[Анализ SMM] От Aurubis до Nexans и Wieland: почему европейские и американские медные компании расширяют мощности по переработке?

Европейские и американские медные компании ускорили инвестиции во вторичное сырьё. Теперь в число участников входят не только интегрированные медеплавильные заводы, такие как Aurubis, Boliden и Glencore, но и производители кабельной продукции и медных полуфабрикатов, например Nexans и Wieland.

Таким образом, медный лом становится не просто дополнением к первичной меди. Его всё чаще рассматривают как стратегический ресурс, способный повысить надёжность сырьевого обеспечения, диверсифицировать доходы и снизить углеродный след продукции.

Намечаются два направления расширения

Первый путь связан с тем, что интегрированные медеплавильные заводы расширяют возможности переработки сложного вторичного сырья.

Компания Aurubis сообщила, что операционная прибыль до налогообложения сегмента Multimetal Recycling выросла с 36 млн до 87 млн евро за первые девять месяцев 2025/26 финансового года. Её проект Complex Recycling Hamburg, введённый в эксплуатацию в июле 2026 года, способен ежегодно перерабатывать более 30 тыс. т дополнительного сложного сырья. Завод Aurubis Richmond в США рассчитан на переработку около 180 тыс. т в год после полного выхода на проектную мощность, хотя период выхода на проектную мощность был продлён примерно на шесть месяцев.

Аналогичные возможности уже существуют и на других предприятиях. Завод Boliden Rönnskär в Швеции имеет годовую мощность переработки электронного сырья 120 тыс. т. Завод Glencore Horne в Канаде может перерабатывать медные концентраты, электронный лом и материалы, содержащие драгоценные металлы. Его заявленная мощность 840 тыс. т в год относится к общему объёму медь- и драгметаллсодержащего сырья, а не только к медному лому.

Второй путь предполагает, что производители кабельной продукции и медных полуфабрикатов продвигаются вверх по цепочке в переработку лома и вторичное рафинирование.

Nexans инвестирует более 90 млн евро в предприятие по непрерывному литью и переработке лома в Лансе, Франция. С 2027 года проект обеспечит мощность переработки медного лома до 80 тыс. т в год, главным образом для производства катанки.

Wieland также развивает центры переработки и рафинирования в США и Германии. Ожидается, что эти инвестиции увеличат её годовую мощность переработки примерно на 180 тыс. т. Средняя доля вторичного сырья в продукции Wieland достигла 82,4% в 2024/25 финансовом году, а цель — более 90% к 2030 году.

Почему компании инвестируют именно сейчас?

Нынешняя волна инвестиций обусловлена дефицитом первичной меди, опасениями по поводу надёжности сырьевого обеспечения, улучшением экономики переработки и поддерживающей государственной политикой.

Во-первых, ограниченное предложение медного концентрата побуждает заводы диверсифицировать сырьё и снижать зависимость от платы за переработку концентрата. Компания Aurubis сообщила, что вклад платы за переработку и рафинирование в валовую маржу сегмента Custom Smelting & Products снизился с 19% до 12%, тогда как спотовые TC/RC по медному концентрату оставались отрицательными.

Вторичное сырьё не может полностью заменить концентраты, но оно расширяет ассортимент доступного сырья и обеспечивает дополнительный доход от меди, золота, серебра и других извлекаемых металлов. Высокие цены на металлы также повысили потенциальную стоимость сложного медьсодержащего сырья.

Во-вторых, производители медных полуфабрикатов и кабельной продукции стремятся усилить контроль над высококачественным сырьём. Переработка по замкнутому циклу позволяет компаниям возвращать производственный лом, отслужившие кабели и возвраты от клиентов, а затем снова превращать их в катанку, слитки или заготовки. Это может снизить зависимость от закупаемых на стороне катодов и уменьшить чувствительность к изменениям физических премий, логистических затрат и доступности сырья.

Клиенты в электроэнергетике, автомобилестроении, секторе центров обработки данных и строительстве также придают всё большее значение доле вторичного сырья и углеродному следу продукции. Поэтому собственные мощности по переработке становятся одновременно и преимуществом по сырью, и способом выполнить требования клиентов к сертификации и низкоуглеродной продукции.

В-третьих, Европа и США подняли надёжность поставок меди на стратегический уровень. ЕС отнёс медь к критически важному и стратегическому сырью и стремится к тому, чтобы к 2030 году не менее 25% его годового потребления стратегического сырья приходилось на переработку внутри ЕС.

США официально включили медь в список критически важных минералов Геологической службы США в 2025 году. Правительство США также назвало медь крайне важной для национальной безопасности и промышленной устойчивости, включив медные концентраты, рафинированную медь, медный лом и производные продукты в обзор цепочки поставок меди.

В результате инвестиции в локальную переработку больше не обусловлены только декарбонизацией. Они также направлены на снижение зависимости от внешнего сырья и зарубежных перерабатывающих мощностей.

Какие виды лома столкнутся с более жёсткой конкуренцией?

Объявленные перерабатывающие мощности не следует просто суммировать и рассматривать как эквивалентный рост спроса на медный лом.

Aurubis, Boliden и Glencore в основном специализируются на электронном ломе, печатных платах, промышленных остатках, анодных шламах, измельчённых материалах и другом сложном многометалльном сырье. Их доходы формируются за счёт извлечения меди, драгоценных металлов и других побочных продуктов.

Nexans и Wieland, как правило, нуждаются в более чистом сырье, пригодном для производства катанки, слитков или заготовок. Поэтому их потенциальный диапазон закупок ближе к лому Millberry и отдельным сортам медного лома № 1, что делает влияние этих проектов на торговые потоки высококачественного лома более прямым.

Эти две группы могут конкурировать за часть одних и тех же материалов, но их приоритеты различаются. Рост местного спроса может перенаправлять как высококачественный медный лом, так и сложное сырьё с высокой стоимостью извлекаемых металлов с экспортных рынков.

Прогноз

В краткосрочной перспективе новые перерабатывающие мощности вряд ли вызовут резкое сокращение экспорта медного лома из Европы или США. Сложные проекты требуют времени на ввод оборудования в эксплуатацию, оптимизацию состава сырья и квалификацию поставщиков, при этом проектная мощность переработки не равна фактическому объёму выпуска металла.

Однако в среднесрочной перспективе наращивание мощностей Aurubis Richmond и Nexans Lens в сочетании с расширением закупок по замкнутому циклу такими компаниями, как Wieland, может усилить конкуренцию между местными потребителями и азиатскими импортёрами.

Высококачественный медный лом может получить более сильную поддержку со стороны производителей медных полуфабрикатов, тогда как электронный лом, печатные платы и многометалльные остатки могут всё чаще направляться на интегрированные медеплавильные заводы.

Поэтому для азиатских медных компаний ключевым вопросом будет не только общий объём экспорта лома из Европы и США, но и то, продолжит ли снижаться доля высококачественного и готового к плавке материала, доступного на международном спотовом рынке.