Макроэкономические основы неоднозначны с сочетанием бычьих и медвежьих факторов, цены на алюминий колеблются на максимумах [Протокол утреннего совещания по алюминию SMM]

Утренние итоги конференции по алюминию SMM, 28.10

Фьючерсы:В ночной сессии 27 октября наиболее ликвидный фьючерсный контракт на алюминий на SHFE открылся на уровне 21,315 юаней/т, достиг максимальной цены 21,340 юаней/т и минимальной 21,185 юаней/т, и в итоге закрылся на отметке 21,255 юаней/т, снизившись на 0,49%. Ночная сессия показала отход от максимумов, с откатом ценового центра после роста. Технически, скользящие средние МА сохраняют бычье выравнивание (МА5: 21,270,00 > МА10: 21,160,00 > МА20: 21,045,75 > МА60: 20,901,00). На 4-часовом свечном графике MACD наблюдается некоторое изменение красных столбцов, сохраняется золотой крест (DIFF: 109,10, DEA: 81,06). С точки зрения тренда, фьючерсы на алюминий на SHFE остаются в восходящем канале, но переживают коррекцию. Учитывая недавние минимумы и максимумы (минимум около 20,640, максимум около 21,365), сопротивление ожидается в диапазоне 21,350–21,550, а поддержка — в диапазоне 20,650–20,850.

Макрофронт:27 октября министр иностранных дел Ван И провёл телефонный разговор с госсекретарём США Рубио. Ван И выразил надежду, что обе стороны будут двигаться навстречу друг другу для подготовки к взаимодействию на высоком уровне и создания условий для развития двусторонних отношений. Рубио заявил, что отношения между США и Китаем являются самыми важными двусторонними отношениями в мире, и выразил ожидание отправки позитивного сигнала миру через взаимодействие на высоком уровне. (Бычий★) Ежегодная конференция Форума Финансовой улицы 2025 года открылась в Пекине 27 октября. Хэ Лифэн, член Политбюро ЦК КПК, вице-премьер Госсовета, принял участие в церемонии открытия и выступил с речью. Хэ Лифэн указал, что финансовая система должна приложить все усилия для поддержки выполнения основных целей и задач 15-й пятилетки и внести больший вклад в построение сильной страны и продвижение национального возрождения посредством китайской модернизации. (Бычий★)

Фундаментальные факторы:Со стороны запасов, согласно статистике SMM, общий объём вывода алюминиевых слитков с внутренних складов за период с 20 по 26 октября составил 43,000 т, без изменений к прошлой неделе. Общий объём вывода алюминиевых чушков с внутренних складов за тот же период составил 130,700 т, снизившись на 5,800 т по сравнению с прошлой неделей. Со стороны затрат, на фоне продолжающегося падения цен на глинозём, себестоимость алюминия продолжила нисходящий тренд. Согласно данным SMM за понедельник, средняя себестоимость в алюминиевой отрасли составила 16,052 юаня/т, снизившись на 66 юаней/т за неделю; средняя прибыль отрасли одновременно выросла на 296 юаней/т до 5,108 юаней/т. Предложение на стороне предложения оставалось стабильным, в то время как зарубежное предложение, как ожидается, снизится, что может поддержать цены на алюминий за рубежом. Спрос со стороны некоторых предприятий-потребителей в октябре сократился, возможности дальнейшего роста спроса ограничены, но в краткосрочной перспективе общий спрос остается стабильным.

Рынок первичного алюминия:Вчера на Шанхайской фьючерсной бирже цена на алюминий после быстрого роста в начале сессии откатилась; после коррекции торговый центр находился около 21 240 юаней/т. В восточном Китае высокие абсолютные цены повысили желание продавцов продавать, однако снижение разницы между спотовыми и фьючерсными ценами привело к тому, что некоторые продавцы заняли выжидающую позицию, что привело к уменьшению объема сделок. Фактические сделки проходили с дисконтом около 10 юаней/т по сравнению со средней ценой SMM. В понедельник индекс настроений продавцов на рынке восточного Китая составил 2,85, снизившись на 0,01 по сравнению с неделей, а индекс настроений покупателей составил 2,79, снизившись на 0,1. В понедельник A00 алюминий SMM закрылся на уровне 21 160 юаней/т, увеличившись на 50 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днем, с дисконтом около 40 юаней/т по сравнению с контрактом 2511, снизившись на 10 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днем. В центральном Китае высокие абсолютные цены стимулировали сильный интерес к продажам, но покупательская активность со стороны потребителей оставалась слабой. В настоящее время трейдеры приобретают для выполнения долгосрочных контрактов и для арбитражных возможностей. Позже трейдеры с капиталом, вероятно, будут накапливать запасы с дисконтом, что снизит объем обращаемых запасов и увеличит спрос на хеджирование покупок. Фактические сделки в основном проходили с дисконтом около 10 юаней/т по сравнению со средней ценой SMM. В понедельник индекс настроений продавцов на рынке центрального Китая составил 2,87, увеличившись на 0,01 по сравнению с неделей, а индекс настроений покупателей составил 2,83, снизившись на 0,08. A00 алюминий SMM в центральном Китае был зафиксирован на уровне 21 030 юаней/т, увеличившись на 40 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днем, с дисконтом 170 юаней/т по сравнению с ноябрьским контрактом, снизившись на 20 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днем. Разница в ценах между Хэнанем и Шанхаем составила -130 юаней/т, снизившись на 10 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днем.

