Сокращение предложения и спроса, а также распродажа слитков алюминия, ожидается, что цены на алюминий в ближайшее время останутся высокими [Протокол утреннего совещания SMM по алюминию]

Утренние итоги собрания по алюминию SMM, 21.10

Фьючерсы:В ночной сессии 20 октября наиболее торгуемый фьючерс на алюний на SHFE открылся на уровне 20,900 юаней/т, достиг максимума в 20,935 юаней/т и минимума в 20,830 юаней/т, закрывшись в итоге на 20,920 юаней/т, снизившись на 0.09%. Ночная сессия в целом демонстрировала колеблющийся восходящий тренд, при этом цена выросла с около 20,860 юаней/т до приблизительно 20,920 юаней/т. С технической точки зрения, объём торгов в ночной сессии сократился, что отражает сильные настроения выжидания на рынке; недостаточный объём сдерживает импульс восстановления. Если объём продолжит сокращаться, возможно тестирование уровня поддержки. На уровне часовых свечей MACD зелёные столбцы сократились, но золотой крест ещё не сформировался, что указывает на неясность краткосрочного направления. Учитывая недавние максимумы и минимумы (месячный минимум около 20,600, максимум около 21,200), ожидается, что уровень сопротивления будет в диапазоне 21,280–21,480, а уровень поддержки — в диапазоне 20,530–20,750.

Макрофронт:Данные, опубликованные Национальным бюро статистики (НБС) 20-го числа, показали, что по предварительным расчётам ВВП Китая за первые три квартала составил 101,5036 трлн юаней, увеличившись на 5.2% в годовом выражении в постоянных ценах; за третий квартал ВВП Китая составил 35,45 трлн юаней, рост на 4.8% в годовом выражении в постоянных ценах. (Бычий ★) 20 октября по местному времени президент США Трамп и премьер-министр Австралии Албанез подписали соглашение об усилении сотрудничества между двумя странами в сфере критически важных полезных ископаемых и редкоземельных элементов. Белый дом заявил, что две страны инвестируют более $3 млрд в проекты по критическим минералам в течение следующих шести месяцев; Министерство обороны США поможет финансировать строительство высокотехнологичного галлиевого завода в Западной Австралии годовой мощностью 100 метрических тонн; Австралия закупит у США подводные дроны и вертолёты Apache. (Нейтральный ★)

Фундаментальные факторы:Запасы: Запасы алюминиевых слитков в основных районах потребления в понедельник составили 46,55 тыс. т, снизившись на 3,000 т по сравнению с предыдущей неделей; запасы алюминиевых болванок зафиксированы на уровне 106,000 т, с увеличением на 4,000 т за неделю. Стоимость: Средняя стоимость в алюминиевой промышленности в понедельник составила 16,119 юаней/т, что на 25 юаней/т ниже по сравнению с неделей, главным образом из-за снижения цен на глинозем; средняя прибыль отрасли увеличилась на 6 юаней/т до 4,811 юаней/т. Импорт и экспорт: По данным Генеральной администрации таможни, чистый импорт первичного алюминия в Китае в сентябре 2025 года составил 217,9 тыс. т, что на 13,6% выше по сравнению с предыдущим месяцем и на 73,4% выше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Общий чистый импорт первичного алюминия с января по сентябрь составил около 1,7802 млн т, что на 13,0% выше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. В октябре убыток от импорта первичного алюминия оставался на уровне 2,200-2,600 юаней/т. Поскольку импорт первичного алюминия продолжает нести значительные убытки, ожидается, что поставки будут состоять в основном из долгосрочных контрактов и обрабатывающих руководств, а чистый импорт будет оставаться на уровне около 200,000 т в месяц.

Рынок первичного алюминия:Вчера цены на алюминий на Шанхайской фьючерсной бирже после быстрого роста в утреннюю сессию снизились, и цена в основном колебалась вокруг 20,920 юаней/т. На востоке Китая высокие цены на алюминий и распродажа слитков находились в состоянии противоборства. Во время первой торговой сессии реальные сделки происходили примерно по паритету или с премией 10 юаней/т к средней цене SMM. Позже покупательский интерес ослаб, и реальные сделки происходили со скидкой 10 юаней/т или по паритету к средней цене SMM. В этот понедельник индекс настроений продавцов на рынке восточного Китая составил 3,23, что на 0,06 ниже по сравнению с неделей; индекс настроений покупателей составил 3,18, что на 0,03 ниже по сравнению с неделей. В этот понедельник SMM A00 алюминий закрылся на уровне 20,930 юаней/т, что на 20 юаней/т ниже по сравнению с предыдущим торговым днем, с премией около 10 юаней/т к контракту 2511, что на 10 юаней/т выше по сравнению с предыдущим торговым днем. В центральном Китае покупательский интерес немного улучшился, но пополнение запасов все еще было в основном для жесткого спроса. Реальная премия/скидка сузилась от скидки около 30 юаней/т к средней цене SMM на прошлой неделе до скидки около 10 юаней/т. В этот понедельник индекс настроений продавцов на рынке центрального Китая составил 2,64, что на 0,01 выше по сравнению с неделей; индекс настроений покупателей составил 2,50, что на 0,09 выше по сравнению с неделей. SMM центральный Китай A00 был зафиксирован на уровне 20,810 юаней/т, что на 30 юаней/т ниже по сравнению с предыдущим торговым днем, со скидкой 110 юаней/т к ноябрьскому контракту, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днем. Разница в ценах между Хэнанем и Шанхаем сократилась на 10 юаней/т за неделю до -120 юаней/т.

