Макроэкономика и фундаментальные факторы конкурируют, алюминий на SHFE будет колебаться вверх в краткосрочной перспективе [Итоги утреннего совещания SMM по алюминию]

Утренние итоги встречи по алюминию SMM, 10.1

Фьючерсы: В ночной сессии предыдущего торгового дня наиболее ликвидный контракт SHFE алюминий 2511 открылся на уровне 21,110 юаней/т, достиг максимальной цены 21,205 юаней/т и минимальной 21,100 юаней/т, закрывшись на отметке 21,100 юаней/т, что на 0.05% выше предыдущего закрытия. Объем торгов составил 81,000 лотов, открытый интерес — 205,000 лотов. В предыдущий торговый день LME алюминий открылся на уровне $2,749/т, достиг максимума $2,807.5/т и минимума $2,746/т, закрывшись на отметке $2,782.5/т.

Рынок первичного алюминия: Поддержанный макронастроениями, алюминий на SHFE резко вырос в утренней сессии, с торговым центром, сместившимся в район 21,000 юаней/т. В Восточном Китае запасы алюминиевых слитков увеличились во время коротких праздников в сочетании с высокими абсолютными ценами на алюминий, что привело к слабым рыночным сделкам; фактические сделки заключались с дисконтом 20-10 юаней/т к средней цене SMM. Индекс настроений продавцов на рынке Восточного Китая в четверг составил 2.77, снизившись на 0.2 по сравнению с предыдущей неделей; индекс настроений покупателей — 2.55, снизившись на 0.22. Алюминий SMM A00 котировался в четверг на уровне 20,960 юаней/т, что на 240 юаней/т выше предыдущего торгового дня, с дисконтом 40 юаней/т к контракту 2510, снизившись на 20 юаней/т. В Центральном Китае, благодаря благоприятным премиям/дисконтам перед праздниками и динамике запасов в Гунъи, поставки алюминиевых слитков сконцентрировались, что привело к наибольшему накоплению запасов за праздничный период, создав значительное давление на спотовые премии/дисконты. Продавцы активно предлагали со скидками, фактические сделки в течение дня в основном заключались с дисконтом 30-20 юаней/т к цене алюминия SMM по Центральному Китаю. Индекс настроений продавцов на рынке Центрального Китая в четверг составил 2.77, снизившись на 0.16 по сравнению с предыдущей неделей; индекс настроений покупателей — 2.57, снизившись на 0.05. Алюминий SMM A00 по Центральному Китаю зафиксирован на уровне 20,960 юаней/т, вырос на 210 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днем, с дисконтом 40 юаней/т к октябрьскому контракту, снизившись на 50 юаней/т. Спред между ценами Хэнань-Шанхай снизился на 30 юаней/т за неделю до 0 юаней/т.

Сырье вторичного алюминия: Спотовые цены на первичный алюминий резко выросли в четверг по сравнению с предыдущим торговым днем, при этом спотовый алюминий SMM A00 закрылся на уровне 20,960 юаней/т, а цены на рынке алюминиевого лома в целом последовали за ростом. Поскольку традиционный пиковый сезон миновал свою середину, ограниченное предложение оставалось основной темой на рынке алюминиевого лома, поддерживая закупочные цены на высоком уровне, хотя устойчивость высоких уровней требует наблюдения. В четверг, спрессованный лом UBC в основном котировался в диапазоне 15,700–16,300 юаней/т (без налога), а измельчённый алюминиевый лом (оценённый по содержанию алюминия) в основном котировался в диапазоне 17,400–17,900 юаней/т (без налога). Цены на спрессованный лом UBC, измельчённый алюминиевый лом (оценённый по содержанию алюминия), лом колёсных дисков и лом механического литья алюминия выросли на 100 юаней/т по сравнению с предыдущей неделей. В первый день после празднования Дня образования КНР, алюминий A00 резко вырос на 240 юаней/т, при этом региональные корректировки цен значительно различались. Такие регионы, как Шанхай, Цзянсу и Чжэцзян, последовали за ростом цен на алюминий, повысив цены на 200–250 юаней/т, в то время как ключевые центры вторичного алюминия, такие как Хэнань, Аньхой, Цзянси и Фошань, проявили сдержанное отношение к устойчивости роста цен на алюминий, корректируя цены более осторожно, с повышением на 100–150 юаней/т в четверг. Разница в ценах между алюминием A00 и алюминиевым ломом: разница между алюминием A00 и ломом механического литья алюминия в Шанхае выросла на 240 юаней/т по сравнению с предыдущей неделей до 2,222 юаней/т, в то время как разница между алюминием A00 и смешанным ломом алюминиевых профилей без краски в Фошане увеличилась на 132 юаней/т по сравнению с предыдущей неделей до 2,152 юаней/т. После праздников цены на алюминиевый лом, как ожидается, будут колебаться на высоких уровнях. С одной стороны, базовые факторы ограниченного предложения алюминиевого лома трудно устранить в краткосрочной перспективе, и поддерживающий эффект предпраздничного спроса на пополнение запасов со стороны downstream продолжает усиливаться. С другой стороны, не было дальнейшей обратной связи по реализации внутренней политики очистки налогов, но с более долгосрочной перспективы предприятия по утилизации лома всё ещё имеют намерение снижать цены. В целом, основной диапазон цен на измельчённый алюминиевый лом (оценённый по содержанию алюминия) ожидается в пределах 17,300–17,800 юаней/т, в то время как цены на спрессованный лом UBC, вероятно, будут колебаться near 15,600–16,100 юаней/т. Рынку необходимо сосредоточиться на устойчивости предпраздничного спроса на пополнение запасов со стороны downstream, фактических темпах реализации налоговой политики и дальнейших ориентирах тенденций цен на первичный алюминий.

