Слабый внутренний спрос и контроль за экспортом ухудшают прогноз на четвертый квартал【Анализ SMM】

I. Обзор рынка: сокращение производства отражает слабый спрос

Согласно последнему обзору SMM, производство магнитных материалов NdFeB в Китае в сентябре 2025 года составило 29 106 тонн, что на 1,66% меньше по сравнению с предыдущим месяцем, при этом общий уровень эксплуатации отрасли составил 68,1%, что на 4,14 процентных пункта меньше по сравнению с предыдущим месяцем. Более критично то, что производство в октябре, как ожидается, еще больше сократится до 27 648 тонн, что примерно на 5% меньше по сравнению с предыдущим месяцем, что отражает множественное давление, с которым в настоящее время сталкивается отрасль магнитных материалов. Исходя из этого, ожидается, что в октябре рыночная цена NdFeB снизится примерно на 3,4% по сравнению с сентябрем, при этом средняя цена основного сорта 52UH, как ожидается, составит около 445 юаней/кг, а 48SH будет колебаться около 300 юаней/кг. С точки зрения затрат плюс, текущая фактическая цена сделки соответствует цене сплава Pr-Nd около 650 000 юаней/тонна, в то время как котировки новых подписанных заказов на этой неделе соответствуют уровню 630 000 юаней/тонна.

Особенно стоит отметить, что концентрация отрасли ускоряется. Доля производства ведущих предприятий увеличилась на 2,76% по сравнению с предыдущим месяцем до 73,5%, в то время как доля средних предприятий снизилась на 1,8% до 21,8%, а доля предприятий низшего звена упала на 1,1% до 4,6%. Этот структурный сдвиг указывает на то, что на фоне слабого рыночного спроса ведущие предприятия с преимуществами масштаба и технологическими барьерами демонстрируют более высокую устойчивость к рискам.

II. Глубокий анализ спроса: значительное структурное расхождение

2.1 НЭС (новые энергетические транспортные средства): рост замедляется, но остается устойчивым

Анализ показателей спроса: производство НЭС в сентябре достигло 1,617 млн. единиц, что на 16,33% больше по сравнению с предыдущим месяцем, но ожидается, что темпы роста значительно замедлятся в октябре, при этом общее производство оценивается примерно в 1,665 млн. единиц. Хотя в ноябре и декабре из-за влияния политики сокращения субсидий наполовину, начинающейся с 2026 года, может произойти массовое накопление запасов НЭС, фактический эффект остается неопределенным из-за вялого конечного потребительского рынка.

Оценка долгосрочной тенденции: отрасль НЭС вступила в фазу быстрого масштабного развития. Годовой темп роста НЭС, как ожидается, составит 20%-25% в 2025 году, что несколько ниже, чем 34,75% в 2024 году, но все же остается на относительно высоком уровне. Спрос на магнитную сталь со стороны электромобилей составляет от 2,7 до 7,0 кг на одно транспортное средство. Совокупное потребление постоянных магнитов из NdFeB с января по август 2025 года достигло 40,8 тысяч тонн, что подтверждает позицию электромобилей как крупнейшей области применения магнитных материалов.

Структурные особенности: Спрос демонстрирует значительные структурные различия. Традиционные области применения, такие как бытовая техника, включая кондиционеры, вошли в сезонный спад после лета. Сектор 3C-электроники сталкивается с насыщенным спросом из-за отсутствия стимулирования новыми моделями, что приводит к снижению заказов на низкокачественные и средние магнитные материалы. В то же время спрос в новых областях применения остается высоким. Под влиянием внутренней программы обновления крупного оборудования и замены потребительских товаров, спрос на высокопроизводительные магниты NdFeB в секторе электромобилей продолжает расти устойчиво.

2.2 Сектор ветроэнергетики: значительное влияние сезонных факторов

Снижение установок: После реформы энергорынка в мае 2025 года, большинство установок текущего года уже завершено. В октябре, когда основные регионы установки ветрогенераторов постепенно входят в зимний период, внешние работы становятся более сложными, что приводит к заметному снижению объемов установки. Кроме того, значительные колебания цен на редкоземельные металлы ограничивают проникновение прямоприводных турбин, что оказывает меньшую поддержку производству постоянных магнитов из NdFeB.

2.3 Традиционные секторы применения: столкнулись с общим давлением

Сектор кондиционеров: Войдя в традиционный сезонный спад в четвертом квартале, производство продолжает ослабевать. Данные ChinaIOL показывают, что в сентябре 2025 года план производства домашних кондиционеров для внутренних продаж составил 5,72 миллиона единиц, что на 6,3% меньше, чем годом ранее; в октябре — 4,815 миллиона единиц, что на 23,4% меньше; а в ноябре — 5,55 миллиона единиц, что на 17,6% меньше.

Сектор лифтов: Под влиянием продолжающегося спада в недвижимости, коммерческая недвижимость продолжает снижаться, с ограниченным применением в четвертом квартале. Хотя в некоторых местах, таких как Тяньцзинь, были введены политики, позволяющие использовать жилищные фонды для добавления лифтов в существующие жилые здания, общий спрос остается ограниченным.