Сырье для вторичного алюминия:В понедельник спотовые цены на первичный алюминий продолжили расти по сравнению с предыдущим торговым днем, A00 спотовый алюминий SMM закрылся на уровне 21 160 юаней/т, в то время как цены на лом алюминия в целом оставались стабильными. По мере приближения к концу традиционного пикового сезона, основной темой на рынке алюминиевого лома остается ограниченное предложение, что поддерживает высокие закупочные цены, хотя устойчивость этих высоких уровней еще предстоит увидеть. В понедельник брикетированный УБЦ цитировался в диапазоне 16 000-16 500 юаней/тонна (без учета налогов), а измельченный напряженный алюминиевый лом (ценится по содержанию алюминия) — в диапазоне 17 300-17 800 юаней/тонна (без учета налогов). Цена на брикетированный УБЦ выросла на 50 юаней/тонна по сравнению с неделей, в то время как измельченный напряженный алюминиевый лом (ценится по содержанию алюминия), лом литых дисков и механический лом алюминиевых отливок оставались неизменными. Недавно сообщалось, что в провинциях Хэнань и Хубэй произошло снижение цен на деформированный алюминиевый сплавный лом категории экструзии, с уменьшением в диапазоне 300-800 юаней/тонна. SMM связывает это с быстрым снижением заказов и недостаточным спросом по мере завершения пикового сезона. Что касается разницы в ценах между алюминием A00 и алюминиевым ломом, разница в ценах между алюминием A00 и механическим ломом алюминиевых отливок в Шанхае увеличилась на 50 юаней/тонна по сравнению с предыдущим днем до 2 422 юаней/тонна, а разница в ценах между алюминием A00 и смешанным алюминиевым экструзионным ломом без краски в Фошане увеличилась на 50 юаней/тонна по сравнению с предыдущим днем до 2 311 юаней/тонна. Ожидается, что рынок алюминиевого лома будет стабильным на этой неделе, с основными ценами на измельченный напряженный алюминиевый лом (ценится по содержанию алюминия) в диапазоне 17 500-18 000 юаней/тонна. Стабилизация цен на первичный алюминий выше отметки 21 000 юаней/тонна будет дополнительно передавать положительные эффекты, поддерживая цены на алюминиевый лом, в то время как ситуация с ограниченным предложением вряд ли изменится в краткосрочной перспективе. Спрос со стороны таких секторов, как электромобили и фотоэлектрические системы, сохраняется, но окончание традиционного пикового сезона и высокое давление социальных запасов могут ограничить покупательский энтузиазм. Необходимо обратить внимание на темпы пополнения запасов вторичных алюминиевых предприятий после праздников и устойчивость конечного спроса. Если цены на первичный алюминий снизятся после быстрого роста или спрос со стороны потребителей не оправдает ожиданий, рынок алюминиевого лома может столкнуться с давлением на снижение. В целом, рынок продолжит испытывать противоборство между продавцами и покупателями, требуя внимательного наблюдения за трендами цен на первичный алюминий и развитием политики.

Вторичный алюминиевый сплав:В понедельник цена на алюминий A00 по данным SMM составила 21 160 юаней/т, что на 60 юаней выше, чем днем ранее, в то время как цена на ADC12 по данным SMM осталась неизменной на уровне 21 200 юаней/т. Наблюдается дефицит лома алюминия, и затраты на закупку продолжают расти. Для выполнения заказов предприятия вынуждены приобретать сырье по высоким ценам, поскольку предложений по низким ценам практически нет. Факторы, такие как недостаток сырья, сжатие прибыли из-за высоких затрат на сырье, а также неопределенность политики в регионах, таких как Цзянси и Аньхой, привели к сокращению предложения в отрасли. Общий спрос остается устойчивым, при этом запасы готовой продукции у производителей невелики, и сохраняется давление на выполнение заказов, что поддерживает рыночные цены. В краткосрочной перспективе, благодаря жестким затратам и напряженности баланса спроса и предложения, цены на слитки алюминиевого сплава ADC12, вероятно, останутся стабильными. В дальнейшем следует внимательно следить за поставками сырья, показателями потребления и изменениями запасов.

Обзор рынка алюминия:В целом макроэкономическая ситуация благоприятна, оптимизм относительно возможного торгового соглашения между США и Китаем повышает аппетит к риску, а положительные внутренние макроэкономические настроения поддерживают уверенность на рынке. Фундаментально, ожидается, что зарубежное предложение станет более ограниченным, в то время как внутреннее предложение остается стабильным. В целом, предложение и спрос на алюминий, вероятно, станут более напряженными. Данные о запасах в понедельник указывают на их увеличение, хотя общая тенденция к снижению запасов сохраняется. С точки зрения затрат, поддержка несколько ослабла из-за падения цен на глинозем. В краткосрочной перспективе, при наличии макроэкономических факторов и смешанных фундаментальных условий, цены на алюминий, вероятно, будут колебаться на высоком уровне.

[Предоставленная информация предназначена только для справки. Эта статья не является прямым исследованием инвестиций или советом по принятию решений. Клиентам следует проявлять осторожность и не использовать ее в качестве замены независимому суждению. Любые решения, принимаемые клиентами, не связаны с SMM.]