Вторичный алюминиевый сплав: На фьючерсном рынке самый активно торгуемый фьючерсный контракт на литейный алюминиевый сплав 2512 открылся в четверг этой недели по цене 20 320 юаней/т, достиг максимума 20 640 юаней/т, минимума 20 310 юаней/т и в конечном итоге закрылся по цене 20 615 юаней/т, что на 405 юаней/т или на 2,0% выше, чем в последний торговый день перед праздниками. Количество открытых позиций составило 12 169 лотов, объем торгов — 3 198 лотов, и в этот день преобладало увеличение длинных позиций. На спотовом рынке цена алюминия SMM A00 в четверг этой недели выросла на 240 юаней/т по сравнению с предыдущей неделей до 20 960 юаней/т, в то время как цена SMM ADC12 увеличилась на 200 юаней/т до 21 100 юаней/т. Под воздействием дефицита предложения и сильного курса алюминия на LME в праздничные дни цены на алюминиевый лом значительно выросли, и при поддержке затрат вторичные алюминиевые предприятия в целом повысили котировки готовых слитков. После праздников спрос на рынке постепенно восстанавливается, однако участники нижнего звена в основном сосредоточены на переваривании запасов или закупках по мере необходимости, в результате чего общий объем сделок в целом умеренный. В настоящее время на стороне сырья сохраняется дефицит предложения, и предприятия сталкиваются со значительным давлением в области закупок и затрат; в то же время спрос стабильный с позитивной тенденцией, что обеспечивает поддержку роста цен; однако постоянно растущие социальные запасы оказывают определенное давление на снижение цен. Ожидается, что цены на ADC12 в краткосрочной перспективе будут оставаться на высоком уровне. В дальнейшем следует обратить внимание на условия поставки сырья, изменения социальных запасов и темпы восстановления спроса после праздников.

Обзор рынка алюминия: На макроуровне опубликованные в среду протоколы сентябрьского заседания ФРС США показали, что чиновники ФРС единогласно согласились с тем, что риски на рынке труда США достаточны для поддержки снижения процентных ставок, однако мнения о темпах снижения значительно различаются, и они сохраняют бдительность по поводу высокой инфляции. (Бычий ★) На рынке недвижимости в период праздника Дня национального единства наблюдалось усиление дивергенции: среднесуточная площадь сделок по новому жилью в Пекине и Шэньчжэне выросла на 52% и 22% годовых соответственно, в то время как в Гуанчжоу, Ханчжоу и Чэнду наблюдалось годовое снижение среднесуточных сделок по новому коммерческому жилью. (Нейтральный) С точки зрения фундаментальных факторов 9 октября запасы алюминиевых слитков в Гуандуне составили 207 000 т, в Уси — 202 000 т, а в Гунъи — 95 000 т, в сумме по трем локациям — 504 000 т, что на 75 500 т больше, чем в предыдущий торговый день. По состоянию на 9 октября запасы алюминиевых слитков в двух местах составляли: в Гуандуне — 57,000 тонн, в Уси — 39,500 тонн, всего 96,500 тонн, что на 22,000 тонн больше, чем на предыдущий торговый день. В целом, благоприятная макроэкономическая перспектива, связанная со снижением процентных ставок, и сбалансированное соотношение спроса и предложения создают синергетический эффект, благодаря которому рынок алюминия ожидается оставаться на высоких уровнях. Однако следует отметить, что текущие цены на алюминий уже находятся на относительно высоком уровне (около 21,000 юаней/тонна). В предыдущий торговый день индекс настроений продаж на рынке Восточного Китая составил 2,77, снизившись на 0,2 по сравнению с предыдущим месяцем, а индекс настроений покупок составил 2,55, снизившись на 0,22 по сравнению с предыдущим месяцем. Демпфирующий эффект высоких цен на темпы закупок со стороны потребителей будет постепенно проявляться. Некоторые малые и средние перерабатывающие предприятия могут сократить закупки или отложить заказы из-за давления на издержки, что приведет к незначительному ослаблению спроса, ограничивая дальнейший рост цен на алюминий. В дальнейшем следует обращать внимание на внутреннее потребление после праздников и изменения макроэкономических настроений как внутри страны, так и за рубежом.

[Предоставленная информация предназначена только для справки. Эта статья не является прямым инвестиционным исследованием или советом по принятию решений. Клиентам следует принимать решения осторожно и не использовать эту информацию в качестве замены собственного независимого суждения. Любые решения, принятые клиентами, не имеют отношения к SMM.]