Рынок мобильных телефонов: Внутренний рынок приближается к насыщению, не имея импульса для роста. Несмотря на то, что серия Xiaomi 17 установила рекорды продаж, на рынке в целом не хватает революционных новых моделей для стимулирования производства, которое склоняется к насыщению.

Промышленные роботы: В четвертом квартале сектор остается в основном стабильным, с умеренными промышленными показателями и ограниченным потенциалом роста. Однако резкий рост спроса на высококачественные магнитные материалы в таких областях, как промышленные и человекоподобные роботы, частично компенсирует спад в традиционных сферах.

2.4 Экспортный рынок: значительные ограничения из-за регулятивной политики

Влияние экспортного контроля: Из-за усиления экспортного контроля Министерством торговли крупные предприятия по производству магнитных материалов стали более осторожны в отношении экспорта в октябре. Без дальнейших четких указаний они сохраняли выжидательную позицию, что привело к снижению производства для тех предприятий, у которых доля экспорта была высокой в октябре.

Изменения в структуре экспорта: Текущая политика, требующая декларирования для магнитов NdFeB, сосредоточила лицензии на экспорт в руках ведущих предприятий, что затруднило получение лицензий для средних и малых предприятий, усиливая поляризацию отрасли. Политика экспортного контроля подчеркивает преимущества крупных предприятий, так как они напрямую взаимодействуют с ведущими европейскими компаниями, имея более удобные процедуры одобрения экспорта и более полную систему прослеживаемости магнитных материалов.

Перспективы экспорта в четвертом квартале: Учитывая динамику отрасли и направление политики, ожидается, что экспорт редкоземельных магнитов в четвертом квартале 2025 года покажет «стабильный общий объем, но структурное различие». С одной стороны, на европейском рынке замедлится появление новых заказов из-за рождественских праздников и завершения потребности в накоплении запасов; с другой стороны, азиатский и североамериканский рынки могут взять на себя часть перераспределенного спроса, но общее увеличение будет ограничено. На основе накопленного экспорта в 34,000 тонн за январь-август и годового прогноза в 49,000 тонн, необходимо экспортировать 15,000 тонн в четвертом квартале, что составляет около 3,500 тонн в месяц, что значительно ниже пика, достигнутого в августе.

III. Краткий анализ предложения: регулятивная политика оптимизирует ландшафт предложения

С точки зрения предложения, хотя цены на редкоземельное сырье немного снизились с максимальных уровней, предложение остается ограниченным из-за таких факторов, как квоты на добычу, сокращение импорта руды и экологические политики. С ２０２５ года государственное управление редкоземельной отраслью вступило в новую фазу： реализация соответствующих регулирующих мер ознаменовала дальнейшую оптимизацию ландшафта поставок этого стратегического ресурса．

Тенденция концентрации мощностей среди ведущих предприятий сдерживает резкие колебания общего объёма производства， а отрасль переходит от фрагментированной конкурентной среды к олигопольной структуре． Китай сформировал несколько крупных кластеров магнитных материалов в Чжэцзяне， Гуандуне， Цзянси и Северном Китае． Среди них регион Чжэцзян является мировым центром производства NdFeB， где расположены многочисленные ведущие предприятия．

IV． Прогноз спроса на IV квартал и прогноз

4．1 Оценка краткосрочных тенденций спроса

На основе текущей рыночной конъюнктуры ожидается， что спрос на магнитные материалы NdFeB в IV квартале проявит следующие характеристики：

Электромобили： Рост производства в октябре， по прогнозам， замедлится до приблизительно 1，665 млн единиц． В ноябре－декабре возможен небольшой всплеск из－за стремления достичь годовых целевых показателей， но реальный рост спроса будет ограничен из－за слабости потребительского рынка конечного использования．

Традиционные секторы： Спрос в традиционных областях применения， таких как кондиционеры и лифты， как ожидается， останется под давлением． IV квартал является традиционным низким сезоном для этих отраслей， с заметным сокращением заказов．

Экспортный рынок： Под влиянием рождественских праздников потенциал роста в IV квартале ограничен． В целом значительного экспорта не ожидается， в среднем около 3，500 тонн в месяц．

Перспективные секторы： Спрос в новых областях， таких как промышленные роботы и человекоподобные роботы， относительно стабилен． Однако потенциал роста сдерживается общей экономической средой．

4．2 Среднесрочные и долгосрочные тенденции развития спроса

С глобальной точки зрения， китайская отрасль редкоземельных магнитных материалов создала полную систему производственной цепочки． Китай не только сохраняет лидирующие позиции по запасам редкоземельных элементов， но и контролирует большую часть мирового производства редкоземельных рудников и мощностей по производству магнитных материалов NdFeB．

В долгосрочной перспективе быстрое развитие таких отраслей， как электромобили， ветроэнергетика и робототехника， продолжит стимулировать рост спроса на редкоземельные элементы．Глобальный разрыв между спросом и предложением на NdFeB, вероятно, сохранится и потенциально расширится в долгосрочной перспективе．Предприятия высшего уровня，обладающие ресурсами，технологиями и барьерами для клиентов，будут иметь конкурентное преимущество，а тенденция к увеличению концентрации в отрасли необратима．