Вторичные алюминиевые сырьевые материалы:Вчера спотовые цены на первичный алюминий незначительно снизились по сравнению с предыдущим торговым днем: спотовая цена SMM A00 закрылась на уровне 20 930 юаней/т, в то время как цены на рынке алюминиевого лома в целом оставались на прежнем уровне. Поскольку традиционный пиковый сезон прошел более чем наполовину, основной темой на рынке алюминиевого лома по-прежнему остается дефицит предложения, что поддерживает высокие закупочные цены, хотя устойчивость этих высоких уровней еще предстоит оценить. В этот понедельник сжатый лом UBC концентрированно котировался по цене 15 900-16 500 юаней/т (без НДС), а дробленый напряженный алюминиевый лом (цена определяется по содержанию алюминия) концентрированно котировался по цене 17 300-17 800 юаней/т (без НДС). Сжатый лом UBC, дробленый напряженный алюминиевый лом (цена определяется по содержанию алюминия), лом колесных дисков и лом механического литейного алюминия не изменились по сравнению с прошлой неделей. Закупка напряженного алюминиевого лома в Хубэе стала затруднительной, при этом дробленый напряженный алюминиевый лом и лом механического литейного алюминия подорожали на 100 юаней/т за один день. Ожидается, что на рынке алюминиевого лома на этой неделе сохранится стабильная ситуация, при этом основной ценовой диапазон для дробленого напряженного алюминиевого лома (цена определяется по содержанию алюминия) будет составлять около 17 500-18 000 юаней/т. В краткосрочной перспективе сложно изменить ситуацию с дефицитом сырья, что сопровождается сильной поддержкой цен на алюминий на Шанхайской бирже фьючерсов в диапазоне 20 800-20 850 юаней/т. Если цена преодолеет отметку в 21 000 юаней/т, это еще больше усилит позитивные эффекты. С другой стороны, неопределенность, связанная с угрозами Трампа ввести тарифы, слабый «пиковый сезон сентябрь-октябрь» в нижнем звене, ограниченная готовность предприятий по утилизации лома принимать дорогостоящее сырье и давление запасов готовой продукции на предприятиях по утилизации лома в нижнем звене — все это сдерживает закупочный энтузиазм. Рынку необходимо сосредоточиться на том, сможет ли цена на первичный алюминий стабилизироваться на высоком уровне, на темпах восстановления запасов предприятий по производству вторичного алюминия после праздников и на устойчивости конечного спроса.

Вторичный алюминиевый сплав:В этот понедельник цена на алюминий SMM A00 составила 20 930 юаней/т, что на 20 юаней/т ниже, чем днем ранее, в то время как цены на SMM ADC12 оставались стабильными на уровне 21 050 юаней/т, не демонстрируя динамики для корректировки цен. В настоящее время трудно изменить ситуацию с ограниченным предложением алюминиевого лома в краткосрочной перспективе, что поддерживает затраты на высоком уровне. Некоторые предприятия, сталкиваясь с нехваткой материалов или потерями, столкнулись со снижением уровня работы. В то же время устойчивость спроса и низкие запасы на заводах поддерживают цены, но следует быть осторожными из-за ограничения потенциала роста из-за высоких социальных запасов и давления гарантий, а также обращать внимание на влияние реализации политики на стороне предложения. Ожидается, что цены на ADC12 останутся стабильными в краткосрочной перспективе, с ключевым вниманием к циркуляции сырья, темпам восстановления спроса и изменениям запасов.

Обзор рынка алюминия:В целом, макроэкономическая ситуация склоняется к благоприятной атмосфере, но с приближением нового раунда экономических и торговых консультаций между Китаем и США, необходимо постоянно отслеживать последующие новости. Внутренняя макроэкономическая среда положительная, что поддерживает уверенность на рынке. С точки зрения фундаментальных факторов, на стороне предложения мощности по производству алюминия остаются стабильными; на стороне спроса, по мере дальнейшего продвижения традиционного пикового сезона в октябре, доля жидкого алюминия постепенно увеличивается, и общая производительность спроса остается стабильной. Поддержка затрат ослабла, так как цены на глинозем продолжают падать, что приводит к общему снижению затрат на алюминий. Что касается запасов, то в понедельник запасы алюминиевых слитков в стране снизились на 2,000 тонн по сравнению с неделей, и ожидается, что во второй половине октября запасы алюминиевых слитков в стране войдут в тренд снижения. В целом, внутренняя и внешняя макроэкономическая ситуация склоняется к оптимистичной, вместе с устойчивыми фундаментальными показателями, что поддерживает стабильные цены на алюминий.

[Предоставленная информация предназначена только для справки. Эта статья не является прямым исследованием инвестиций или советом по принятию решений. Клиенты должны принимать решения осторожно и не использовать это как замену независимому суждению. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]