Запасы в Гуандуне приближаются к максимальным уровням за последние три года! Как будут развиваться спотовые премии и скидки в будущем?

Новости SMM от 22 октября:
Согласно данным SMM, по состоянию на 21 октября, запасы в Гуандуне достигли 53,4 тысячи тонн, приближаясь к трехлетнему максимуму, и дисбаланс между предложением и спросом стал заметным в краткосрочной перспективе. Как будут развиваться премии и скидки в Гуандуне в будущем?

Во-первых, рассмотрим текущие внутренние фундаментальные факторы:

С точки зрения предложения, некоторые заводы в Гуанси и Хунани завершили техническое обслуживание и возобновили производство в октябре, что способствовало росту внутреннего производства рафинированного цинка. SMM оценивает, что объем производства рафинированного цинка в Китае в октябре составит 622,7 тысячи тонн, увеличившись на 22,6 тысячи тонн по сравнению с предыдущим месяцем, что свидетельствует о относительно свободном предложении. Однако рост цен на вторичное сырье повысил затраты на переработку, а также снижение цен на серную кислоту в некоторых регионах создало неопределенность относительно того, сможет ли последующее производство быть выпущено по плану.

С точки зрения спроса, в Гуандуне находится большое количество заводов по производству цинковых сплавов для литья под давлением и небольшое количество предприятий по гальванизации. Эти два основных сегмента, занимающие значительную долю потребления цинка, показали уровень загрузки мощностей ниже, чем в тот же период прошлого года, в сентябре, снизившись на 2,75 процентных пункта и 6,14 процентных пункта соответственно.

Впереди, последующая тенденция котировок премий и скидок на спотовом рынке в Гуандуне будет в основном зависеть от следующих двух переменных.

Первое: Смогут ли экспортные поставки чушек цинка значительно увеличиться, чтобы поддержать премии и скидки?Хотя окно для экспорта чушек цинка открывается периодически, фактические объемы экспорта остаются низкими. Если соотношение цен SHFE/LME продолжит сохраняться, с LME опережающим SHFE, окно для экспорта останется открытым, и экспорт чушек цинка может значительно увеличиться, что обеспечит сильную поддержку для спотовых премий и скидок в Гуандуне.
Второе: Смогут ли программы trade-in стимулировать восстановление потребления? Четвертая партия субсидий на trade-in была официально распределена. Однако, исходя из текущих отзывов рынка, краткосрочное восстановление потребления не является устойчивым — недавний рост уровня загрузки мощностей по производству цинковых сплавов для литья под давлением был в основном связан с возобновлением производства и краткосрочными закупками, вызванными падением цен на цинк, а не с существенным улучшением конечного спроса.

Кроме того, готовность трейдеров к продажам также является ключевым фактором, влияющим на движение премий и скидок: в настоящее время спотовые премии и скидки остаются низкими, что сжимает маржу прибыли трейдеров, и некоторые трейдеры в Гуандуне временно приостановили продажи; если нежелание снижать цены распространится, обращение спотового товара на рынке может снизиться, что потенциально смягчит давление на снижение премий и скидок.

В целом, в краткосрочной перспективе спотовые премии и скидки на чушки цинка в Гуандуне вряд ли изменят общую слабую тенденцию, поскольку модель "высокие запасы + слабый спрос" не претерпела существенных улучшений. Однако следует отметить, что недавно запасы начали показывать признаки снижения, а трейдеры, из-за низких премий и скидок, стали менее склонны к продажам, что ограничит пространство для дальнейшего снижения премий и скидок и даже может привести к постепенному, медленному и умеренному росту. В будущем следует внимательно следить за изменениями запасов в регионе Гуандун. Если запасы продолжат снижаться вместе с незначительным улучшением спроса, это может стать ключевым сигналом для перехода тенденции премий и скидок от "слабой" к "стабильной".