляли 14,04 дня, а на этапе порта — 10,03 дня, что указывает на относительно достаточное предложение на рынке. Большинство предприятий нижнего звена поддерживали только своевременные закупки.

Предложение, ожидается, что производство высококачественного никелевого пиг-айрона в Индонезии в октябре продолжит незначительно расти, а отечественное производство также увеличится в месячном выражении благодаря возобновлению производства на предприятиях, что приведет к увеличению общего предложения высококачественного никелевого пиг-айрона.

Затраты, с ростом цен на никелевую руду и вспомогательные материалы, а также падением цен на высококачественный никелевый пиг-айрон, убытки отечественных заводов увеличились, а прибыль индонезийских заводов по производству высококачественного никелевого пиг-айрона также снизилась в месячном выражении. Текущие котировки высококачественного никелевого пиг-айрона достигли уровня затрат некоторых индонезийских заводов, что делает верхнее звено менее склонным к принятию низких цен. Текущие сделки по низким ценам на рынке в основном происходят между трейдерами, которые распродает запасы, и участниками нижнего звена. Поэтому, с постепенным укреплением поддержки со стороны затрат, котировки высококачественного НПИ стабилизируются.

В целом, рынок высококачественного НПИ сталкивается с увеличением предложения, снижением спроса и достаточными запасами, что указывает на краткосрочный избыток предложения. В экономическом отношении для конечных пользователей стоимость переработанного лома нержавеющей стали составляет примерно 20 юаней за никелевую единицу ниже, чем у высококачественного НПИ. С точки зрения затрат для нижнего звена, предприятия по производству нержавеющей стали сталкиваются с убытками, что приводит к снижению верхней границы приемлемых цен на высококачественный НПИ. Поэтому, хотя падение цен на высококачественный НПИ замедлилось благодаря текущей поддержке со стороны затрат, учитывая ослабление фундаментальных факторов и значительную экономическую заменяемость переработанного лома нержавеющей стали, ожидается, что цены на высококачественный НПИ будут иметь дальнейшее пространство для снижения. Ожидается, что цены на высококачественный НПИ останутся вялыми в четвертом квартале 2025 года, но в долгосрочной перспективе стабилизируются и восстановятся благодаря поддержке со стороны затрат.