Макроэкономические попутные ветры и прочные фундаментальные факторы поддерживают цены на алюминий на высоком уровне в краткосрочной перспективе [Протокол утреннего совещания по алюминию SMM]

20 октября. Протокол утреннего совещания по алюминию SMM

Фьючерсы:В ночную сессию 17 октября наиболее торгуемый фьючерсный контракт на алюминий на Шанхайской фондовой бирже открылся по цене 20 935 юаней/т, достиг максимальной цены 20 960 юаней/т и минимальной цены 20 890 юаней/т, а затем закрылся по цене 20 925 юаней/т, снизившись на 0,2%. В целом ночная сессия продемонстрировала тенденцию волатильной корректировки, колеблясь в районе 20 930 юаней/т. С технической точки зрения система скользящих средних MA сохраняла бычий тренд (MA5: 20 928 > MA10: 20 903 > MA30: 20 818), при этом цена держалась выше скользящих средних; индикатор MACD продолжал формировать золотой перекрест (DIF: 63,3 > DEA: 58,6); однако объем торгов составил 51 011 лотов, что на 26 366 лотов меньше по сравнению с предыдущей неделей. Учитывая недавние максимумы и минимумы (месячный минимум около 20 600, максимум около 21 200), уровень сопротивления ожидается в диапазоне 21 280–21 480, а уровень поддержки — в диапазоне 20 530–20 750.

Макроэкономический фронт:1. Внутри ФРС США существуют значительные разногласия относительно пути снижения процентных ставок. Новый член совета управляющих ФРС Милан поддержал снижение процентной ставки на 50 базисных пунктов на октябрьском заседании по вопросам политики, в то время как член совета управляющих ФРС Уоллер выступил за сохранение осторожного темпа снижения ставки на 25 базисных пунктов на каждом заседании для решения проблемы слабого рынка труда. Член совета управляющих ФРС Мусаллем заявил, что если на рынке труда возникнут дополнительные риски, а инфляция будет контролируема, он может поддержать другой путь снижения процентных ставок. (Бычий ★) 2. Запланированная встреча Трампа и Путина в Будапеште вызвала надежды на прекращение российско-украинского конфликта. Нефть марки WTI в конечном итоге закрылась на уровне 57,24 доллара за баррель, поднявшись на 0,65%; нефть марки Brent в конечном итоге закрылась на уровне 61,26 доллара за баррель, поднявшись на 0,69%. (Бычий ★) 3. Хэ Лифэн провел видеозвонок с министром финансов США Бессентом и торговым представителем Гриром. Обе стороны договорились как можно скорее провести новый раунд китайско-американских экономических и торговых консультаций. (Бычий ★)

Фундаментальные факторы:С точки зрения предложения, эксплуатируемые мощности по производству алюминия не показали дальнейшего роста, оставаясь на уровне около 44,06 млн. т. С точки зрения спроса, по состоянию на прошлый четверг доля жидкого алюминия на внутреннем рынке составила 77,11%, увеличившись на 0,02 процентных пункта по сравнению с предыдущей неделей; еженедельная эксплуатационная нагрузка ведущих предприятий по переработке алюминия на нижнем звене цепочки поставок составила 62,5%, без изменений по сравнению с предыдущей неделей. Среди них, коэффициент использования мощностей по первичному сплаву немного увеличился на 0,4 процентных пункта, в то время как по вторичному сплаву снизился на 0,3 процентных пункта; коэффициенты использования мощностей в других обрабатывающих секторах оставались стабильными. С точки зрения затрат, из-за непрерывного снижения цен на сырье, алюминат, стоимость алюминия постепенно уменьшалась, достигнув 16 145 юаней/тонна к прошлой пятнице, при этом средняя прибыль отрасли расширилась до 4 805 юаней/тонна. В отношении запасов, согласно статистике SMM, запасы слитков алюминия в основных регионах потребления внутри страны составили 625 000 тонн в этот понедельник, что на 2 000 тонн меньше по сравнению с четвергом прошлой недели и на 25 000 тонн меньше по сравнению с понедельником прошлой недели. SMM ожидает, что запасы слитков алюминия внутри страны будут сохранять общую тенденцию к сокращению во второй половине октября.

Рынок первичного алюминия:В прошлую пятницу, SHFE алюминий в основном колебался вниз в утренней сессии, но абсолютная цена в целом не снизилась по сравнению с утром четверга. В восточном Китае высокие цены на алюминий ослабили покупательский интерес со стороны потребителей, реальные сделки происходили с дисконтом около 10 юаней/тонна или премией 10 юаней/тонна относительно средней цены SMM. В прошлую пятницу индекс настроений продавцов на рынке восточного Китая составил 3,29, снизившись на 0,05 по сравнению с неделей ранее; индекс настроений покупателей составил 3,21, также снизившись на 0,05 по сравнению с неделей ранее. В прошлую пятницу SMM A00 алюминий закрылся на уровне 20 950 юаней/тонна, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днем, на паритет с контрактом 2511, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днем. В центральном Китае торговая активность продолжала ослабевать. При высоких абсолютных ценах предприятия-потребители искали источники для покупки со скидкой, в то время как владельцы отказывались снижать цены и были неохотны продавать. Реальные сделки происходили с дисконтом около 30 юаней/тонна относительно средней цены SMM. В прошлую пятницу индекс настроений продавцов на рынке центрального Китая составил 2,63, снизившись на 0,06 по сравнению с неделей ранее; индекс настроений покупателей составил 2,41, снизившись на 0,14 по сравнению с неделей ранее. SMM Центральный Китай A00 был зафиксирован на уровне 20 840 юаней/тонна, снизившись на 30 юаней/тонна по сравнению с предыдущим торговым днем, с дисконтом 110 юаней/тонна относительно ноябрьского контракта, снизившись на 30 юаней/тонна по сравнению с предыдущим торговым днем. Разница в ценах между Хэнанью и Шанхае снизилась на 30 юаней/тонна по сравнению с неделей ранее до -110 юаней/тонна.

