ФРС США снизила ставку на 25 б.п., как и ожидалось, медь на ЛБТ колебалась и закрылась выше за ночь [Утренний брифинг по меди SMM]

Четверг， 30 октября 2025 года
Фьючерсы： Лондонская биржа металлов（LME） открыла медь на уровне 11，093.5 долларов США за тонну в ночных торгах。 После бокового движения в начале сессии цены на медь выросли до максимума в 11，200 долларов США за тонну， затем резко упали， достигнув минимума в 11，049 долларов США за тонну ближе к закрытию сессии， и в итоге закрылись на уровне 11，090 долларов США за тонну， что на 0.55% выше。 Объем торгов достиг 29，000 лотов， а открытый интерес составил 328，000 лотов。 Наиболее торгуемый фьючерсный контракт на медь на Шанхайской фьючерсной бирже（SHFE） 2512 открылся на уровне 88，780 юаней за тонну в ночных торгах， достиг минимума в 88，520 юаней за тонну в начале сессии， затем колебался вверх до максимума в 89，270 юаней за тонну и в итоге закрылся на уровне 89，130 юаней за тонну， что на 1.23% выше。 Объем торгов достиг 109，000 лотов， а открытый интерес составил 292，000 лота。
[Протокол утреннего совещания SMM по меди] Новости：
（1） 28 октября Southern Copper Corporation объявила， что прогресс строительства её медного рудника Tía María， расположенного в регионе Арекипа на юге Перу， достиг 23%。 Общий объем инвестиций в проект составляет около 1.4 миллиарда долларов США， с проектной годовой производственной мощностью по меди в 120，000 тонн。 Компания заявила， что строительство идет по плану， и ожидается， что производство начнется в 2027 году。 Проект Tía María является важной разработкой медных ресурсов в Перу， но неоднократно откладывался из-за социальных и экологических споров。 Southern Copper подчеркнула， что проект добился положительного прогресса в общении с местными сообществами и мерах по защите окружающей среды， чтобы обеспечить его безопасную и устойчивую реализацию。
Спот：
（1） Шанхай： 29 октября спотовые цены на катодную медь SMM #1 против ближайшего контракта 2511 находились в диапазоне от дисконта в 130 юаней за тонну до премии в 10 юаней за тонну， при средней цене на уровне дисконта в 60 юаней за тонну， что на 5 юаней за тонну ниже， чем в предыдущий торговый день。 Цены на катодную медь SMM #1 колебались в диапазоне от 87，550 до 87，980 юаней за тонну。 В утренней сессии фьючерсы на медь на SHFE постепенно снижались с 88，120 юаней за тонну до 87，690 юаней за тонну。 Межмесячный спред колебался между дисконтом C80 и C40 юаней за тонну， а потери от импорта составляли почти 1，000 юаней за тонну。 В преддверии сегодняшнего дня， по мере продолжения роста цен на медь， настроения на закупки со стороны downstream остаются сфокусированными на жестком спросе。 Однако， расширяющиеся спотовые дисконты побуждают трейдеров рассматривать возможность покупок， и ожидается， что объем сделок незначительно улучшится。
(2) Гуандун: 29 октября цены на катодную медь №1 в Гуандуне по отношению к ближайшему контракту находились в диапазоне от скидки 20 юаней/т до премии 40 юаней/т, со средней премией 10 юаней/т, что на 10 юаней/т выше, чем в предыдущий торговый день. Цена SX-EW меди была в диапазоне от скидки 90 юаней/т до скидки 50 юаней/т, со средней скидкой 70 юаней/т, что на 10 юаней/т выше, чем в предыдущий торговый день. Средняя цена на катодную медь №1 в Гуандуне составила 87 850 юаней/т, что на 290 юаней/т ниже, чем в предыдущий торговый день. Средняя цена на SX-EW медь составила 87 770 юаней/т, что на 290 юаней/т ниже, чем в предыдущий торговый день. В целом, поскольку цены на медь оставались высокими, желание пополнять запасы у потребителей было низким, и премии на спотовом рынке увеличились лишь незначительно.
(3) Импортная медь: 29 октября цены на складские расписки составляли 30-40 долларов/т, QP ноябрь, со средней ценой без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём; цены на коносаменты (B/L) составляли 42-64 доллара/т, QP ноябрь, со средней ценой без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём; EQ медь (CIF B/L) была предложена по цене от минус 18 до минус 4 долларов/т, QP ноябрь, со средней ценой, снизившейся на 4 доллара/т по сравнению с предыдущим торговым днём. Цены относились к грузам, прибывающим в конце октября и начале ноября.
(4) Вторичная медь: 29 октября в 11:30 цена фьючерсов составила 87 870 юаней/т, что на 10 юаней/т выше, чем в предыдущий торговый день; средняя спотовая премия/скидка составила минус 60 юаней/т, что на 5 юаней/т ниже, чем в предыдущий торговый день. Сегодня цена вторичного сырья для переработки меди снизилась на 300 юаней/т по сравнению с прошлым месяцем. Цена медной проволоки без изоляции в Гуандуне составила 78 400-78 600 юаней/т, что на 300 юаней/т ниже, чем в предыдущий торговый день. Разница в ценах между катодной медью и ломом меди составила 4 299 юаней/т, что на 324 юаня/т выше, чем в прошлом месяце. Разница в ценах между медным катодным стержнем и вторичным медным стержнем составила 1 710 юаней/т. По данным опроса SMM, предприятия по производству вторичных медных стержней отметили, что, хотя налоги за сентябрь были уплачены, пока нет конкретного ответа, будут ли соответствующие политики возобновлены или продолжены. В сочетании с внутридневным ростом цен на медь, заказы на вторичные медные стержни остаются слабыми, поэтому эти предприятия не торопятся с производством.
(5) Запасы: 28 октября запасы катодной меди на LME увеличились на 775 т до 135 350 т; 29 октября запасы складских расписок на SHFE снизились на 101 т до 35 745 т.
Цены: На макроуровне ФРС США снизила процентные ставки на 25 б. п. в соответствии с ожиданиями, что позитивно для цен на медь. Хотя вероятность дальнейшего снижения ставок в декабре уменьшилась, настроения на рынке оставались относительно оптимистичными. 30 октября по местному времени президент Си Цзиньпин и президент Трамп проведут встречу в Пусане, Южная Корея, что усиливает ожидания смягчения торговых отношений между Китаем и США и благоприятно для цен на медь. Кроме того, ожидается значительное снижение добычи меди у крупных горнодобывающих компаний, что усугубляет дефицит поставок медной руды и также поддерживает цены на медь. Со стороны фундаментальных факторов: на стороне предложения — поставки высококачественной меди и меди SX-EW продолжали сокращаться, рыночное предложение ужесточилось. На стороне спроса — под давлением высоких цен на медь настроения в закупках на рынке не показали значительного улучшения. В целом, позитивные макрофакторы в сочетании с ужесточением фундаментального предложения, как ожидается, поддержат цены на медь на хорошем уровне сегодня.
[Предоставленная информация носит справочный характер. Данная статья не является прямым инвестиционным исследованием или рекомендацией для принятия решений. Клиентам следует принимать решения с осторожностью и не использовать её в качестве замены независимому суждению. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]