Сырье для вторичного алюминия:В прошлую пятницу, цены на первичный алюминий на спотовом рынке остались без изменений по сравнению с предыдущим торговым днем, SMM A00 спот закрылся на уровне 20 950 юаней/тонна, в то время как цены на рынке лома алюминия в целом не изменились. С наступлением второй половины традиционного пикового сезона, основной темой на рынке алюминиевого лома остается ограниченное предложение, что поддерживает высокие закупочные цены. Однако устойчивость этих высоких уровней еще предстоит увидеть. В прошлую пятницу баллистический УБЦ цитировался в диапазоне 15 900-16 500 юаней/тонна (без учета налогов), а измельченный напряженный алюминиевый лом (ценится по содержанию алюминия) — в диапазоне 17 300-17 800 юаней/тонна (без учета налогов). Цена на баллистический УБЦ выросла на 50 юаней/тонна по сравнению с неделей ранее, в то время как цена на измельченный напряженный алюминиевый лом (ценится по содержанию алюминия), лом колесных дисков и механический литейный алюминиевый лом осталась неизменной. В Хубэе проблемы с закупками напряженного алюминиевого лома стали особенно заметны, с ростом цен на измельченный напряженный алюминиевый лом и механический литейный алюминиевый лом на 200 юаней/тонна за один день. Что касается разницы в ценах между А00 алюминием и алюминиевым ломом, разница в ценах между А00 алюминием и механическим литейным алюминиевым ломом в Шанхае составила 2 212 юаней/тонна, а разница в ценах между А00 алюминием и смешанным алюминиевым прутком без краски в Фошане — 2 189 юаней/тонна. Ожидается, что рынок алюминиевого лома будет стабильным на этой неделе, с основным диапазоном цен на измельченный напряженный алюминиевый лом (ценится по содержанию алюминия) около 17 500-18 000 юаней/тонна. Ограниченное предложение сырья в краткосрочной перспективе сложно изменить, при этом сильная поддержка для алюминия SHFE в диапазоне 20 800-20 850 юаней/тонна. Прорыв выше уровня 21 000 юаней/тонна передаст дополнительные положительные эффекты. С другой стороны, неопределенность, связанная с угрозами Трампа о введении тарифов, слабый сезонный спрос в сентябре-октябре со стороны нижестоящих секторов, ограниченная готовность предприятий по использованию лома принимать дорогостоящее сырье, а также давление запасов готовой продукции на предприятиях по использованию лома будут сдерживать энтузиазм в закупках. Рынку следует обратить внимание на возможность стабилизации цен на первичный алюминий на высоких уровнях, темпы пополнения запасов после праздников на вторичных алюминиевых предприятиях и устойчивость конечного спроса.

Вторичные алюминиевые сплавы:В прошлую пятницу цена SMM A00 алюминия была зафиксирована на уровне 20 950 юаней/тонна, оставаясь неизменной по сравнению с предыдущим днем, а цена SMM ADC12 также осталась без изменений на уровне 21 050 юаней/тонна, что свидетельствует о недостатке импульса для корректировки цен. В настоящее время дефицит алюминиевого лома в краткосрочной перспективе сложно устранить, что обеспечивает прочную поддержку по затратам. Некоторые предприятия, сталкиваясь с нехваткой материалов или потерями, столкнулись со снижением уровня работы. В то же время устойчивость спроса и низкие запасы на заводах продолжают поддерживать цены, хотя следует быть осторожными из-за ограничения потенциала роста из-за высоких социальных запасов и давления от гарантий. Также следует обратить внимание на влияние реализации политики на стороне предложения. Ожидается, что цены на ADC12 останутся стабильными в ближайшее время, с акцентом на циркуляцию сырья, темпы восстановления спроса и изменения запасов.

Обзор рынка алюминия:В целом, макроэкономические настроения положительны. На международном уровне ожидания снижения процентных ставок Федеральной резервной системы США благоприятны, и в прошлую пятницу Трамп смягчил свою ранее жесткую позицию по поводу повышения ставок; дальнейшие события требуют постоянного наблюдения. Внутри страны положительная макроатмосфера поддерживает уверенность на рынке. С точки зрения фундаментальных факторов, предложение оставалось стабильным, объемы производства алюминия не изменились. Что касается спроса, с приближением традиционного пикового сезона в октябре, доля жидкого алюминия постепенно увеличивается, и общая ситуация со спросом остается стабильной. Поддержка по затратам ослабла, так как цены на глинозем продолжают снижаться, что приводит к общему уменьшению затрат на алюминий. По запасам, запасы слитков алюминия снизились на две тысячи тонн за месяц в понедельник, и ожидается, что во второй половине октября внутренние запасы слитков алюминия войдут в тренд снижения. В заключение, с оптимистичными макроэкономическими показателями как внутри страны, так и за рубежом, а также с общей стабильностью фундаментальных факторов, ожидается, что цены на алюминий останутся стабильными в краткосрочной перспективе.

[Предоставленная информация предназначена только для справки. Эта статья не является прямым инвестиционным исследовательским советом. Клиенты должны принимать решения осторожно и не использовать это в качестве замены независимому суждению. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]